兴证全球基金
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[每周视点] 资金面宽裕 市场分化明显
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结构分化明显

 

从这一段时间看,这一轮下跌当中,尽管指数上从6100点调整到5500点,幅度不是很大,但很多股票的跌幅很大,结构分化特别明显。一些二三线的股票,由于缺乏资金关注,受到市场抛弃,跌幅非常大;而大盘股明显受到市场的追捧,其地位进一步得到了强化。

 

导致这样的现象有三个原因,首先,此前大盘股的价格比较合理;其次,和市场资金结构有关系,目前基金已经占到总市值的1/3;第三,这段时间以来香港市场上的大盘股表现比较出色,基于上述三个原因,大盘股这段时间走的比小盘股更为出色,而在反弹过程中,大盘股表现也比较强劲。

 

估值压力不小  但指数跌幅有限

 

经过这轮上涨之后,大盘股中也需要精选,有些大盘股在IPO的时候出现了一定的溢价。而一些二三线股票调整到一定的幅度后可以适当配置。当然,如果基金的规模大的话,配置的意义就不是很大。从今后看,由“二八格局”转换到“八二格局”的可能性不大。

 

总体上,目前市场估值压力不小,所以现在这个点位上出现震荡是正常的。从目前的市场来看,资金面上是不缺的,主要基于两点,首先,从三季报来看,基金的普遍仓位还不重,其次,基金申购较为平稳,一旦市场转暖,还是会有不少资金进入。所以,指数深跌的概率不大,5000点附近会有支撑,不必过于担心。

 

以前,由于证券市场还不是很成熟,机构投资者的力量较为薄弱,每到年底的时候,由于资金要回笼,很多利润要结算,四季度反复震荡的概率较大。但是这两年情况来看,尤其是到了去年,这个规律被突破了,所以关键还是看市场上资金的状况。

 

目前市场资金面情况还是比较宽裕的,除非改变预期,但是从短期来看,预期改变的因素还不强。

 

警惕美国次贷风波  回避出口导向型股票

 

宏观面来看,国内通货膨胀依然维持在高位,加息预期增强。但是有些客观因素制约了加息的空间,首先,人民币升值过程在继续,其次,美国最近再一次降息25个基点,使得国内货币政策上的调控空间进一步变小。但是我们需要警惕的是,由于次级债的因素,导致对美国消费的信心下降,美国经济增速趋缓,从而间接影响中国出口型企业的出口,这将在明年产生一些负面效果。

 

所以,从资产策略选择上来说,要尽可能回避一些出口导向型的股票,尤其是受到美国内需影响比较大、以及明年受到国内关税进一步下降影响较大的出口型企业。在国内选择资产的时候,尽可能多的选择一些以内需为主、相对来说不是过多的依赖外部需求的股票,比如银行、地产、消费品、资源等行业。

 

股指期货不会改变市场趋势

 

从历史上看,股指期货的推出不会改变市场趋势,最重要的是看整个市场的估值水平和资金供求状况,以及企业利润增速等方面。其他国家经验表明,股指期货出来以后不会形成市场上的牛熊转折点。但在结构性投资机会上,股指期货可能会有影响,比如会使得大盘股更加受到市场追捧,实际上,这点在基金投资中已经表现的比较明显了,股值期货推出来以后,有可能得到进一步强化。

 

 

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