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【基金经理面对面】(第235期)张睿
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匿名客户:请问张睿女士,债券黑幕事情发生以后,对债券基金影响很大,后期债市怎么看?还有机会么?是不是债券的投资时间已经过了?
张睿:您好,对部分违规行为的清理整顿是为了更健康的发展债券市场,债市的机会取决于经济、通胀、货币政策、资金面等因素,我认为未来还是有投资价值。


匿名客户:请问张睿女士,最近的“钱荒”对于货币和债券基金的操作有什么影响?
张睿:您好,最近多重因素造成资金面紧张,对债券市场形成一定冲击和流动性压力,不过我认为货币基金久期短的话,也出现了再投资收益很高的好机会。


匿名客户:请问张睿女士,最近银行间资金紧张情况大概会持续到什么时候?以后回购利率大概维持在什么价位上?对于货币基金和债基有什么影响?
张睿:您好,6月末后资金面应该会较近期有所好转,但是判断下半年较难出现1-4月的资金宽松局面,一是外汇占款放缓,二是1-5月社融总量高,限制了下半年的货币供应空间,三是货币增速尚未回到目标值,央行释放流动性意愿不强。不考虑政策变化的话,下半年R007平均水平预计在3.7%-4.2%,有利于提高货币基金整体收益。


匿名客户:请问张睿女士,大家年初的时候都说,经济进入复苏,那现在到底处在复苏的什么阶段,还是根本没有复苏?
张睿:您好,年初争论的可能是“强复苏”或“弱复苏”,现在分歧是“弱复苏”或“不复苏”,我还是倾向于“弱复苏”,经济结构转型是个长期的过程,随着政府对经济增速放缓容忍度的提高,中间会有挤泡沫,调结构,追求增长质量的反复过程。


匿名客户:请问张睿女士,通过降低存款准备金的方式,是否可以在最短时间内缓解目前资金趋紧的问题?从目前看,降准的概率大吗?
张睿:您好,降准是短期内快速缓解资金压力的方法之一,不过我认为概率小,央行短期内大规模释放流动性的意愿预计不强。


匿名客户:请问张睿女士,传言银行最近在清查非标债务。国家是打算堵住非标债务人的融资渠道还是将他们的融资放在阳光下呢? 相对应的,下半年城投债的发行节奏是加快呢还是放缓呢?
张睿:您好,八号文规范非标债务的主要目的是防范金融风险,规范融资行为,将融资放在阳光下。下半年城投债的发行节奏预计还是比较缓慢。


匿名客户:请问张睿女士,未来可转债的投资策略如何,特别是大盘转债?
张睿:您好,近期受短期流动性冲击影响,转债跌幅较大,部分大盘转债纯债收益率再度出现较高的安全边际,持有策略。


匿名客户:请问张睿女士,资金流动性趋紧,信贷扩张受阻,是否会加剧融资平台的风险暴露?目前来看,这一情况严重吗?
张睿:您好,审计署6月刚发布对36个地方政府性债务的审计结果,风险总体可控。近期流动性趋紧一定程度也是抑制信贷的无序扩张,对融资平台的信用风险我认为反而是好事。


匿名客户:张经理对未来货币政策的走向如何看?政府出手干预的力度会大吗?
张睿:您好,未来央行放松货币政策,我觉得有两个可能的触发条件:(1)货币增速逐步回落到目标值,经济和通胀明显放缓,金融套利活动缩减;(2)热钱集中大量的流出。在此之前,大幅宽松可能性不大。


上述观点仅代表基金经理个人意见,并非基金经理或本公司的任何投资建议,承诺,要约或要约邀请。基金投资需谨慎。

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