国庆过后，在金融、地产、能源等权重股的带领下，沪深300指数轻松实现六连阳。由此，也引发了市场对蓝筹行情启动、市场风格转换的热议。恰逢兴业沪深300指数增强型基金正在发行，记者带着有关这一国内明星指数及后市如何进行投资的问题，采访了该基金拟任基金经理申庆。

    采访伊始，申庆开门见山地表示，从目前的静、动态市盈率来看，目前沪深300约16倍的估值水平，明显低于中小板50倍、创业板逾60倍的市盈率，极低的估值也成为沪深300指数最明显的优势。而另一大优势则是沪深300上市公司的高派息率，在09年进行派息的235家沪深300公司中，很多企业的派息率高于3%，大部分企业的派息率都超过1%，这一水平超越银行活期利率，已接近半年期利率水平。长期来看，这些公司必然会受到认可，因为其股价的上涨来源于公司自身的良好发展。而优先考虑低估值、高派息率的沪深300公司，也正是兴业沪深300基金在建仓期遵循的首要原则。

    申庆进一步指出，目前国内很多投资者更热衷于投资成长股，甚至愿意为其支付很高的溢价，而成长性也成为市场追捧高估值股票、抹杀低估值股票的最重要理由。然而，从国外发达市场的历史数据来看，价值投资最终还是会跑赢成长投资。即便是在国内市场，研究数据显示，沪深300指数的复合增长率去年约为20%，今明两年仍有望维持这一水平，而这样的复合增长率并不逊于创业板、中小板的表现。

    在分析近期沪深300指数大幅上涨的原因时，申庆认为，目前很多沪深300上市企业出现了A股对应H股的严重折价，这一现象以前并不多见。因此，本轮的上涨行情一方面出于市场流动性过剩以及房产新政导致的资金回流，但其根本原因还是由于沪深300的估值对应其它板块指数差异太过明显。

    针对市场热议的风格转换问题，申庆表示，现阶段的沪深300估值水平处于较为合理的区间，因此至少在今明两年，该指数表现都将比较稳定，值得看好。不过，短期内是否会出现调整，市场风格转换是否会如期而至目前尚难判断。在本轮沪深300上涨过程中，采掘业、金融服务、汽车、工程机械等行业涨幅居前，后市可重点关注保险、钢铁、煤炭、电力设备等板块。

    谈及兴业全球将首只指数基金定位于增强型产品时，申庆坦言，增强既是手段也是目的。因为兴业全球在主动投资领域拥有不俗的能力，所以公司希望发行的首只指基能通过增强手段，达到上涨时超越沪深300、下跌时低于沪深300的效果。此外，由于沪深300指数的样本较大，因此个股分化现象及其严重，这也成为在被动投资中加入主动增强的又一原因。

    申庆最后强调，股价的上涨主要缘于合理估值与市场情绪，而目前国内市场的投资者结构，市场情绪的过于波动以及投资者不成熟的投资理念，很容易使市场出现极度高估或极度低估这样的极端情况。随着国内市场的越发成熟与健康，再次出现06-09年那样暴涨暴跌行情的概率很小。因此，投资者要更为理性，不能把买彩票的心态带到投资行为中。