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兴全基金吴圣涛:挖掘优质上市公司 赚取长期成长收益
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若论坚持长期价值投资制胜的基金经理,兴全基金(原“兴业全球基金”)投资副总监吴圣涛绝对算是其中非常有分量的一位。

 

Wind数据显示,截至今年的227日,成立于201212月份的兴全商业模式已经实现净值累计137.44%的增长,基金经理吴圣涛任职期间的年化回报高达22.88%。出色的投资能力,也让兴全商业模式的持有人成为了A股市场的大赢家。

 

价值投资的践行者

 

“兴全基金之所以被市场认作一家在权益投资领域相当优秀的公司,我觉得最主要的一点是全部以价值投资的角度去看整个A股市场,很少去参与市场博弈、短期炒作,尽量减少基金在不同市场环境下的可能性回撤”。作为一名典型的价值型选手,吴圣涛的投资策略和选股思路贯彻了兴全基金的投资理念,也展现了其深厚的投资功底和丰富的经验。

 

“要挣公司成长的钱而不是挣市场博弈的钱”,这句多数人都能说出来的投资箴言,正在被吴圣涛一如既往地践行着。翻阅公开资料,兴全商业模式的组合中广电运通可以说是“元老股”,自基金成立起就重仓至今。“2008年开始关注这家公司,现已实现相较之前近10倍的净利润增长”。事实证明,当时间放长至三年、五年或者更久,兴全商业模式的复权净值增长稳步、健康地进入同类产品前5%Wind数据显示,截至2017227日,兴全商业模式过去三年在424只同类产品中排名前十。

 

在吴圣涛看来,不仅需要遵循价值投资理念,以长远的眼光看待市场与公司的成长,还需要在市场波动中练就个人与团队清晰的投资主线与风格。一个投资经验丰富的基金经理,往往已摸索出投资主线,以“不变应万变”。相反,如果选择没有投资主线的管理者,或许意味着要随其在市场中波动,随其在市场中博弈,回报存在极大的不确定性。

 

选择基金一定程度上是选择认可的投资主线。操作上一直处于较低换手率、淡化择时、精选个股同时重仓的吴圣涛,拥有九年公募基金管理经验,投资风格比较清晰。适度均衡来保证投资的稳定性;在风险可控的情况下,适度地增加自己的风险暴露,让投资者承受相对较少风险的情况下获得比较高的回报。“这些是我投资的核心因素与目标”。

 

多年的投资经历,让吴圣涛形成了自己独特的风格,并将这种风格一直保持下去。“市场虽有或大或小的波动,但形成清晰的投资主线,相信自己的选股能力,长期看这些公司的上涨空间是很大的,不急于赚一时的快钱。”

 

淡化择时,淡化指数,精选个股,这种不急不躁、超然于物外的投资态度令人敬佩。

 

前瞻性眼光精选个股

 

长期持有的前提,自然是对个股的精选。“前瞻性自下而上”地寻找具备良好“商业模式”的公司,是不厌其烦地严格筛选调研,以及追踪沟通叠加而来的。“前瞻性”需要基金经理对行业、政策、生活的敏锐洞察。“早在2015年起我们就开始研究和布局医疗服务” ,吴圣涛认为医疗服务板块有些类似于10年前的商业股。由于医院资产长期被低估,存在极大的价值重估空间。而在这个行业中,又特别青睐能够形成连锁效应的标的。吴圣涛进一步举例说,在医院终端问诊人数方面,民营医院过去五年的复合增速大概在20%-30%,这是一个非常好的增长数字。“在中国未来城市化和消费升级的背景下,个人判断这样的增速依然不会变,同时诊疗的价格也会往上提升”。

 

“在医疗改革的大背景下,那些实力突出的医疗机构会迎来更多的利好催化。”以药养医会的传统模式会被弱化,未来会更加强调医疗服务的提升。个人判断未来医院一方面会朝着更加市场化的方向发展,同时因为这一行业的特殊性,竞争又会相对有序。另外,整个药品工业虽然都面临着药品价格的下滑,“但血液制品的市场价格其实比管控下的价格高很多,一旦放开,血制品价格往上走的趋势不会变;目前国内的血液制品从国外进口量很大,也反映出国内供求关系不平衡,需求旺盛供给偏弱。基于此,个人认为未来510年,医疗服务和血液制品仍然会是黄金增长阶段。”

 

谈及2017年整体A股市场的走势,吴圣涛认为“可能依旧是区间震荡的大态势”。吴圣涛表示,在这样的大前提下,个人认为最佳的策略是寻找能够穿越经济周期的上市公司标的,同他们一起成长,最后用他们的业绩来验证自己的判断,“这是未来三到五年我可能会坚持的一个策略。”

 

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