匿名客户 杨先生，你好!首先感谢你的辛勤工作及为我们带来的良好收益!其次,个人认为可转债基金净值最近一段时间波动比较大，请问您是如何看？是否操作上，比较激进？
杨云 答 您好，最近波动比较大的主要原因是可转债跌幅巨大。从高点下来到今天收盘，可转债指数下跌了-28%，而其他股票指数跌幅都在-15%到-21%之间，可转债因为前期股性太强，而估值又高，所以跌幅明显较大。按基金至少30%的持仓计算，但可转债给基金就会带来将近-9%的跌幅，而实际上基金跌幅不到这个水平。在操作上，基金在3400点上面是非常谨慎并减仓的。

匿名客户 请问杨云先生:我观察可转债基金有一段时间了,收益不逊色于沪深300指数基金,作为偏债基金能取得这样的成绩很不容易,对您的工作表示感谢.目前大盘大幅调整，新的可转债即将发行，你认为现在是购买兴业转债合适的时机了吗？如果不是，什么情况下是购买的合适时机呢？谢谢！
杨云 答 您好，个人觉得还可以再等等。

匿名客户 杨先生，你好。我是转债的忠实支持者，首先感谢你带给我的财富增值快乐。最近大盘上下波动比较厉害，但转债相对大盘来说一直向下，是否因转债估值太高，需要修正？还是新转债来了，供需发生了转变？你好像在5、6月时说转债下半年机会不大，现在下来了，你还这样认为吗？现在是去是留还是可以加仓？谢谢！
杨云 答 您好，是，前期转债实在是太贵了，我觉得等新债开始大量发行上市、股市调整充分后，后面还会有很好的中长期机会。

※莉 杨云先生，我是07年开始买的兴业可转债，经过2年多，目前是我手上唯一盈利的基金，所以对该基金可以说非常有感情。想请问杨云先生：除去盈利水平达到自己预期的因素之外，一般在什么情况下，建议赎回可转债基金？
杨云 答 您好，如果你在市场上都看不到低于150元的转债了，就应该考虑赎回了。

※立峰 杨云先生，请您评价一下目前转债市场的风险水平，谢谢！
杨云 答 您好，可转债市场的风险是有了很大程度的释放，但肯定还不到非常安全的程度，现在应该是风险水平仍在中偏高一点的水平上。

匿名客户 请问杨云先生:兴业可转债风险较低而收益并不低,是我一直看好的,前不久申购了,却正赶上大跌,已亏损15%,请问怎么办,是补仓,还是放着不管?下半年机会如何?
杨云 答 您好，亏损15%？你怎么计算的？近期我的最高累计净值是2.9218，最低是2.7202，中间有2次分红，最大亏损不考虑再投资应该只有-6.9%，大概你没有计算在内。这个位置建议你持有，补仓可以再等等。

匿名客户 请问杨云先生:我重仓持有转债基金，经过几次分红后平均成本每份1元，今后会有赔本的可能吗？因为这笔钱我两年内要用，所以很关心这个问题！
杨云 答 您好，如果两年内就要有急用的资金，在配置上要保守些，而且要注意止盈。投资主要还是并不急需用的钱为主。

※焰 请问杨云先生:我在前期赎回了可转债基金,是看到上次您说市场面临风险,那么在什么样的情况下可以再次进入呢?有没有什么信号可以参考?
杨云 答 您好，我觉得做投资是一个比较长的过程，对个人来说，投资可以说是一辈子的事情。因此可以耐心点，再等等。如果你在市场上看到低于110的转债了，就可以进入了，通常你要完全买再最低点也是很难的。

※焰 请问杨云先生:进入下半年以来，陆续有新的转债品种上市，从您的观察来看，管理层是否有意扩大这个市场？这对未来的投资有怎样的影响？加大了供给会令转债市场承压么？您是怎么样的认识？希望作一分析。
杨云 答 您好。1、分离债在过去挤压了传统转债很大的发展空间，因为权证的恶炒，分离债在未来被停发的可能性很大，因此给传统转债留出来了很大的空间。2、转债市场扩大对我们的投资来说是非常好的事情。3、加大供给对转债来说绝对不是坏事，不会有承压的问题，因为作为股票的衍生品，受益取决于正股。

匿名客户 请问杨云先生对今年后半年和明年股市有什么看法。空仓的投资者应该在什么位置投资基金。
杨云 答 您好，这个位置向上的空间很有限，除非我们能看到更好的经济复苏和流动性的继续释放。因此，这个位置耐心等待时机吧。在这个时候我们来判断未来什么位置买基金可能意义不大。因为市场和经济都在不断的变化。

※抗美 请问杨云先生:现在从我个人统计看已经有多家地产公司发行可转债的预案,对这个行业下半年的趋势怎么看,是否你们的决策投资有影响,谢谢.
杨云 答 您好，房地产行业应该是决定未来市场趋势的主要基本面行业。总体来讲，一线城市，个人觉得泡沫已重，而二三线城市仍会受益于整个城市化进程。如果要乐观，这个行业可能是最值得去乐观的行业之一，但地产行业的启动通常是一线城市的大幅上扬带来动力。

※军伟 请问杨云先生:最近已经有多家公司公布了可转债方案,您认为在目前形势下这些发布可转债方案的公司是否有投资价值?
杨云 答 您好，从历史上看，公司好坏不是决定转债能否赚钱的主要因素，因为可以修正转股价格。因此只要出来价格不错，就会很有投资价值。

匿名客户 请问杨云先生:最近发行获批的可转债好像都不是主流板块的股票，杨经理怎么看
杨云 答 您好，04年以后，主流的公司发转债就不多了，而且从成熟市场来看，发行转债的公司也主要以非主流公司为主，因为可转债的综合融资成本不低。但从收益来看，往往一些非主流公司的股价和可转债收益空间往往巨大，因为它如果能有很好的发展，至少有成为主流公司的机会，而主流公司往往只有市场的平均收益。

※抗美 请问杨云先生:随着巨轮转债和南山转债的赎回，转债市场的存量将进一步减少，尽管一级市场即将开闸，但还很难使得二级市场存量稀缺的局面有所改善，转债估值进一步下降的空间应该不大了；如果没有上述那样坚定的信心，还是继续观察微妙，是否等待趋势的确认再做相应的选择呢?
杨云 答 您好，其实可转债很多时候的估值都是被股市所左右，这个位置我觉得还可以等等。由于可转债的流动性不是很好，远远不如股票，因此做时间跨度大的趋势选择更有意义，也就是说耐心很重要。

匿名客户 杨云先生，您好！先感谢你的辛勤工作。我在大盘3300点时，将兴业旗下的其它基金转换成了可转债基金，以避风险。具体到下半年，您认为可转债可以分期持续买入吗？
杨云 答 您好，如果你发现身边炒股票、买基金的人热情度都明显下降而且开始麻木的时候，就开始买入吧。

匿名客户 请问杨先生，我投资转债基金有一段时间了，收益很满意。目前我有股票型基金、转债基金、债券基金，根据市场情况不定期再平衡，收益不错，可是工作很忙，不想再这样操作，准备将70%的资金转到转债基金上来，由专家来操作，这样可行么？
杨云 答 您好，如果你的资金投资期限较长，就是用于理财的，可以！中长期我觉得不会差。

匿名客户 请问杨经理，最近发的厦工转债，大西洋转债，兴业转债和兴业增利债券基金都参与了吗?
杨云 答 您好，是

匿名客户 请问杨云先生:转债基金是否会一如既往地坚持多次分红战略？红利再投资的复利效应比较可观。
杨云 答 您好，这个策略不会改变，有不错的利润就分。

※抗美 新债的价值您怎么看,过会的几家各个行业都有,个人感觉比较难以把握,一级市场申购中签率比较低,参与二级市场,等待配售,市场波动风险又比较突出,你们是如何解决这些问题的,是等待新债跌破面值,大举买入,还是有你们自己的独家买入依据,谢谢
杨云 答 您好，我们首先是一定有基础持仓的，因此我们主要做再平衡。新债跌破面值往往是很长时间遇到一次，如果有这样的机会，我们当然会大举买入。但也会有很多转债从发行上市到赎回都没有跌破过面值甚至110元。经验以及对股市的把握都比较重要。

匿名客户 请问杨云先生:本周半年报收官，上市公司今业绩环比稳定增长，而608家三季度业绩预告继续向好，9月是三季度最后一月 ，市场预期的微观好转能否在三季度实现？下周8月各项宏观经济数据出炉，预期8月经济形势如何？
杨云 答 您好，所有上市公司加在一起看，上半年还行，如果我们剔除金融、石油石化，你会发现上半年下滑还是很厉害，当然逐月逐季是在转好。8月份出来的数据我相信会比7月份好很多。关键在于股市已经包含了多少这种好的预期。经济开始出现复苏转好，物价也开始回升，而前期大量投放流动性的货币政策可能适当收一收，这可能是影响前面和后期市场的主要因素，因为股票都不便宜了。

匿名客户 请问杨云先生:许多混合式基金仅仅也可投可转债，相比之下，我们的优势是什么？未来，市场会出现第二只转债基金么？
杨云 答 您好，据我了解把可转债作为主要投资标的的混合式基金应该没有其他基金，当然我也可能确实没有关注到，因此我也评价不出优势。对未来，如果这个市场得到很大的发展，会有第二只，如果市场还是现在这个样子，不会有。