起源于1967年，迄今已有50年历史的CES展在拉斯维加斯再次创下了诸多历史之最。笔者有幸亲临现场参观，站在CES的展台前看到那些炫酷功能的电子产品时，深深有一种看到未来的感觉。作为消费电子的顶尖盛会，除了每年推出最先进的消费产品和概念外，也成为众多投资人寻找下一个投资风口或者下一个投资对象的理想场所。

回顾CES的精彩历史，许多明星产品在人类“未来”生活中都曾扮演过重要角色：从60年代的电视机、收音机，到70年代的磁带、碟片、音响设备，再到80年代的个人电脑、家庭游戏机，90年代的手机、各种电子设备。进入21世纪后，技术更新速度更快，各种智能电子设备层出不穷。可以说，每一届CES的明星产品都是人类创意和智慧的精华累积，也是人类对未来的定义。然而，每一件明星产品的出现往往伴随着旧产品的陨落，最为彻底的便是智能手机对所有单功能电子产品的替代：随身听，mp3，卡片相机，电子词典等等。投资者天性喜欢未来，旧产品及其公司往往在其凋落之初，已被投资者抛弃，一如当年的摩托罗拉。

但是，我们也不得不承认一件令人担忧的事情：在过去50年里，技术更新的频率已经从年代加速到年，产品升级换代的速度越来越快，创造性破坏越来越普遍，投资者寻找长期价值投资的难度也越来越大，而只有那些可以穿越时空的产品和公司，才能为投资者带来丰厚的回报，让资本与企业价值一同增长。所以作为投资者，我们在尽情憧憬未来的时候更应该多一份冷静，在热情的泡沫中，在满目的“创新”中，找出真正值得投资的“价值商品”。之所以提“价值商品”，是因为每一次科技创新几乎总能带来一次泡沫，或大或小，从而迅速毁灭资本。遥想世纪之初，人类开始进入互联网时代，坚信网络将颠覆人类生活的投资者们豪爽得将钱投入到一切带 DOT COM的公司，无论企业是否盈利，股价一冲飞天。待浪潮退却，融资挥霍殆尽，数百家公司倒闭，绝大多数投资者只得到“一地鸡毛”。最为讽刺的是，投资者是对的：最终互联网确实颠覆了人类的生活方式，不过这并不意味着投资者不会因此而亏钱：颠覆了人类生活的互联网自身没有成为最终的“价值商品”，而是成为一种工具，使得原来的商业世界更加高效和便捷。“无心插柳柳成荫”，泡沫过后，互联网的广泛应用催生出生产超级“价值商品”的公司。

写到这里，笔者想到巴菲特的一个小故事：1970年左右，美国纺织行业受到低成本国家的冲击，日益衰落，巴菲特的公司也不例外，总是挣扎在盈亏平衡点。一天高管跑来告诉他，他们找到一种新纺织技术，可以大幅降低成本，提高企业盈利能力，几年就可以回收投资。巴菲特听完立刻决定关掉企业，不再挣扎：没错，新技术的确可以降低纺织成本，但是却不会让投资者有机会收回投资，因为纺织企业没有能力留下节约的成本，所有的技术投入都将流到消费者的腰包。简言之，投资者应该学会区技术进步带来的价值类型：对人类来说的技术进步，有时候不一定为投资者提供价值。当然，笔者并非反对不能带来盈利的技术进步，而是不鼓励投资者去参与同质化的完全竞争，只有当足够多的投资者懂得退出，这种技术才会带来投资者和消费者的双赢，继而形成良性循环。

本文虽然由CES而起，不过不得不提的是，在CES场外，一场围棋大赛的结果震撼了我们所有人，就在我们认为技术革新脚步放慢的时候，阿尔法GO一次又一次刷新我们的认知和想象，以及对未来的定义。当然，它也提醒我们一个事实：虽然CES的单个展品没有颠覆感，但是每一个领域都有令人惊叹的突破和进步，笔者相信随着技术的不断累积，技术之间的相互融合速度也会加快，量变到质变的转折点也会加速到来，那么科幻电影中的场景或许很快就会成为现实。届时，作为投资者，我们该如何定义未来呢？