匿名客户 请问申庆先生:银行股今年的表现很不错，作为指数增强型的兴全沪深300基金，有没有在低估值板块中加强和优化配置呢？

申庆 答 您好，答案是肯定的。这从我们去年以来的净值表现是可以看出来的。关于这个问题我们在一季报中有更加全面、详实的论述。特别要提出的是，我们非常注重企业的综合估值水平考量。要把估值、市值、成长性结合在一起分析。

匿名客户 请问申庆先生:央行不断的加息和提高准备金率来看，从侧面反映出市场的流动性非常旺盛（甚至担心泛滥），市场不缺钱。在这种背景下，您认为影响今年股市走强的因素有哪些？

申庆 答 您好，所有的影响股市涨跌的因素都是要考量的。在此我们特别要提醒大家的是，2011年以后，不合理的高估值、高市值公司的泡沫一定会破灭的。对企业的基本面、行业状况要认真分析，切勿报侥幸心理，进行过度投机。

匿名客户 请问申庆先生:沪深300基金今年赚了近7%，感谢申经理的辛勤劳动，您预计整年度沪深300可能有多少的收益？

申庆 答 您好，我想说对于目前我们的基金优化后构建的组合而言，现在刚刚进入收获的季节。我们持有的很多公司，未来将进行大比例的分红。我们组合中还有很多业绩好、成长性佳的公司，由于公司本身很低调，目前股价还在底部区域。未来风险相对更低，上升的空间较大。

匿名客户 今年的上海车展申经理有去看吗？目前汽车板块估值比较合理，且国内市场的需求强烈，您是怎么看的？

申庆 答 您好，没有时间看，但听说前两年的火爆情况今年也不例外。这说明了汽车需求的旺盛。目前来看汽车股的估值合理，而且便宜。分红也不错。中长期看，汽车比工程机械的消费属性更强。需求具有持续性。估值应该比工程机械更高。但目前涨幅远远落后。

匿名客户 请问申庆先生:今年以来大盘指数的表现非常的好，您预计是否会在二季度延续？中小盘股现在是合适的布局机会，等待下半年的行情吗？

申庆 答 您好，无论大市值还是小市值，首先还是看基本面、估值水平。小市值公司目前的估值大约是大市值公司的3倍多，而在国际成熟市场，小市值公司风险大，给的估值水平更低。

匿名客户 请问申庆先生:新能源领域的投资是“十二五规划”的重点，但同时新能源技术仍面临投入产出性价比不高，没有被大范围使用的情况。申老师是怎么看待该板块的发展前景？

申庆 答 您好，新能源不等于高科技。我们很多新能源公司本质上属于低端加工制造业。比如几年前在美国上市的中国太阳能公司，很多目前股价只有高峰时的十分之一。

匿名客户 请问申庆先生:从各行业数据来看，钢铁的下游需求不及往年，但今年钢铁表现非常活跃，请问是什么原因？

申庆 答 您好，钢铁股和水泥股的上涨逻辑是一样的。虽然钢铁行业的基本面还没有达到水泥行业的水平，但是这个行业是有生存空间的。日韩的钢铁企业从来不担心焦炭和铁矿石价格的上涨，因为产品结构好，毛利水平高。同样我们的宝钢是行业内的优秀典范，业绩始终在业内领先。业绩分红都很好。

匿名客户 请问申庆先生:今年以来医药、消费类的估值调整幅度比较大，目前是否已进入战略性的配置阶段？

申庆 答 您好，医药、消费跌幅较大，主要是被其中有些不合理高估值的公司给拖累了。但是我们认为不少行业龙头公司今年的调整已经到位了，估值水平很合理。未来有绝对收益。

匿名客户 请问申庆先生:房产政策一再从严，因此市场就有将房产投资转移至股市投资的判断，您怎么看？

申庆 答 您好，这个逻辑是合理的。但这个过程会慢慢持续。随着限购地区的扩展，房地产价格出现明显调整，流入股市的资金会进一步增加。当然我们要提醒大家，这些资金进入股市后会选择什么公司呢？难道会为高估值的泡沫买单吗？

匿名客户 请问申庆先生:金融板块中银行、券商和保险，您更看好哪个版块？

申庆 答 您好，银行、保险的竞争优势明显强于券商。很多金融产品的消费者，在与银行、保险、券商打交道过程中，能充分感受到哪个行业目前的经营状况更好。

匿名客户 请问申庆先生:成长性较好的国有商业银行，作为1到2年投资，目前时点介入是否合适？

申庆 答 您好，很多银行的分红超过银行存款了，而且估值水平很低，我想持有银行去对抗通胀是有效选择吧。

匿名客户 请问申庆先生:从各大基金季报看出，大家对于消费类板块的预期都比较乐观，兴全旗下基金业配置了不少消费类的股票，申老师觉得下一轮动是否会到消费类？

申庆 答 您好，我认为行业景气和板块有价值不能等同。但是很多估值低、成长性较好的细分行业龙头的消费企业目前值得投资。

※满清 请问申庆先生:此次个税改革会否对市场哪些板块会产生较大影响？

申庆 答 您好，税改是全方位持续的一项制度改革。目前讨论最多的个人所得税，无疑增加人民群众的消费能力。但对于相应消费板块的影响是持续的，缓慢的。我想政府不希望看到，消费过快增长影响通胀吧。

匿名客户 请问申庆先生:受到日本地震的影响，日本的电子元件出口量巨幅萎缩，是否会给国内的相关企业带来机会？

申庆 答 您好，这是一种模糊的判断。我们需要具体到细分行业和公司。但我们可以看到很多相关公司的估值和市值已经严重高估了。

吴志锋 请问申庆先生:表现一直不瘟不火的纸业股，在近期出现集体活跃的迹象。随着人民币的升值这些产业还有继续走强吗？如何看待纸业的前景。

申庆 答 您好，人民币升值一直在继续，不是今天的事情。今天的股价表现存在投机行为。当然我们看到造纸的估值水平长期处于较低水平，股价在底部。某些业绩好的龙头企业可以逢低买入。但更多的小公司投机属性更强。个人投资者要把握好市场节奏。注重交易风险。