兴全基金
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夏普比率5倍于偏股基,债券基金配置情绪升温
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今年以来市场资金避险情绪升温,银河证券显示,截至二季度末债券基金规模再创出历史新高,与之相对的是偏股混合型基金规模较一季度缩水近17%。在投资者结构上,虽然尚未有最新统计结果,从历史数据看,对债券基金规模贡献最大的依旧为机构投资者,截至2017年底,机构投资者持有债券基金的市值占比是个人投资者的10倍。

 

“资产配置方面,机构投资者较普通投资者而言,更在乎资产净值的‘稳’”。业内人士指出。相对专业的投资者一般不会仅关注绝对收益,同样关注风险的重要性。在基金评价体系中,可以衡量风险的指标便是夏普比率(夏普比率=(平均收益率-无风险收益率)/收益率标准差),简单地说,夏普比率是衡量每承受一份风险所能创造的超额回报。

 

在相同的无风险收益率条件下,夏普比率可以反映不同投资品种的超额回报与回报的波动性。以混合型基金与债券型基金为例,wind数据显示,截至201881日,偏股混合型基金过去五年的平均总回报为70.6%,而一级债基的平均总回报仅为34.6%。就总回报而言,偏股型基金确实具备优势,但如果观察夏普比率,过去五年偏股混合型基金和一级债基的平均夏普比率分别为0.25%1.21%,即单位风险获得的收益,债券基金是偏股混合基金的近5倍。

 

可以说今年市场整体呈现的“股债跷跷板”效应,是机构投资者选择风险调整后收益更高的债券基金的原因之一。一边是下跌了16.3%的上证综指,一边是走出3.15%涨幅的中证全债净价指数,在股市未来走势不明朗、权益投资风险加大的情况下,建立投资组合从而平滑投资波动性、增强组合防御性,配置债券基金或不可缺。

 

那么如何向机构投资者一样挑选债券基金呢?

首先要挑选基金公司。相比于股票基金,基金公司对债券基金的影响比重更大,一般来说,规模具备一定优势的基金公司常常在债券交易市场更有竞争力,尤其在个券资源方面;同时,信用评级体系与个券研究体系完善、投资管理能力强、风险控制体系完善的基金公司,更有可能取得长期稳定的投资业绩。

债券型一级基金前十强

过去五年总回报(%)

夏普比率

易方达岁丰添利

78.79

1.26

博时稳定价值A

63.94

1.03

兴全磐稳增利债券

63.64

1.79

华富强化回报

63.27

1.46

华富收益增强A

63.16

1.37

博时稳定价值B

61.45

0.99

华富收益增强B

59.89

1.31

大成债券AB

58.64

1.07

易方达增强回报A

58.41

1.56

大成债券C

56.05

1.02

 

其次,综合评价中长期业绩表现和夏普比率两个维度。一般说来,中长期业绩表现稳健良好的产品,其单位风险获取的收益均为正值:数据来源:wind,截至2018731

这些中长期业绩表现良好的基金产品都有一个共性,即风险控制能力不俗。但是,并不是夏普比率高的基金产品其业绩表现就一定出色,要将业绩表现与夏普比率结合起来综合考量。

 

再次,基金经理的能力因素同样值得关注。要优选具有较好长期业绩的基金经理,可以根据基金经理的任期长度、任期内业绩回报、投资风格来判断是不是适合自己,同时要重视基金经理的风控能力、对净值回撤的控制。

 

综合以上筛选标准,兴全磐稳增利或可作为配置债券基金的优选产品。过去五年,兴全基金的债券投资管理能力位居行业第二,收益率达60.81%(银河证券数据,截至2018年二季末);兴全磐稳增利从2014年至2017年连续四年荣获金牛奖,同时获得银河证券等四家第三方权威机构授予的三年期(或五年期)五星最高评级(截至20181季末);其基金经理张睿也曾是金牛奖获奖者(2015年管理兴全添利宝基金期间获开放式货币型金牛基金称号)。

 

 

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