兴全基金
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《原则》:常怀敬畏之心的进化基因
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最近,一本名叫《原则》的书风靡了朋友圈,作者雷·达里奥更是来到中国与广大读者进行了面对面的分享交流。21条大原则、139条小原则和365条子原则覆盖生活与工作,当然也离不开其所从事的投资。

 

19828月墨西哥出现了债务违约,雷·达里奥成功预测到了这次的债务危机,并在公开场合预测未来市场还会上演经济危机和大熊市。但是随后的美联储采取了宽松政策,美股市场开启了持续了十几年的大牛市。

 

这一巴掌特别清脆!

 

清脆得让雷·达里奥几乎倾家荡产,其在公寓里创办的桥水基金也因为发不起工资不得不遣散所有的员工。桥水基金成为了雷·达里奥一个人的公司。

 

五年后,还是雷·达里奥,还是桥水基金,却被华尔街尊称为“十月英雄”。19871019日,资本市场最不愿意见到的名词“黑色星期一”诞生日,美国道琼斯工业平均指数暴跌引发全球市场恐慌,桥水基金实现22%的投资回报;2008年,雷曼兄弟倒闭,全球金融危机蔓延,桥水基金整体收益达14%

 

“我不会感觉沮丧或透不过气,而是把痛苦视为大自然的提醒,告诉我有一些东西需要我去学习”。在近期刷屏的《原则》中,雷·达里奥将桥水基金的成功归结于为数不多的几个大项原则,而其中最重要的一点就是怀着一颗敬畏之心的进化基因。

 

在那次几近倾家荡产之后,雷·达里奥深刻地认识到对投资的敬畏,对市场的敬畏。“投资真的很难,无论别人如何劝诫还是其他机构的失败案例,自己经历过失败才能真正体会”。并在此基础上,逐步形成自己以及桥水的诸多原则。

 

·达里奥领导下的桥水基金得以成长为全球最大的对冲基金,很大程度上源自于其完整而且始终保持进化的系统。从最初的阿尔法与贝塔分离的 “绝对阿尔法”投资策略,到 “全天候”投资策略,以及细化的“最优贝塔”等等,桥水基金始终保持着对市场的高度敏感,并不断优化自己的投资策略。

 

“通过研究经济数据和市场变动的关系,我们已经归纳出精确的规则用来确认经济/市场环境中发生的重要变化,进而决定我们的投资组合。换言之,我们并不是预测经济环境中发生的变化,然后根据这些预测调整投资组合,而是在变化发生时捕捉它们,不断调整我们的投资对象,以使投资始终集中在当时表现最好的市场上。”

 

不预测市场,而是紧跟市场,适时调整自己的投资策略,这是·达里奥及其领导下的桥水基金所坚持的原则,但是做到这一点并非易事。经济在发展,市场在变化,企业盈利模式同样也在蜕变,保持学习的进化原则重要性就凸显出来了。

 

“在大自然的历史长河中,能存活下来的物种,既不是那些最强壮的,也不是那些智力最高的,而是最能适应环境变化的。”适应的开始都是十分痛苦的,但是·达里奥告诉我们要重视适应的二三级效应。例如健身,从最开始的舒适状态转变,必须对饮食进行控制,承受锻炼的痛苦以及大量的时间支出。二三级效应则是更健康的身体。只有跳过痛苦的一级效应,才能实现进化的二三级效应。

 

虽然雷·达里奥强调进化,但是他同样强调一些基础性的原则需要坚持,在此基础上用开放的心态去适应。纵观近些年的A股市场,随着经济增长方式的转型,越来越多的新经济上市公司出现,如果没有保持一种学习,进化的心态,恐怕很多投资机会都将从指缝间溜走。而这背后又有着一个需要坚守的原则就是寻找有业绩支撑的投资标的,而不是盲目简单地去“适应”。

 

·达里奥在《原则》一书中所阐述的原则自然远远不止这些,还有诸多公司管理层面,生活习惯等层面的原则建议。但是万变不离其宗,跳出自我的限制,站在一个更高的层面上审视自己的弱点,积极地去改变。正如雷·达里奥所说的,“我们的大脑有两部分,层次较高的逻辑部分与层次较低的情绪部分,它们会一直争夺对我们的控制权。”我们要做的或许只是去分配好这份控制权。

 

 

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