匿名客户 请问杨云先生:转债市场日益萎缩，兴业转债基金能否考虑提前修改基金契约？

杨云 答 您好，暂时没有考虑。

匿名客户 请问杨云先生:上次张光成经理说节后可能发新基金，请问新基金是什么类型的，拟定谁担任基金经理。

杨云 答 您好，要视证监会最终的审批情况而定，所以不清楚。不过我们储备的基金经理蛮多的。

匿名客户 杨先生您好，我是一名刚刚参加工作的大学毕业生，我在09年初定投了贵公司旗下的转债及责任基金，现已取得不错的回报，谢谢你们出色的工作。同时我对于杨先生在中国转债市场建设身体力行的努力也表示由衷的钦佩。我注意到，作为转债基金，过去的一年持有可转债的仓位并不算高，而现在在转债存量不断缩小并且估值高企的情况下，杨先生会用怎样的策略来应对转债市场存在的下行风险，是否会在股票市场寻找一些低估值股票来对冲风险，或者其他的策略，谢谢，祝您工作愉快，身体健康！

杨云 答 您好，首先恭喜你了，呵呵。转债主要靠仓位控制，我想在未来6个月可能会有加仓的机会，现在不高。今年主要是在合适的时候要轻仓，固定收益和股市都会有机会，主要是要抓住时点。

匿名客户 请问杨云先生:现在可转债价格都比较高，基金可否投资其他标的，比如攀钢，是否也可以看作一个准可转债，只是不能下调转股价！！而它上10.55是否一个大概率事件？

杨云 答 您好，攀钢有点可转债的味道，不过我现在钢铁的转债相对持仓比例不低，而且钢铁的基本面不会那么好，市场转势时我们会关注这个机会。10.55是底线基本是大概率事件。

匿名客户 请问杨经理：对目前可转债市场容量怎么看？本人对可转债比较看好，适合本人保守的风格。

杨云 答 您好，可转债市场需要管理层推动发展，现在市场容量小，需求远大于供给，价格有些偏高。

罗金盛 杨经理：您好。最近好多基金都在分红，这是否意味着基金业对后市比较谨慎？

杨云 答 您好，基金确实对后面有些谨慎了。

匿名客户 请问杨云先生:兴业可转债是我的重仓，去年的收益只能说是一般，没有展现出一代名基的实力，请展望一下今年的前景如何，是继续重仓持有较佳，还是转换一部分到其他基金为好！

杨云 答 您好，基金的业绩往往更多取决于它的可投资标的，从现在转债市场的情况来看，转债基金今年比去年差是大概率事件。建议可以转换一部分。

韦宏明 杨经理你好，是否可转债品种太少，本基金操作非常困难，如果是这样，哪如何有效的提升基金业绩？

杨云 答 您好，可转债品种太少，市场规模也变小，而且估值有些偏高，因此基金在目前位置通过转债获得高收益是比较困难的。相对而言，转债基金属于混合型基金，可投资较为宽泛，比如固定收益债券、股票等，只能说尽我之力而为。

匿名客户 请问杨云先生:对于纯债基、兴业可转债基金、以及可以参与二级市场股票交易的债券型基金，2010年您是如何看待这三个债券型基金的机会与风险的？对于稳健型投资者，今年的行情适合投资这三个中的哪一个类型基金？

杨云 答 您好，上半年建议纯债券型基金，下半年建议可转债基金。个人观点，仅供参考！没有人能完全预测到未来一年的变化，即便说准了，我也会认为是懵对的，只不过在当前时刻我是这种观点。

王维 请问;杨经理怎样看商业银行在进入加息周期后，房地产市场是否会像谢国忠先生所说的会崩盘！

杨云 答 您好，现在说中国的房地产市场崩盘确实还早，应该说中国的城市化进程还有3-5年可走。如果一个人永远说跌，终会有阶段性正确的时候。

周持龙 杨经理，下午好！前几天央行上调了存款准备金率0.5个百分点,请问杨经理怎么看,这可以看做是中国政府宽松货币政策退出的开始吗?请问对后市有什么影响?

杨云 答 您好，货币政策的调控刚开始。去年我们的货币投放很多是实实在在以信贷的形式释放出去的，这一点与老美有差别的，不要期望放这么多出去物价却很平稳。后市我的看法是谨慎的，今年与2007年不一样，有一点像2004年，但也有差别，但这种差别让人更不乐观。

匿名客户 请问杨云先生:最近有新转债发行的消息吗？

杨云 答 您好，没有。

匿名客户 我是兴业趋势基金的持有人，非常感谢兴业基金的经理们为持有人赚得不错的回报，也祝福你们在10年能取得更优秀的业绩，祝福你们身体健康、家庭幸福！我想问杨经理及兴业基金对一季度的行情怎么看，对持有哪些板块比较好？

杨云 答 您好，非常感谢您的祝福。一季度冲高回落，医药、消费、科技、信息服务及设备。仅供参考！

匿名客户 请问四季度的投资季报甚么时候出来?

管理员 答 你好，4季报拟于在1月22日左右披露，具体情况请您关注我司网站的相关信息。

匿名客户 杨云先生，近日看到有些人建议你公司的一些基金规模偏大,要求停止申购之类的言语。我是这么想的，请你们一定要谨慎，停止申购固然有好的一面，但更多的是不好的一面。停止申购后哪怕业绩做到第一，我会对你的诚信表示怀疑，除非旗下所有基金整体业绩相差不大并整体优秀。

杨云 答 您好，呵呵！理解你的想法，但有些基金短期申购过快确实会影响到基金的操作，很简单，如果每天申购能控制在基金规模的2%以内，都没问题，但如果持续超过这个数，对基金操作肯定影响的，而且对前面的持有人也是不公平的。基金经理每个人都有自己的尊严和面子，即体现为排名，你的想法至少我看来是多虑了。基金操作确实有能力、从业经验、视野圈子以及性格等差异。

匿名客户 请问杨云先生:我没有可转债基金，但我大比例持有公司其他偏股型基金，请问杨先生，今年适合大比例持有偏股型基金吗？可否考虑转到低风险的基金里去？谢谢

杨云 答 您好，个人建议上半年谨慎些，能有冲高的机会还是防守一下。仅供参考！

匿名客户 请问杨云先生:今天金融地产止跌上涨,科技下跌,是否可能是风格转换的征兆?

杨云 答 您好，一个交易日的盘面不能说明什么，但科技股的估值肯定是贵了，长期看很多股票的下跌空间很大，但短期趋势还在。

匿名客户 请问杨先生，能否请您谈谈今年可转债基金的投资机会呢？（和去年相比）

杨云 答 您好，今年将不如去年，这个可能性是非常大的，可转债的机会肯定不会太好，我只能说我会尽力而为。

匿名客户 请问杨云先生:最近针对银行股出台了一个政策请问当下是否是投资银行股的正确时机？

杨云 答 您好，我的看法是时机还不到，最大的问题是大市值股票的上涨需要钱，市场的钱只会越来越紧，而且银行股普遍存在大规模的再融资计划。

匿名客户 楊先生您好，我對楊經理務實的態度表示讚賞，我會繼續持有您的基金，謝謝您的努力

杨云 答 您好，非常感谢您的繁体字鼓励，呵呵。

匿名客户 请问杨云先生:从风险收益来说，目前兴业可转债要是否可以从事ETF套利，这是一条不错的路。

杨云 答 您好，现在的公募基金不能做。

匿名客户 请问杨云先生:您对唐钢转债怎么看,谢谢

杨云 答 您好，风险与机会都不大。

匿名客户 请问杨云先生:很多人总是喊银行股有估值优势可是他们面临着融资，这个版块真的有投资价值么？杨经理怎么看？

杨云 答 您好，银行在2006之前都是市净率估值，即便在2003年的大幅上涨中也是这样。2006年以后的大牛市大家才更多借鉴了市盈率估值，呵呵！银行如果觉得有估值优势一定要在市净率上，而且现在都是横向的比较。我觉得银行今年会有一波股指期货推动的阶段性行情，大行情没有。

周持龙 我还想请教一个问题，请问杨经理对今年的房地产板块和金融板块怎么看，这两个板块今年还有机会吗？

杨云 答 您好，房地产板块今年可能很难有机会了，即便有机会可能也在下半年以后。金融的大机会可能不会有，但阶段性机会肯定不少，主要是各种针对股市的政策会有利于大市值金融。仅供参考！

匿名客户 杨先生对中国可转债的信用风险怎么看?难道中国的债券就真的是无信用风险的吗?

杨云 答 您好，可转债的信用风险很小，其原因是中国有借壳这种行为。中国的债权当然存在信用风险，但更多的可能只会发生在银行间的机构市场，老百姓可以直接买的债券，信用风险肯定小很多。

匿名客户 您认为唐钢转债最后的结果会怎样呢?是唐钢圈钱成功,还是最终回售给唐钢呢?历史上还没有哪个转债圈钱不成功的吧 ,谢谢

杨云 答 您好，唐钢的最终结果我认为是转股成功，但需要很长的时间去守。也有转股不成功的，主要都是上市公司不想转，当年的茂炼转债，还有创业转债发生过被回售。

匿名客户 请问杨云先生:您好!请问现在大盘是否见顶了!谢谢!可以通过买折价率高的传统的封闭型基金来规避风险吗?谢谢!

杨云 答 您好，个人认为，判断的前提是宏观的调控政策是开始，而且还会持续。封基能规避部分，但不会很多。

匿名客户 从陆续出来的年报数据来看，2010年的市场整体静态市盈率会有所降低，沪市按目前点位大致不高于25倍。也就意味着市场还有一定的上升空间，或者说下降空间并不大。不知道您怎么看这个观点？谢谢。

杨云 答 您好，最好剔除银行和石油石化来看，剔除后绝对超过30，通常先出来的都是业绩增长好的公司。而且市场现在涨的就是高估值的，估值越低越不涨，主要是资金不强。

匿名客户 杨经理:感谢你的辛勤工作!可转债下周分红，是您基于对后市的谨慎所作出的决定吗?

杨云 答 您好，我们是有盈利就分，不怎么参考对后续市场的判断。