兴全基金
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吴圣涛:耐心是投资不可或缺的关键词
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吴圣涛一直追求一种简单无为的投资方式:精选长期可持续增长的个股集中持有,等待时间的玫瑰慢慢绽放。在他看来,成功投资的要义可以归结为两点:一是寻找到好的投资标的,二是长期耐心持有。

他所管理的兴全商业模式优选基金,在第14届金牛奖评选中获得“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。Wind统计数据显示,该基金2014-2016年区间净值增长率达到126.16%。如果说过去三年的业绩证明了自己寻找优质公司的功力,那么在今年成长股投资的逆境中,吴圣涛用其坚持阐释了他对于“长期耐心持有”的理解。

坚持中长期投资维度

吴圣涛自2007年起担任基金经理,曾经历2008年熊市中的忐忑煎熬,也感受过2010年、2013年黑马层出的结构性行情,当然也穿越了2015年的大起大落,这让他逐步形成了一套适合自己的投资方法。

“我投资的主要盈利模式就是精选个股并集中持有,特别是以中长期视角选择可持续增长的个股。”他总结道。

翻阅吴圣涛所管理基金的定期公告,其组合特点一目了然:极少调整基金仓位,组合换手率也不高,甚至有几家上市公司长期稳居前十大重仓股之列,多年未变,可以看出基金经理当年买入时的前瞻性思路以及持股过程中的高度坚定。

对于一位基金经理而言,在顺风顺水的市场环境中,保持这样的投资风格并非难事,而在逆水行舟的时候,仍能坚持风格的不漂移,其实颇具挑战性。近一两年来,兴全商业模式的前十大重仓股基本没有变化,以成长股为主,在今年以来价值股闪亮耀目而成长股黯然失色的市场环境中,保持这样的组合所遭遇的心理压力可想而知。

吴圣涛也坦言,今年以来的市场环境的确对兴全商业模式的组合不是很有利,基金的短期业绩在一定程度上遭遇到了考验。但自己选股是基于公司长期的业绩增长潜力,如果公司基本面没有发生大的变化,自己愿意坚持长期耐心持有。事实上,自己持仓个股的中报业绩预告基本符合自己此前的预期。

他表示,在不同的年份,市场风格有所切换甚至出现极端分化的行情实属正常,如果试图面面俱到,想要适应不同的市场风格,抓住所有或者绝大多数的机会,未必能够奏效。对于基金经理而言,公司业绩仍然应当是关注的核心,个股估值扩张或收缩不可避免,关键的是公司业绩是否还在持续增长的轨道上。拉长时间来看,若将全市场自2000年以来涨势较好的个股放在一起来观察就会发现,股价涨幅较大的个股普遍呈现出业绩增长的特征。

“换句话说就是,涨得好并不是因为某只个股是价值蓝筹或者成长,而是源自于其长期稳健的业绩增长。”吴圣涛强调,从长期来看基金持仓组合的业绩增长才是基金长期业绩增长的核心动力。

等候成长股柳暗花明

站在目前的时点,吴圣涛认为,部分成长股的PEG与今年涨幅较大的一些价值股相比,已经未必算贵,投资价值开始逐步显现。

他表示,虽然成长股整体的确存在一定的估值收缩诉求,但是部分有业绩支撑的优质成长股在今年以来的极端分化行情中被错杀。这种估值压缩让这些有业绩支撑的优质成长逐渐进入估值底部区域,从一个长期的维度来看,未来一段时间会是布局的良机。

短期而言,尽管资金从中小盘成长风格迁移至大盘价值风格的惯性仍在,市场风格何时会切换很难明确预估,但是可以肯定的是随着成长股今年以来的估值杀跌,部分真成长的投资价值已经开始逐步显现。与其耗费时间精力去判断何时是市场风格切换的节点还不如去挖掘有业绩支撑的优质行业中的优质个股。

 他进一步表示,年末的估值切换,或许将给这些成长股带来“柳暗花明又一村”的转机。那些2018年仍能保持较高速度确定性增长且估值合理的优质公司,或将重新得到资金的青睐。

 

吴圣涛,1977年生,经济学硕士。历任汉唐证券有限责任公司研究员、国泰人寿保险有限责任公司投资经理、华富基金管理有限公司基金经理、东吴基金管理有限公司基金经理。现任基金管理部投资副总监、兴全商业模式优选混合型基金基金经理(20121218日起至今)、兴全全球视野股票型证券投资基金基金经理(20151231日起至今)。

 

 

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