全球最大的“国家队”养老基金,怎么做投资? |
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在投资界,有一群略显神秘而强大的“国家队选手”——主权财富基金。手握超9.8万亿美元的资产,这些国家财富的管理者可谓举足轻重。(数据来源:主权财富基金研究所,截至2021年底)
富得流油也愁老来破产?GPFG的前世今生 据主权财富基金研究所统计,截至2021年底,挪威政府养老基金GPFG以1.34万亿美元的总资产位列全球主权财富基金榜首,超越中国和阿联酋。也许有人会好奇:“为什么一个低调的北欧岛国会有如此强大的财力?”这还要从GPFG“富得流油”的前身说起。 (数据来源:主权财富基金研究所(Sovereign Wealth Fund Institute),截至2021年底) 挪威拥有漫长的海岸线,借由北大西洋暖流的地利,渔业资源十分丰富,一度是一个以农业为主导产业的国家。20世纪60、70年代,随着北海油田的发掘,原油相关产业一跃成为经济重要支柱,给挪威带来了巨大的财富,挪威一时被称为“欧洲迪拜”。 但“富得流油”并未让挪威政府沾沾自喜,很快他们就意识到单纯依赖不可再生的石油资源是不可持续的。随着人口老龄化的趋势逐渐显现,挪威开始为养老事业未雨绸缪,1990年以依托石油工业中积累的大额财富成立了挪威石油基金,并在2006年正式将其合并、改组、更名为本文的主角,挪威政府养老基金GPFG。 “为后代积累财富”养老基金如何进化升级?
据GPFG年报,该基金总规模持续增长,也走出了相对稳健的年化收益率曲线(如下图所示),在有数据的24个财年中的19个财年录得正收益,2021年综合收益率14.51%位居史上前三,在股票方面则收获了20.76%的回报(数据来源:挪威政府养老基金2021年报,风险提示:历史数据不代表未来表现,基金投资需谨慎)。 而在GPFG亮眼的业绩数据背后,其投资也有进化的过程。早期出于对稳健收益的考虑,GPFG主要配置债券资产,但由于欧盟地区长期的低利率、负利率环境以及欧债危机的影响,难以收获满意的回报。在1998年挪威国家银行的建议下,GPFG开始提升股票资产的比重,希望在风险可控的前提下把握股市中的长期机会。 因此,风险控制和大类资产配置成为GPFG投资的要义之一。一方面,GPFG着意布局多元资产:2021年,其股票投资占比72%、固收资产占比25.4%,同时投资未上市的房地产和可再生能源基础设施。另一方面,GPFG在股票投资上注重行业分散和地域分散,重仓股横跨10余个行业及北美、欧洲、亚洲等多个经济体,力争有效地“把鸡蛋装在不同的篮子里”,以期达到均衡投资、分散风险的目标。 “为子孙守护未来”可持续投资的信念和回报
因此,全球最大的“国家队基金”成了可持续投资的拥趸。截至2021年底,GPFG过去5年其仅在环境保护相关股票上获得了19.9%的年化回报;2021年内就投资了超过1077亿挪威克朗(约合727亿人民币)的环保资产,收益率则达到了21.6%(数据来源:挪威政府养老基金2021责任投资报告)。优秀的投资回报背后,则是GPFG三大可持续投资策略的功劳: 2004年,挪威财政部发布了一系列基于道德的投资准则,这促成了GPFG最初的社会责任投资(SRI)策略,即对有违相关准则的公司采用负面筛除策略,要么事先淘汰,要么及时撤资。这些准则兼顾了企业的产品和行为,排除的企业类型包括但不限于:严重侵犯人权、严重腐败、严重破坏环境或不可接受的温室气体排放。 小贴士:2007年,兴证全球基金也开始了对社会责任投资(SRI)的研究,并于2008年发行境内首只责任投资基金——兴全社会责任基金 2006年,GPFG加入联合国负责任投资原则组织,ESG策略也成为其可持续投资中的重点。与SRI策略不同,GPFG认为ESG风险更多是实质的财务风险。据GPFG统计,过去10年ESG风控策略将其股票投资年化收益提升了0.44%。此外,GPFG也将儿童保护、气候变化、海洋保护等8大ESG议题融入资产评价体系当中,让ESG投资更具针对性。 此外,GPFG还是“用钱投票”的股东行动积极实践者。仅2021年,这个政府养老基金出席了11601次股东会议,在这些会议上行使投票权的比例超过了97%,希望用股东权利和专业建议引导上市公司重视可持续发展(数据来源:挪威政府养老基金2021责任投资报告)。 结语
参考资料:挪威政府养老基金2021年报、挪威政府养老基金2021责任投资报告 |
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