匿名客户 请问杨云先生:可转债基金是我的重仓，而且我还准备视机加仓。可是最近半年多来没有为我赚一分钱了，昨天贵公司网站上发表了一篇“可转债密集发行”的文章，请问现在是加仓可转债基金的好时机吗？
杨云 答 您好，能持续不断挣钱，当然是每位投资的基本出发点，但市场有时候并不能让我们如愿。
匿名客户 请问杨云先生:如何评价可转债市场将要面对的扩容压力?毕竟仅中行一家就要发400多亿.可转债的估值中心会继续下移么
杨云 答 您好，现在的可转债与历史比较起来，仍是偏贵的，我认为扩容会带来估值下移，但长期来看，只有估值下移后，转债的投资机会才会更多。
匿名客户 请问杨云先生:您好，我是兴业转债基金持有人，通过观察兴业转债，分红比较多，并且分红大部分集中在大盘大幅调整后面，面对今年的震荡市场，请问今年的分红策略是怎么样的？
杨云 答 您好，我们一直的分红策略都是只要有兑现的收益，我们就会分红。
匿名客户 请问杨云先生:中行即将发行可转债券,转债基金是什么态度呢?中行的股价几乎不怎么涨,其可转债有投资价值么? 没有一定的回售压力,中行解决转债的动力又有多少呢?
杨云 答 您好，转债基金在适当的价格下肯定会买入，主要还是看价格，不过中行转债的波动价值肯定很低，因此中行转债的估值不会高。从中行的角度，其转股意愿应该是比较强的。
匿名客户 请问杨云先生:3月17日开始，唐钢转债就要回购了，转债是否会有很大的损失?
杨云 答 您好，唐钢转债是触发回售，在这个价格下，不可能有投资者回售给他的，回售的投资者的权利，不是必须接受的义务。
※曦 杨先生，你好。看到可转债市场即将迎来大发行，非常高兴。有以下问题： 1、请问转债何时开放申购限制？我等着买呢。2、这次可转债开闸，是和以前一样的间隔性的密集发行，还是会有质的变化，会有一个长期的扩容？3、公司债被推进后，可转债基金是否会积极参与？
杨云 答 您好，转债基金放开申购时通常都是转债跌得比较多，到了可以大比例买入的时机，现在来看，仍需要等。我个人判断，转债的低债权成本融资特性会逐步被大的公司关注，会有一个中长期的扩容，因为分离债基本是没有可能发展了。公司债取决于收益率水平，如果固定收益具有很好的机会情况下，基金会积极参与。
※校飞 请问杨云先生:兴业基金前面一直看好金融股，也重仓金融股，但现在金融股走势也是萎靡不振，是市场担心融资压力（从浦发来看，对市场冲击不大）还是对贷款坏账的担心？预计金融股今后走势如何
杨云 答 您好，主要是融资，从横向比较来看，目前金融股的估值是相对便宜的。当然，随着宏观转向紧缩，市场对呆坏账率也是有担心的。
匿名客户 请问杨云先生:一月以来，可转债市场大幅下跌，是否意味机会的到来？？应该如何看待这次下跌？
杨云 答 您好，没跌之前，转债的估值是很贵的，大幅下跌后估值有所回落，此次下跌主要是受中行大规模发行的影响，供给不足有较大改善，但个人认为目前的转债仍可以再等待更好的时机。
匿名客户
匿名客户 请问杨云先生:可转债的业绩比较出色，我一直都很关注。现在论坛、博客上观点都比较的一致看空，“当别人恐惧时，我们应当疯狂”，但是从宏观数据、货币政策、通胀预期，我们现在能疯狂嘛，怎么看？
杨云 答 您好，现在是一致在看空，并不代表一致在做空，个人的感觉是还没有到恐惧的时候，恐惧通常是盘面的大幅杀跌表现出来的，我认为现在还不到可以大胆买入的时候，不过今年是小年，上下震荡的区间不会大。
匿名客户 杨经理你好，前期你的观点是对后市的看法是谨慎的，现在企业的年报还是不错的，今年的盈利增长也比较乐观，你对今年转债基金取得正收益有多大把握？3000点下方是加仓转债基金的好时机吗？
杨云 答 您好，年报是反映的去年的状况，通常也体现在了去年股价的波动上。今年我觉得只要能把握好，正收益的概率还是很大的，不过很难期望很高的收益，除非大盘先下跌较大，个人认为还可以继续等等，对转债基金而言，可以放心大胆买入的时机，一年是不会很多的。
※宁 杨云先生，你好。昨天唐钢转债发布了回售公告，并没有下调转股价的动向。杨云先生认为河北钢铁会否有可能将唐钢转债作为低息贷款使用，并不积极促进转股？
杨云 答 您好，存在这种可能，但我个人认为随着重组后集团内部的管理逐步到位，他们的想法可能改变。
匿名客户 请问杨云先生:首先感谢杨云先生多年来为我们带来的稳定收益,其次想请教杨先生由于去年8,9月份已将全部分额转为盤稳债券基金,那今年何时比较适合再重新转为可转债基金?最后祝杨先生工作顺利,身体健康,谢谢!
杨云 答 您好，我觉得到6、7月份可以考虑。
匿名客户 请问杨经理, 如果加息的话,对盤稳债券基金和可转债有什么影响?
杨云 答 您好，都有不利的影响，如果加息，股票和债券都会下跌。
匿名客户 请问杨云先生:目前信用债的收益率相比前期已经下降了不少,你觉得还有进一步下降的空间吗?
杨云 答 您好，没多少空间了
匿名客户 请问杨云先生:近期双良股份发行可转债的计划已经成功过会.请问如何评价?转债基金会参与么?
杨云 答 您好，公司基本面属于不错的公司，基金会参与，二级市场主要还是看价格。
匿名客户 杨云先生,您好!请问大盘走势如何?是否有再次探底的可能？
杨云 答 您好，整个上半年受宏观紧缩的影响，都不会好，没有趋势性的机会，只有震荡的机会，存在再次探底的可能，但应该不会到2000这样低的水平。
匿名客户 请问杨云先生:河钢今天发表回售公告，没有发布下调转股价公告，看来今年河钢又没机会了，杨经理应如何处理转债基金持有大量的唐钢转债？
杨云 答 您好，有合适的品种和机会后，置换。
匿名客户 杨经理，你好。请问根据目前中国可转债市场的规模，您认为兴业可转债基金的最佳规模应是多大呢？
杨云 答 您好，目前的市场规模来看，15--20亿属于相对较好的规模。
匿名客户 请问杨云先生:人民币升值预期最近又升温了,你觉得受益于此预期的相关行业(比如钢铁和造纸)所发行的可转债是否有机会?
杨云 答 您好，人民币升值如果我们简单地从价格等因素来考虑，会比较出比如造纸、航空等行业会比较受益，但实际上，升值在某种角度上属于紧缩政策，不同的阶段需要不同的理解。
匿名客户 请问杨云先生:恒瑞药业和复星药业是兴业基金的两大重仓股，为什么要重配他们？你们内部是如何看待这两家公司的？
杨云 答 您好，从人口结构的变化和经济发展阶段以及城市化进程已有很大发展的情况来看，医药在未来5-10年应该都有很好的机会。我们从研究的角度至少是认同这两家公司的，虽然两家医药公司的风格迥异。
匿名客户 请问杨云先生:你觉得中行转债上市以后有机会跌破面值么?毕竟其条款缺少必要的回售保护
杨云 答 您好，存在这种可能性。
郑抗美 请问杨云先生:春节前看到你写的几篇文章，关于放开可转债的发行，以及对发行转债减少限制的呼吁，有很多认同，但最近半年证监会并没有加快审批，还放慢速度，您对今年新债的发行情况还有乐观情绪?兴业可转债没有米怎么作出可口的美味啊？
杨云 答 您好，07\08\09年的发行基本都在3季度后才开始有，10年我认为会有很大的改观。
匿名客户 请问杨云先生:唐钢转债目前的债性如何?将来有机会转股吗?
杨云 答 您好，目前唐钢转债的收益率0.56%，将来是否有转股机会我现在也无法回答，公司的口径至少现在没有明确的态度。
匿名客户 请问杨云先生:转债市场的扩容对兴业磐稳增利这样的普通债券基金有什么影响吗？
杨云 答 您好，不会有不利影响，反而会增加这些基金投资可转债的机会。
※抗美 请问杨云先生:对于浦发银行的非公开发行的参与，你是怎么考虑的，对与一个混合型基金是否 有冒险的成分
杨云 答 您好，基金有30%的股票投资比例，浦发的增发价格在估值上10年不到10倍PE，长期看不可能一直这么低的，而且是一个快速成长的股份制银行，通常风险与机会都是并存的，取决于如何从短期和长期来衡量。
匿名客户 请问杨云先生: 现在有一种观点认为未来几年以资产与资源为主的投资主线将会被创新产业所取代。您如何看待这个观点？
杨云 答 您好，这确实是一种美好的愿望，它可能变成现实，经济结构调整何尝不是希望能看到这个局面？如果中国能过渡到这个阶段，确实能成长为大国、强国。创新是需要好的制度和好的积累--“土壤”，美国人一直很注重。我很难评价这个观点，也许我很希望能是这个结果，对创新的保护需要政府更要做好裁判的角色，不是更具体地渗入经济活动。
