兴全基金
兴全基金
市场预期变化引发波动 债券长期配置价值依旧
[ +  文字大小  - ]

对于近期债券市场波动超出市场普遍预期的情况,兴全恒益基金、兴全磐稳增利基金基金经理张睿认为,目前市场的基本面没有本质变化,引发波动的主要原因在于市场预期调整,基于此预计四季度经济相较于之前走弱的判断没有变。

 

对于债券市场在四季度以来的大幅调整的主要原因,张睿称,尽管在国庆节前出台了定向降准策略,但其具体兑现在2018年,国庆节后资金面并未得到明显缓解。因此在目前货币政策较为中性、银行超储率偏低的情况下,税收、财政存款等问题对资金面扰动较大,跨年存单的价格持续处于较高位;同时,前三季度企业盈利大幅超预期的情况下,市场对经济后续的惯性和十九大后的经济预期开始趋向乐观。此外,张睿也表示,市场波动原因也在于参与者对于预期偏紧的监管政策即将出台的提前反应。因此,在上述因素的综合影响下,交易盘参与利率债的主要逻辑受到冲击,利率债的拥挤交易和止损导致收益率出现大幅上行。这个阶段和2013年债市较为相似,债券收益率出现了超出基本面的调整幅度,理论上利率债的税收调整收益和信用债的发行利率都已明显超过贷款,但收益率依然维持高位运行。

 

对于后期市场走势,张睿认为,目前市场的基本面并没有本质变化,而变化主要在于市场的预期调整,因此此前预计四季度经济会相较于之前走弱的判断没有变。她表示,当前债市收益率的配置价值是今年市场一直相对认可的水平。简单来说,10年国债收益率真到4%以上,无风险利率的抬升也将影响权益市场的估值。而对于后期市场的交易机会,主要需要以下条件:首先,经济高频数据逐步印证经济的下行;其次,年底前不紧不松的货币政策大概率仍将持续。从市场因素看,银行跨年存单的发行量、63天回购的操作量以及各类机构对于跨年资金的安排都将决定资金面的平衡点,后续货币政策能否放松也需要关注经济数据的变化;此外,还取决于新资管计划落地后的市场的消化情况。

 

对于刚刚结束了两个月封闭期的兴全恒益基金,张睿认为,目前无风险利率上行和转债市场估值压缩对于新基金运作形成利好。兴全恒益基金的配置目标为80%以上资产配置于两年期左右的信用债,收益率在5.4%左右的配置区间;在尚未看到明确交易信号的前提下,并不会倾向于大量配置利率债。

对于兴全恒益基金可配置的权益类及可转债标的,张睿也表示可转债市场的9月以来的估值压缩,对未来恒益基金的配置较为有利,未来会继续等待估值压缩带来的操作机会,同时自下而上地寻求转债标的的结构性机会。

 

观点和预测仅代表个人,不代表公司立场,仅供参考。投资有风险,请谨慎选择。

 

1折购基货币转,最多可省90%!       [收藏本页]   [关闭]
        相关链接
        ●俗手的复利奇迹    
        ●人们在什么情况下会做出非理性的投资决策?    
        ●美国科技股再创新高,什么会是下一个风口?    
        ●基金名称后面的代码都是什么意思?    
请添加微信公众账号    电脑桌面下载