匿名客户 王先生，我一直定投兴业趋势，并准备超长期坚持。但是，感觉它的规模过大，可能影响了它的收益水平。去年一年，成绩只能算中等！其他兴业系的也不错，但我是你的FANS，非你不投，自己心里面有些矛盾，你有何建议？感觉你最近参加社会活动和接受采访较多，你如何看待它们与工作主业的关系？另外，你如何看待基金操作换手率与业绩的关系，金融教科书上经过统计调查认为成负相关关系，兴业趋势的换手率在同业中处于高、中、低哪个水平？最后，你能谈谈你对2011年经济与A股的一些预期或已经形成的感觉吗？非常感谢。

王晓明 答 您好，感谢长期支持，我建议您从兴业趋势上撤退一些可以换成公司的其他基金例如兴业有机、兴业合润等，原因是：兴业趋势规模偏大是一个主要原因，另外随着公司规模变大，我的精力也有所分散是另外一个原因，另外就是与当前市场结构有关，兴业趋势相对持有较多的是大盘蓝筹，所以在震荡市场上的表现不是很好。在中国，基金经理个人经验足够丰富的前提下，增加换手可以增加超额收益，但长期则未必，兴业趋势的总体换手率偏低。对11年的经济我的个人看法是亮点不多，存在风险因素。

匿名客户 请问王晓明先生:现在，出现了融资融券和股票期货的新的投资形式，不知道我们兴业趋势，如何应对这一新的工具。准备是否充分，是否会比以前变的激进一些。我准备长期持有兴业趋势，所以对我们这支基金的适应变化的能力比较关心一些，谢谢！

王晓明 答 您好，目前受制于相关规定我们还做不到，充分利用新的金融工具，我们在相关法律规章出台的情况下，会积极运用，这项工具。

※海生 请问王晓明先生:股指期货推出后，中小盘股会不会面临大调整，蓝筹股会不会上涨。很多人都认为会涨，会不会反而下跌呢？

王晓明 答 您好，我认为从总体上看，股指期货出台一定会给大盘蓝筹带来相对中小盘股的超额收益，但实现的时间跨度是个问题，我个人看法是渐进的过程，可能在未来的一年时间中会逐渐表现出来。而小盘股的疯涨是很难长期持续的，估值的偏离具有自我纠偏的机制。

※金有 王总：你好！我是贵公司兴业趋势，兴业社会责任基金的客户。1.您估计大盘今年会到什么位置？2.如何判断经济是否过热了？谢谢！

王晓明 答 您好，指数的波动区间我认为往上往下都不是很大，上下10%是个中性的估计。经济过热的因素会在短期通胀指标表现出来，尽管中国产能过剩经常性出现，但短期货币的过度投放依然会引起过热，但从未来两年来看，我认为中国经济增速中枢可能会有所回落。

匿名客户 请问王总，能否阐述一下，趋势基金减仓复兴医药的理由，因为我看到复兴医药的估值在医药股里算是比较低的，谢谢

王晓明 答 您好，主要还是波段操作，认为累计涨幅偏大了，因为从主营上看，其估值并不算低，我们依然持有比较多的量。

匿名客户 请问王晓明先生:银行股估值如此之低，应该不完全是担心未来坏账和流动性不足的原因吧？是否也有宏观调控太频繁，预期错乱的因素？别的大国，宏调不会如此剧烈吧。

王晓明 答 您好，今年周期股最大问题是在宏观调控政策预期不稳的情况下，估值很难提高上去，银行、地产和煤炭都存在这个方面的问题。

匿名客户 王晓明先生，你好，我是兴业社会责任的持有者，我有以下几个问题想问一下：第一，第二季度您觉得哪些行业机会比较大；第二，股指期货和融资融券对大盘股的影响有哪些，大盘股是否会出现大幅度的飙升，毕竟现在蓝筹股的估值比较低。谢谢！

王晓明 答 您好，我们目前对大金融、医药、食品饮料、信息设备和服务，依然持有正面看法；股指期货和融资融券的出现，我们还是判断会给大市值蓝筹带来一次机会。

匿名客户 王晓明先生，你好，我是趋势基金的持有者。兴业趋势基金从去年到今年的业绩表现较弱于兴业其他的几只基金，您是如何看待的？谢谢。

王晓明 答 您好，我刚刚解释了一下，有很多方面的原因，规模偏大是其中之一也是比较主要的原因，09年主要是因为作为配置型基金前期仓位偏低。10年，结构相对集中的蓝筹股上是业绩表现不够好的主因。

匿名客户 请问王晓明先生:兴业趋势是否会更换基金经理，因为上次张慧萍经理面对面活动时，她说她以后主要管理兴业合润。

王晓明 答 您好，张惠萍的主要精力将放在新基金上，兴业趋势依然参与管理，但重心可能会发生转变。

匿名客户 王先生，投资书籍或基金的宣传资料鼓励我们长期持有基金或优质股票，不要波段操作，但通过一些基金的年报上可以看出基金本身在市场里操作较为频繁。就象教育别人开车不要超速，自己却开到100KM/H。是否基金经理可以大概率的准确预测市场？可是巴非特说：短期预测市场是毒药。特请王先生解惑！

王晓明 答 您好，你说的很对，的确从我们自身的实际统计来看，总体上对大多数基金频繁换手也并未带来超额收益，除非在规模可控基金经理人能力很强的情况下，才会带来超额；中国和美国的情况还是不一样，主要是国内的市场投机性总体偏强，所以换手还是在一定范围一定时间段内有作用。

匿名客户 王总你好, 我是全球视野的持有人,最近我发现兴业系的基金表现一般,尤其是全球视野表现比较落后,请问:该基金是否还有持有价值,还是转换成有机和社会责任比较好?[

王晓明 答 您好，兴业全球也相对持有比较多的大盘蓝筹股，因此在当前阶段表现不是很好，但长期来看，风险小，收益稳定。

※军伟 请问王晓明先生:从兴业趋势的年报来看,在组合中增加了不少二三线地产股的投资比例,而今年以来地产股却是调整最大的,特别是从目前形势来看,中央针对地产的调控远未结束,请问王经理,您认为目前这些地产股是否依然具备投资价值?

王晓明 答 您好，我们主要从做反弹的角度去的，百分比很小，总的来说地产股在今年只存在阶段性机会，估值上很难提升上去。

匿名客户 请问王晓明先生:一季度经济运行数据刚刚发布，您有怎样的分析，二季度加息概率大吗？

王晓明 答 您好，我认为有一定的可能性，但提准备金率和窗口指导的概率更大。

※军伟 都说股指期货助涨助跌,但是从今天市场表现来看,国内股指期货推出给人的感觉却是助跌不助涨,目前银行股的股价与宣布推出股指期货时的股价相差不多甚至略微偏低,请问王总,您如何看待国内股指期货的这一现象?

王晓明 答 您好，短期的波动是很难预测的，股指期货市场短期内总体规模还是偏小的，参与者很难撬动对300指数的影响，因此短期内两个市场有相对独立运行的特点。

匿名客户 王总您好，我是贵司兴业趋势和社会责任的持有人，我发现贵司旗下的偏股型基金虽然投资风格不同，但重仓股有部分重叠，若我的组合同时配置趋势，责任，全球视野和可转债，能否有效规避市场风险？另外在今年振荡市场行情下应超配哪支较好？谢谢！

王晓明 答 您好，可转债和其他基金还是有不同特点，兴业旗下其他几个偏股型基金，尽管部分股票重叠，但风格还是有比较明显差异的，因此长期看选基金最主要还是选择基金经理。

匿名客户 请问王晓明先生:仅从基金规模的角度考虑操作的灵活性，现在兴业旗下的偏股型基金中，是不是兴业有机是最适合进行定投？

王晓明 答 您好,兴业有机目前规模不大，应该还是不错的选择。

※军伟 请问王晓明先生:今年一季度的CPI已经是2.2%,接近一年期定期存款的水平,PPI高达5.9%,而且从三月进出口数据来看,进口增幅明显高于出口增幅,这是否意味着国内目前又面临输入型通胀的风险?

王晓明 答 您好，劳动力和资源品的价格上涨是推动今年通胀的两大动因，输入型因素的确在今年有比较明显的影响，更多反映在资源品上。

※军伟 双汇发展是兴业各基金重仓的一支消费类股票,在前不久的股东大会上,基金对其中一项出售股权的方案投了反对票,有可能会促进双汇的整体上市,请问王经理,您如何看待机构投资者参与促进上市公司公司治理?

王晓明 答 您好，是好事，应该能推动双汇问题的解决，应该时间不会太长。

匿名客户 请问王晓明先生:贵司的磐稳增利债券型基金收益不高,不知道是什么原因?

王晓明 答 您好，我们内部从风险控制角度对操作上限制比较多，从长期来看有助于保持债券基金的基本特点。

※军伟 请问王晓明先生:目前市场中有不少公司在等待发行可转债,请问王经理,您认为目前投资兴业可转债是否已经具备了一定的安全边际?

王晓明 答 您好，应该是的。

匿名客户 王总你好，基民最担心的是做的好的基金经理往往爱去私募基金，你有这方面的打算吗？你觉得基金行业怎么能留住人才？

王晓明 答 您好，我们会持续不断审视我们的激励政策，让它保持有吸引力。

※军伟 请问王晓明先生:从这几天的净值表现来看,在前几天银行股大跌的时候,社会责任和有机增长不跌反涨,而这几天在银行股上涨的时候,有机却又出现了下跌,这是否意味着公司的各基金经理对于后市仍然具有一定的分歧?

王晓明 答 您好，不是还是持仓结构的问题。

※军伟 王总在今年接受各媒体采访时一起强调看好金融、消费、医药，可是医药和消费股目前估值并不低，而金融虽然估值低却又总起不来，从未来几年社会的发展来看，消费和医药虽然增长潜力较大，但是在中央没有建立完善的社会保障体制之前，这两类股票仍然具有很大的不确定性，请问王总，您如何看待这之间存在的矛盾？

王晓明 答 您好，我认为确定性增长应该享受溢价，医药等消费股尽管估值不低，但未来的成长确定比较大，并且个人认为超过预期的可能性比较大，而金融股主要是估值相对偏低，成长速度尽管不是很快，但估值提供了很好的安全边际。

匿名客户 王总，兴业基金现在基金经的培养和补充做的怎样？是否有考虑过为兴业合润基金増聘一名基金经理，以有利于培养后备力量。

王晓明 答 您好，有考虑会做安排。

匿名客户 请问王晓明先生，巴菲特们总是告诉我们指数基金如何能战胜大多数主动性基金，但是貌似国内现有的指数基金也不是就是受益很高啊！从5-8年的投资角度来看，定投主动管理型基金好呢？还是投资深100ETF联接基金这样的成长性指数基金好呢？

王晓明 答 您好，投资指数基金，指数的选择是个问题，投资主动性基金，基金经理选择是个问题，我个人认为好的基金经理长期看还是能给基民带来主动投资的超额收益。

※军伟 请问王晓明先生:今年以来兴业有机增长参与了大量新股的网下申购，兴业趋势也参与了部分新股的网下申购，在目前网下申购仍然有3个月锁定期的前提下，您如何看待新股申购的风险与收益？

王晓明 答 您好，总体上还好，我们的基本原则，因为申购持有的，上市就卖，这样从长期角度来看，申购新股获益是大概率事件。

匿名客户 请问王晓明先生:兴业可转债和兴业责任能否参与股指期货，如能参与对净值有何影响

王晓明 答 您好，暂时还不行，在等待具体规定出台。

匿名客户 请问王晓明先生:沪深300、深100、中证500三个指数在未来5-8年后哪个收益率会更高？

王晓明 答 您好，这个我判断不了，一定要说的话，我还是宁愿选择300.

匿名客户 请问王总，最新出台的房产政策，对于房市和股市会有怎样的影响？谢谢

王晓明 答 您好，政策的基本意图是希望房市软着陆，不希望一棒子打死，但如果房价继续上涨不排除会采取更严厉的政策

※军伟 请问王晓明先生:国务院已经表态支持境外企业在国内上市，如此看来国际板在今年推出是大概率事件，请问王经理，您如何看待国际板推出给国内股市带来的机遇与挑战？

王晓明 答 您好，挑战还是估值的国际接轨问题，机遇我们将有更多选择，尤其原来在国内很难出现的上市公司类型可能能成为大家的投资标的。

匿名客户 请问王晓明先生:您好！既然您认为中国股市未来的估值中枢会逐渐降低，那为什么还大量持有以金融为代表的蓝筹股，这似乎是一个悖论！

王晓明 答 您好，还是从比较角度作出的选择，认为安全边际高，相对收益好（当然，从年初到现在尚未表现出来)

匿名客户 请问王晓明先生:王经理您好，通过媒体知道您对基金的操作思路是顺势而为，请问现阶段的A股市场，顺势而为的操作是怎样的，而且是如何体现在趋势基金里的，今年以来趋势基金的表现并不理想，谢谢

王晓明 答 您好，今年的市场波动不大，结构性分化差异也比较大，因此对大基金在今年试图把握追逐趋势的难度是比较大的。