兴全基金
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巴菲特说永远不要亏钱,他还说别怕跌?!
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巴菲特的精彩语录有很多,其中流传最广的一句是“投资第一原则是永远不要亏钱;第二条原则是永远不要忘记第一条原则。”这句话好理解,也被很多投资者视为圭臬,有点类似于咱自己的老古话“留得青山在,不怕没柴烧”。

正所谓理想很丰满,现实很骨感。很多投资者都在努力去保住青山好砍柴,但是青山面积始终在缩小,等到想砍柴的时候已经捉襟见肘了,甚至连山都消失殆尽。没关系,股神巴菲特还说了,“我们做的是长期投资,短期一两年的市场走势是可能背离价值的。”换句话说就是“不要介意短期亏损!”

懵圈了!这种前后矛盾的话居然是出自被誉为股神的巴菲特之口,难道他已经沦为股评家了?

答案显然不是。巴菲特说投资的要义是不亏钱,很多人会说那不投资就好啦!永远不会亏损。这种做法无异于因噎废食。在巴菲特看来,多数人眼中投资的所谓“风险最大的股票资产”其实并不是风险,而是股价的正常波动,实际上是最安全的;而大众眼中最安全的现金,尽管没有波动却将面临很大的风险----长期丧失购买力。这一切的元凶就是通货膨胀。所以投资的本质就是“现在将购买力让渡给他人,合理期待未来支付名义收益税率后,仍能获得更高的购买力”。从这个角度而言,不做投资已经亏损。

所以一切的关键回到了如何投资?巴菲特是一个典型的价值投资者,而价值投资者在做投资的时候有一个很重要的特色,就是买入股票的时候首先考虑的是股价,确切的说就是股价与其内在价值相比是否已经进入一个值得投资的区域,其次才考虑买入时间。

价值投资者喜欢在市场下跌时买入股票,但是我们都知道市场下跌时建仓难免会有账面盈亏。2008923日,当巴菲特宣布购入高盛集团50亿美元永续优先股时,当时的高盛集团股价在125美元以上,而巴菲特签约的普通股可转换价为115美元。可是没过多久,高盛集团股价就暴跌,与巴菲特买入时相比已经跌去一大半,离115美元的普通股可转换价也是遥不可及。但是在巴菲特看来,这些都是暂时的账面浮亏,从长期投资的角度看根本不需要介意。

隐藏在背后的,是一个很多人忽略的逻辑。市场以及部分投资标的短期的表现,实际上是报价的结果,就好像一群人在投票,最终情绪影响资金走势产生了涨跌。但是放在一个更长的时间维度中,市场则会回归其称重机的职能。从长期看,股票价格会遵从价值的原则,并趋向于其真正价值的定价。

巴菲特说不要介意短期亏损,是因为他的多数投资都是一种长期价值投资。但是不可否认的一点是,长期价值投资的关键是深入研究,寻找到那些真正意义上具有成长空间,且市场定价严重偏离价值的标的,否则短期亏损可能就会变成长期亏损了。而巴菲特的持股时间,其实就是投资标的价格回归内在价值的过程。

 

 

 

 

 

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