兴全基金
兴全基金
宏观经济整体企稳 流动性变化带来6月A股调整风险
[ +  文字大小  - ]

 

从近期的经济指标来看,国内宏观经济整体呈现一定企稳迹象,6月可能仍将保持平稳运行态势。但同期市场融资需求可能有所上升,预计资金成本也会出现小幅回升,无论是货币政策还是市场流动性都可能面临适度从紧的态势。

 

5PMI数据环比上升0.2个百分点至50.8,略超市场预期,表明经济复苏趋势保持平稳且今年的旺季有所推迟。投资方面,地产销售仍保持较高增速,房地产投资复苏后表现仍然较为平稳,总体看地产投资全年会出现平稳、缓慢下降的过程,对于经济的冲击不明显;基建投资受基数和平台融资限制影响可能有所回落。由于在一季度地方政府融资平台及房地产行业融资储备较多,流动性相对充沛,未来几个月资金或将逐步投向实体经济。而降息潮拉动外围经济需求复苏,5PMI新出口订单指数出现小幅回升,未来进出口数据走弱的概率不大。

 

6月通胀压力预计不大,CPI水平预计在2.4%左右,保障了货币政策的稳定性,在经济整体没有明显走弱情况下,预计央行将继续使用回购操作平滑、管理流动性;宽松财政政策下,开支将向民生领域倾斜。总体而言,5月份PMI数据显示经济基本维持稳定,不会出现失速,仍体现出不温不火的格局,但是由于下半年来看央行对于货币政策将逐渐偏紧,因此经济总体仍然难以有亮色。

 

而外围市场也会面临一定压力,如果从2-3个季度的时间尺度来看,美国经济改善的格局不会有变化,日益频繁的联储官员公开表态,最终的效果将逐渐使得市场对于联储退出的预期逐渐趋于一致。这将导致全球资本市场风险偏好下降,美元指数处于中期上升通道上,大宗商品和权益市场将继续承受压力。

 

在经济复苏速度缓慢的背景下,流动性变化就将较大幅度的影响市场走向。值得注意的是,从6月份开始,随着大批信托理财产品、地方债务到期高峰到来以及投资项目开工的增加,市场融资需求将有所上升。受资金供给增速回落和需求增速回升的共同影响,预计市场资金成本将出现小幅回升。由于目前货币和社会融资增速已经偏快,加之房价上涨压力增加,预计央行货币政策也难有进一步放松的空间,甚至不排除适度回收部分流动性的可能。

 

在此背景下,未来12个月A股市场震荡调整的风险开始加大,尤其是前期涨幅较大的创业板和中小市值股票。行业配置上,仍然延续在防御的基础上择机进攻投资策略,我们仍旧维持“稳定增长行业和低估值蓝筹”的行业配置策略,主要关注以下几个方向:1)增长稳定、估值水平处于低位的银行、白酒行业依然是配置首选;2)对于负面预期充分反应、政策趋向稳定的地产行业;基本面持续超出预期的电力设备、汽车、通信等行业;3)符合转型方向的电子、节能环保、新材料、文化传媒等行业尽管短期面临估值压力,但从长期角度依然看好。

1折购基货币转,最多可省90%!       [收藏本页]   [关闭]
        相关链接
        ●国企部分AH股可考虑置换    
        ●解剖中国上市公司的高增长    
        ●谁动了我们的财产性收入?——探究股市创造财富的根源    
        ●“长期我们都死了” 谈谈长期投资的四个误区     
请添加微信公众账号    电脑桌面下载