“你一定要非常非常喜欢投资，如果不喜欢投资，那么面对那么大的市场压力，一定每天在煎熬中。只有真心热爱，才能克服市场的种种不快，把投资做好。”董理说。

兴全基金即将发行自兴全合宜之后的首只偏股型基金，该基金的拟任基金经理为董理。董理毕业于北大数学系，硕士与博士毕业于加拿大Carleton大学应用数学专业。 数学专业锻造了董理缜密的逻辑思维，客观理性地看待事物，习惯于从“概率”角度出发研究企业成长 和股票投资。

“投资是个概率论”

董理自2008年至2015年任职基金公司研究部股票分析师，有8年研究经验。兴全基金评价他在做研究员时，视野开阔，研究信心足，对于优质标的坚定持有。

他自2017年起任兴全轻资产基金基金经理、兴全社会责任基金基金经理。据兴全基金介绍，他在不同市场中均表现出稳定且优异的资产管理能力。2015年初至2016年下半年牛熊市场切换，其管理的基金累计回报42.74%，同期沪深300指数下 跌-6.55%，表现位居前6%。管理兴全轻资产基金期间经历2018年市场持续下跌与2019市场快速回弹，兴全轻资产基金跑赢市场近10个百分点，表现位居同类偏股混合型基金 1/4水平。

董理介绍，他的投资目标是追求在有限回撤的前提下，大幅超越基准的长期回报。他相信，相信投资本质上是概率科学，所以要追求大概率的正确。而且从投资收益的角度来看，少数投资贡献绝大部分收益，高持股集中度。同时，还需要以控制回撤为前提，追求最优的风险收益比。“追求方法论的可适性，能适应80%的市场，但是也需要在 剩余20%市场中能够存活。”董理说。

从投资投资风格来说，董理会自下而上选股构建组合，对不同行业采用不同的估值方法，寻找被低估的股票。对他而言，宏观研究只针对中期判断，针对性调整选股标准，他不会做自上而下的仓位判断。同时，从中观行业层面来看，他会控制行业集中度，从而降低组合波动。

“在风险控制方面，我会在严选标的基础上，坚持将资金均衡配置于不同行业，以分散整体持仓的风险。A股的波动主要来自行业性的系统性风险，而个股层面的特异性风险占比较小。因此，虽然个股集中度高，但行业均衡配置进一步降低了投资组合的波动性。 ”董理说，“投资最重要的是知行合一。”

“当前是发新基金好时机”

对于当前市场走势，董理认为A股的估值优势依然存在。他分析，从数据上看中国对美国出口数据受到贸易摩擦影响相对有限。贸易摩擦是全球化进入瓶颈期的必然结果，贸易摩擦背后是大国之间的博弈博弈意味着此消彼长，一定会有相对均衡的结果。目前，美国经济增长已在走弱，使中国资产更有吸引力。

“中国资产长期更具吸引力，”董理说，他希望分享优秀企业成长价值 在贯彻价值投资、长期投资的方式下优选标的，分享企业长期成长收益 。

从具体行业来看，董理比较看好消费、保险、新能源汽车等行业的投资机会。他认为，在消费领域中，目前可以看到不少利润在切实增长的公司，这些公司在经过去年大跌之后，近期虽有上涨，但整体估值并不高，依然具有很高的投资价值。而在大金融领域中，他尤其看好保险行业，他认为，在当前宏观大环境下，保险行业仍能保持长期高增长，而现在的估值又不贵，是尤其值得看好的行业。此外，他觉得银行的估值也不贵，也具有长期投资价值。