疫情下的2020年注定是不平静的一年。在这场没有硝烟的战争中，于每个家庭而言都面临着不同程度的风险，不仅是健康风险，也有财务风险。疫情之下重提家庭资产配置，或许可以在反思中构建未来家庭资产抗风险的堡垒。

现金流储备与抗通胀风险

有研报指出，疫情影响下供给收缩未来可能带来物价上涨，叠加缓解经营压力而采取的货币政策适度宽松，后续可能带来一定程度的通货膨胀。而对依旧在延迟复工状态的企业和个人而言，本身就承受着较大的现金流压力。从应对突发风险的角度思考，家庭资产配置至少要做好两件事，一是现金流储备，一是抗通胀的能力。

重温经典标准普尔家庭资产配置完整图谱，有一部分用于短期消费的现金流储备金，在面对如今疫情风险的情况下更显其重要性，主要表现在这部分现金流储备要满足3~6个月的生活费。举个例子，如果家庭每月开销5000元，房贷车贷5000元，那么便需要30000元~60000元的现金作为生活备用金。

如果说现金流储备操作相对简单，那么如何实现家庭资产的抗通胀风险就有难度了。对应标普图谱，通过股票、基金等资产投资的部分，应占到家庭总资产的30%左右。历史数据证明，好的股票或者基金产品是可以实现赚钱效应的，但事实上选出好的股票和基金并不容易。

近年来市场存在两种声音，一是“做股民不如做基民”，二是“基金赚钱基民不赚钱”。一是说投资个股赚钱的概率不如基金高，二是说即使基金赚钱也有很多基民未能分享收益。两种说法有一个共同点，即在单个投资品种选择上盲目选择，赚钱概率与掷硬币正反面的几率无异。诺贝尔经济学奖得主哈里.马科维茨则认为，分散化投资可以在不牺牲预期收益的情况下降低风险水平，对投资者而言，相当于是“免费的午餐”。

FOF充分分散投资，降低组合风险

当然，分散投资也不是随性分散的。以偏股型公募基金为例，其优势之一在于拥有资金实现一揽子股票的投资。而对股票的选择并非随机，而是通过紧密的公司、行业、宏观经济研究进行选择，进一步对相关性较小的个券进行分散投资。

但随着公募基金的蓬勃发展，从6000多只产品中进行选择也不是一件易事了。选择一只基金变得无从下手，因为类型多、产品说明复杂、业绩分化大。以业绩出发，也有眼花缭乱的指标，比如历史业绩、基金评级、投资风格等等。不过，普通投资者想要随意买一揽子基金进行分散也不太科学，很有可能遇到十几只基金重仓股基本吻合，或者高度负相关的基金，不仅无法实现分散投资，还有可能导致收益率被抵消。也就是说，分散化投资基金产品也需要专业投资的能力。

除了选择基金产品之外，如何调整投资配置也太不容易。近期光大证券金融工程发表的研究报告《资产配置框架如何应对突发风险事件》中，通过对过去全球恐怖袭击事件、金融系统性风险事件、公共卫生事件的研究对比中至少有两个结论值得关注，一是在突发风险事件下不同资产方向性的变化明显；二是大类资产之间的相关性会出现快速上升的情况，其中公共卫生事件带来的相关性变化相对较慢且持续时间偏长，主要随疫情的变化而变化。

简单地说，在疫情风险的当下用于投资的家庭资产如要抗击风险，至少还需要关注资产配置的方向变化和比例变化。那么，从专业分散风险和大类资产配置两个方面出发，在风险事件下FOF产品有独有的优势。不仅如此，在极端环境或“黑天鹅”事件下FOF投资于基金，不同于普通基金所持有的股票可能出现无法卖出的流动性问题。

以充分分散风险的角度出发，投资于基金的FOF从历史表现来看，作为公募基金产品较为年轻的一员，wind数据显示自2018年2月22日有统计数据以来，截至2020年1月20日中证FOF基金指数年化波动率仅为4.82%。而同期偏股型基金、上证综指、沪深300的年化波动率分别为19.83%、18.7%、20.5%，FOF基金的平滑波动能力可见一斑。

当前A股估值较低，捕捉稳健投资权益市场机会

如果说优秀的基金产品底层资产是好的证券品种，那么优秀的FOF底层资产就是好的基金产品。

Wind数据显示，自2018年2月22日有统计数据以来，截至2020年1月20日FOF基金平均收益率为11.92%，同期偏股基金的收益率为17.24%，上证综指和沪深300的涨幅分别为-3.23%和5.52%。对比前文提到的波动率，虽FOF基金的收益率不及偏股型基金，但FOF的波动率远低于偏股型基金产品。

另外，FOF投资的风险收益特点，已在国内外用于养老投资。虽然国内以FOF作为养老投资指定的品种才刚刚起步，但也有绩优产品表现出FOF运作的优势，以兴全安泰养老目标FOF较有代表性为例，在2020年1月25日成立满一周年之际，以22.1%的复权单位净值增长率居同期全市场养老目标FOF第1（1/15，银河证券）。

兴全安泰养老目标FOF的配置中枢是股票50%+固定收益50%，属于股债平衡型。该投资团队将于3月2日起发行第二只FOF产品——兴全优选进取FOF。公开资料显示，兴全优选进取FOF权益类资产投资合计占基金资产的比例为60%~95%，具备更灵活的操作空间，募集期3月2日~13日，募集规模上限为20亿元人民币，并将采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。疫情下开市第一天股市急跌，在逐渐收复失地的当下，随着疫情的发展和经济的不明朗，如果中长期看好股票市场的投资者可以关注。