兴全基金
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【基金经理面对面】(第240期)陈扬帆
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匿名客户:请问陈扬帆先生,首先祝贺陈经理的骄人业绩特别是马年的超凡表现。请问陈经理,在现阶段经历跌跌不休之后,诸如上证50之类超级大盘股是否有超跌反弹的机会?现在把它转换成中小板之类成长板块是否是一个好时机?

陈扬帆:您好,关于这个问题,我们首先应该厘清涨跌背后的原因,弄清传统大盘蓝筹长期低迷而新兴成长股行情长期活跃背后的大逻辑,这样很多决策自然就容易做了。

 

 

※式杰:请教陈经理,兴全轻资基金 3月份的走势及上半年整体的分析?

陈扬帆:您好,还没走,如何分析?如果说是预测,那么“新兴+成长”的方向不会变;“选股为本+集中持股”不会变。您可以综合这些不变的要素,结合您对未来行情的预判,推导出结论。

 

 

锡丽:陈先生,您好!很早就持有您打理的基金,可惜买的太少了。注意到您的季报分析非常简练而明晰,而且对自己的不足真诚道歉,让人感到您高尚的人格魅力!请问,您对今年的中小板指数怎么看?有无较好的成长空间,可否配置中小板指数基金?何时配置较好?如果买入您打理的基金,何时买入?

陈扬帆:您好,我认为只要A股市场有行情,哪怕只是结构性的行情,“新兴+成长”就不会沉寂。至于对我管理的基金进行选时,建议高涨时多三分谨慎,低回时多两分信心。

 

 

莉:请问陈先生,最近兴业有机基金表现抢眼,可如何为投资者保持住这种利润而不至于上下来回坐电梯呢?自该基金成立以来从未分红,我也已经跟着净值坐了好几个来回了。不知在这方面是如何考虑的?再有在短期内,这只基金是否还有上涨的空间?有多大?相信您的选股能力,但我也不想老跟着电梯来回坐了,如何处理好这种关系呢?谢谢!

陈扬帆:您好,想保住利润,我们可以共同努力——我努力在操作上趋利避害,而您可以在认为电梯高升时出来。依赖分红来达到这个目的不是最好的选择。事实上,如果您一定喜欢分红以回馈自己现金、锁定部分利润以及降低仓位,完全可以自行选择赎回部分基金份额来实现,时间、比例均十分自由,可以说是心想事成。

 

 

建华:尊敬的陈经理:你好!首先祝贺你管理的基金在马年取得较好的业绩。在此我想问陈经理:兴全轻资重仓创业板,目前在创业板刷新历史记录和估值较高的情况下,陈先生如何操作后市和对创业板的看法?

陈扬帆:您好,1.轻资产对创业板的重仓程度肯定低于大部分人的想象(请参见四季报)。2.个人认为,“新兴+成长”依然有不少投资机会。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,对医药板块怎么看,哪些细分领域当前值得买入?

陈扬帆:您好,相比医药我更看好医疗服务、健康管理类股票。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,您怎么看待高估值问题?这种估值风险什么时候会破裂?尤其是您重仓的一些个股估值都很高。谢谢!

陈扬帆:您好,1.估值的方式其实很多,不同行业不同公司可能适用不同的估值方法;2.高估值未必就比低估值更容易下跌。;3.很多时候“高估值”其实只是表面现象,如果能够找到一只“高估值”外表下的隐蔽的具有大潜力的股票,那么它往往能给你带来超额收益。超额收益注定只属于少数人,而表面化的“高估值”为我们阻挡了大多数人。总之,我们需要真正的理性深入的估值。不要过于拘泥于一望而知的“高估值”,重要的是能够看清楚行业和公司的本质,比大多数人看得更透更远,这样才能找到真正的的好公司,获取丰厚的超额收益。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,请教下轻资产基金接下来的操作思路,不少重仓股为创业板股票,是否已存在巨大价格调整的压力?会对该基金造成潜在的净值较大波动风险吗?您有什么应对策略?谢谢。

陈扬帆:您好,1.一只股票涨得多不等于就没潜力,也不等于就“一定有巨大的价格调整压力”。2.不要对创业板抱有偏见(虽然我持有创业板的比例实际上低于大部分人的想象)。3.适度推陈出新。4.适时控制仓位。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,近期开始关注基金的变化,看到您管理的轻资产基金大放异彩,看了您的过往经历和业绩,我赎回了其它部分基金投资,备投本基金。想请教一下您对今年成长股投资的思路是什么?现在买您的基金是一个好时机吗?

陈扬帆:您好,我认为在A股做成长是前途光明的。“新兴+成长”、“集中+正确”、“选股是超额收益之源”——这些是我的基本思路和原则,供参考。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,请问兴全有机增长是否参与新股打新?

陈扬帆:您好,当然参与。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,装饰装修板块怎么看?有可能独立于房地产行业的行情么?

陈扬帆:您好,我认为装饰装修板块要独立于房地产行业的行情有难度。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,如果市场风格发生切换,你会坚持你的风格和理念吗?

陈扬帆:您好,1.市场风格会切换吗? 2.我认为风格和理念应该是长期的吧。

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,智慧城市市场空间有多大?国外有没有类似的可供比较的公司?

陈扬帆:您好,在我国方兴未艾。国外有很多从事此行业的公司,比如IBM就是其中代表之一。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,超级电视你怎么看?硬件能跟得上软件的升级么?软件可以升级,但硬件(电视机)不可能经常换吧?

陈扬帆:您好,很欣赏超级电视。电视机虽然不能经常换,但现在也是换得比从前经常了。随着以后硬件免费(类似手机合约机)推出,恐怕会换得更快。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,环保行业怎么看?固废处理、水处理和大气治理三大领域,你觉得哪个子行业空间大一些?

陈扬帆:您好,个人觉得水处理更实在些。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,您对今年以及未来几年军工行业的看法,谢谢!

陈扬帆:您好,长期向好,但投资上把握不易。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,银行板块估值低,近期行情在启动,您认为有投资价值吗?

陈扬帆:您好,很明显,您已经有自己的答案了,呵呵。

 

 

莉:请问陈先生,做为个人投资者如何选择大类资产配置的时间和时机?

陈扬帆:您好,根据客观判断,结合个人情况,综合决策。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,从您的重仓股中发现有不少个股持有时间较长,且涨幅较大,对于这样的一类股您将继续持有还是止盈?在什么情况下您会对您组合中的个股进行减仓操作?

陈扬帆:您好,止盈的原因不是“持有时间较长”或“涨幅较大”,而是性价比已经相对没有优势或已经无法判断未来是否有利可图。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,有机的最高仓位才80%,很不合理呵,陈经理怎么看?

陈扬帆:您好,我也这么想,哈哈。可是混合型基金就是这个产品设计和契约规定。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,国内股指期货的做空机制对大盘蓝筹股的压制作用大吗?您在选股方面是否需要回避?

陈扬帆:您好,要照这么说那做多机制对大蓝筹推升作用就大?那不也就扯平了?长期看,股票是否取决于内因,选股主要看行业景气和公司质地,而非其他。

 

 

匿名客户:陈经理您好,祝首先贺陈经理获得今年以来基金业绩冠军,今年以来市场继续延续去年以来的结构性小牛市行情,目前互联网彩票行业获得市场关注,据悉中体彩票互联网销售牌照即将发放,6月还有世界杯对于互联网彩票带来催化剂影响,请问陈先生对于互联网彩票未来发展如何看待?

陈扬帆:您好,值得关注。

 

 

莉:想问陈经理,对哲学和历史有兴趣吗?在众多投资大师里最喜欢哪位?最喜欢他们的那本书和那些经典语录?谢谢!

陈扬帆:您好,非常喜欢哲学和历史。“哲学是在迷宫中望见星空”,历史是判断所必需的“谱系”,人文的素养对投资不无裨益。大师中最喜欢彼得林奇和芒格,他们的《在华尔街的崛起》和《穷查理宝典》都是经典中的经典,值得我们反复研读。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,保健品行业怎么看?这是夕阳产业当中的朝阳产业吗?竞争貌似很激烈,企业家精神在这个行业的作用大不大?

陈扬帆:您好,企业家精神在任何行业中的作用都很大。

 

 

匿名客户:陈老师,您的轻资产规模并不大,为什么限制1万元以上的资金申购啊?

陈扬帆:您好,最近一个半月不到的时间里,轻资产规模增长了150%以上,作为基金管理公司,规模我所欲也,但所欲有甚于规模者,就是持有人的利益也。

 

 

匿名客户:您好!恭喜您的重仓今天涨停了!对于一些不断上涨的成长股,从盘面看,感觉是高度控盘。对于这种股票,喜的是不断创新高,忧的是变现起来是否存在风险?尤其是随便哪个基金要套现,就可能导致断崖时下跌。请问陈经理,如何防范这种变现的风险?

陈扬帆:您好,换一个角度看——您不认为真正的好股票随时都有一堆投资者在等着买进吗?好股票往往值得长线。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,影视行业怎么看?美国电影公司市值也不是很大,而A股的很多影视公司现在市值也不小了,请问还有多少空间?

陈扬帆:您好,国际比较很好,刻舟求剑不必。

 

 

匿名客户:陈经理好, 今年我比较看好传统行业/传统公司+互联网概念,想听听你的意见? 谢谢!

陈扬帆:您好,互联网对传统产业的改造或颠覆很值得重视,但需要注意远离概念,拥抱实质。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,看你的重仓股中基本上就没有环保类个股,是不是现阶段不看好?

陈扬帆:您好,也不是不看好,主要是有比它们更值得买的。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,年前所有基金产品的收益都偏高,但是随着春节、十五过去,第一季度已经走到中下旬,不知道兴业还会不会保持较高的收益呢?

陈扬帆:您好,咱们一起努力吧。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,以李嘉诚为代表的中国富人资金,近期有些开始流向美国和欧洲,作为新兴市场的中国,与海外成熟市场比较,您感觉哪个市场在未来几年的上涨空间会大些?

陈扬帆:您好,都有机会。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,“正确+集中”是您的投资理念,而“集中”的前提是“正确”,您是如何确保“正确”的?

陈扬帆:您好,我想我被雇来就是为了“正确”的,我个人的一切积累和努力都是为了这个“正确”,另外我喜欢新生事物,乐于不断学习,愿意接受批评,经常总结教训——我希望这些能成其为我更可亲近“正确”的一些条件吧?

 

 

匿名客户:想请教一下陈经理,对稀土板块的看法,此前现有大集团的组建,最近又有新能源汽车带动的利好消息。不知道您怎么看?

陈扬帆:您好,说实话这个研究不多,在我个人能力圈之外。

 

 

匿名客户:请问陈扬帆先生,有些上市公司通过财务报表包装出好业绩,表现出低估值。您在财务报表之外,还会使用哪些方法鉴别出真正高成长的公司?

陈扬帆:您好,看行业,从行业景气选公司,比较不容易上当受骗。另外,横向进行同业对比,也是好办法。

 

 

匿名客户:陈经理,您好! 在美国量化宽松政策逐步退出,国内货币政策又是适度偏紧,IPO疯狂开闸这背景下,A股还能保住2100点吗?在此大背景下,A股马年还存在哪些板块的投资机会呢?请问,您认为今年国内的货币政策会向适度偏松调整吗?

陈扬帆:您好,说实话,上证指数我不是太在意,今年我的重点有三个:选股、选股、选股。

 

 

 

匿名客户:陈经理,为什么只限制轻资产,不限制有机增长的大额申购?

陈扬帆:您好,有机原先规模就比较大,冲击相对小;而且有机也已经有大额限购,只是标准是100万。

 

 

匿名客户:陈经理,昨日兴全轻资产和兴全有机两只基金的跌幅均比较大,属于正常波动吗?这两只基金在选股方面有什么不同之处?近期新增资金较多,对您的投资个股市场规模的考虑上有什么影响?

陈扬帆:您好,长期看,无论是指数还是基金净值或是个股,都不可能是一根直线式地上涨,适时适度的回调是行情长期健康运行的必备条件。就像去年十月份的“巨幅”回调,今天我们站在这里,未来我们站得更高回望它,除了欣慰应该还有感激。至于规模增加操作自然难度有所增大,我们会考虑加强流动性的管理。

 

 

匿名客户:陈经理,您选得股票涨的那么好,请问有什么挖掘牛股的技巧?

陈扬帆:您好,成长股投资更要深度依托行业和公司基本面的研究。方法上简单地说就是:从景气成长选行业,从商业模式选公司。

 

 

上述观点仅代表基金经理个人意见,并非基金经理或本公司的任何投资建议,承诺,要约或要约邀请。本期市场观点及后续公司其他的投研观点将不定期会在公司官方微信发布,欢迎您微信关注“兴全基金”。基金投资需谨慎。

 

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