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【基金经理面对面】(第232期)陈锦泉
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匿名客户:请问陈锦泉先生,昨天四大行公告汇金增持,但是今天市场并没有因利好上涨,是因为去年年底至年初,银行股涨幅过大,汇金增持已经作用有限了吗?

陈锦泉:您好,汇金公告增持结束,不是新的开始。因此其意义自然不同。此外,在危机时刻的增持应该才更有意义一点。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,国五条似乎作用有限,看兴全绿色基金年报里拿了有近10个点的房地产,你对今年房地产上市公司的股价走势怎么看?

陈锦泉:您好,年初我本人对经济复苏持乐观态度,重要的逻辑是房地产基本面的支持,但是新的政策对地产未来需求还是产生了影响。因此我在二月修正了观点,将地产配置降了下来。地产股在未来是波段机会。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,我们看到最近板块的轮动开始变得剧烈,前期涨幅明显的板块开始回调,下一阶段,您在持仓结构和仓位控制方面会以怎样的思路进行操作?

陈锦泉:您好,你的观察基本正确。目前市场的表现是调整和轮动,结构性特征比较明显。刚才提到,基金的投资策略在2月份进行了修正,将乐观态度调整为中性,股票仓位在80%附近。降低了贝塔型股票的配置,如地产。目前主要精力放在个股上,操作策略是适度集中。总体策略是,估值为本,成长为纲,绝对收益。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,年报中持有较多的银行。您认为接下来银行还有行情吗?像工行的分红率都接近6%了,看起来是不错的投资,但就是不涨啊。

陈锦泉:您好,年报中持有的金融,我们进行了部分减持,但仍保持一定的核心持有。主要是认同一定成长基础上的低估值。持有银行获取收益成为一个长跑型投资。分红率的比较是有意义的,但是一定要进行正确的比较和严格的操作纪律,否则意义不大。

 

 

匿名客户:请问陈经理,程定华等人都看空今年股市,洪灏也认为2400-2500就是今年的顶。A股也熊了这么多年了,难道就真的涨不上去了吗?

陈锦泉:您好,你说的两位都是优秀的策略师。我也喜欢参考他们的逻辑,但千万别神化了。A股从大逻辑上和经济基础是一致的,这是他们看A股的大框架。总体上在经济转型的背景下,还没有看到A股转牛的重要基础,结构性机会将持续很长时间。

 

 

匿名客户:陈经理,对于今年的经济感觉弱复苏的可能性会不会更大一些?很多行业的需求比往年起来的时间是不是要晚一些?

陈锦泉:您好,基本上维持一个弱复苏,我也修正了去年底以来的观点。行业需求上,地产和汽车持续了旺盛的需求,但在投资相关的领域,的确出现了因为上下游企业都谨慎导致行业需求比往年晚的情况,3月末4月初看到的迹象是前几个月挤压需求的一个重要结果,能看到6月份,之后要继续观察。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,最近听说白酒的塑化剂新标准会出来,对于白酒股而言是利好,这种利好会是短期的还是长期的,陈经理,您怎么看?

陈锦泉:您好,白酒塑化剂新标准出来意味着该事件最终结束。塑化剂是个短期因素,长期因素还是我在前几期活动中说过的,产能过剩和竞争激烈,行业的利润率要向平均利润率回归。一批价低于出厂价,验证了白酒定价权力和作为投资品泡沫的破裂。白酒行业的投资未来会趋向价值化。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,今年食品类走出了不少牛股,如贝因美、承德露露、双汇发展、伊利股份、恒顺醋业、光明乳业、南方食品等,新华系基金还高价承包了东陵粮油的增发,您是怎么看待这一现象的?谢谢!

陈锦泉:您好,的确。传统上是白酒最重要的食品饮料配置,在白酒行业泡沫破裂后,全部挤到其他大众消费品去了。锦上添花的是,大众消费品行业很多公司出现了上半年高增长的现象。部分消费品公司在新产品推动和销售理顺放量的情况下,的确是好的投资标的,但一些公司的增长持续性要观察。本基金也配置了部分的大众消费品,这个方向长期是看好的。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,看了兴业公司的投资策略,似乎对于二三季度不乐观,那么二三季度大盘向下调整的幅度会有多大?

陈锦泉:您好,我本人对二三季度也不悲观,认为保持中性仓位合适。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,3月末,我国广义货币(M2)余额首次突破100万亿大关,您觉得货币政策会否收紧?

陈锦泉:您好,货币政策请跟踪央行行长的讲话,小川两会上说货币政策要回归中性,目标是13%。如果经济没有太大问题,目前的货币供应量要做一定的收缩。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,今年预计基建投资有增加,或有效带动水泥需求增长,加之最近的提价也会业绩释放也有帮助,您觉得二三季度内水泥板块是否值得投资?

陈锦泉:您好,我认为周期板块仅存在波段机会。同时前面说过,当前的需求持续性需要观察。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,3PPI下降1.9%,很多人解读为需求差,您觉得经济弱复苏是否会持续?

陈锦泉:您好,PPI如果不能转正,那么的确验证经济是弱复苏。

 

 

匿名客户:陈经理你好,我看了下2012年报发现绿色基金的持股集中度不高,投资的版块较为分散,这样导致了最近几年的基金表现比较抗跌,但是行情好的时候却涨不动,是否将来也是这样的稳健操作思路呢?

陈锦泉:您好,基金的持股集中度正在提升。此外板块上已经非常集中了,可能是证监会行业分布的统计差异。在年报中组合集中在金融、医药、地产、汽车、食品饮料和机械。

 

 

匿名客户:请问陈锦泉先生,作为一只绿色投资基金,您在环保行业的持仓比重大吗?

陈锦泉:您好,绿色行业分布上,我们做了非常细分的布局。新能源汽车和电池、智能电网、大气处理、节能机械、垃圾污泥处理、光伏这些产业均有,不是一个环保行业能简单覆盖的。同时很多传统产业中,因为环保优势,也成为我们投资的方向。我们一致致力于投资中国优秀的绿色产业公司。谢谢!

 

 

上述观点仅代表基金经理个人意见,并非基金经理或本公司的任何投资建议,承诺,要约或要约邀请。基金投资需谨慎。

 

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