大多数人喜欢把牛市的初期定义成主要股指大涨前的底部，W底、V形底等专有名词，似乎闪耀着灿灿金光。可实际上“底部”区域的成交量一般来说都是很小的，因为伴随这些地方的，往往是“崩盘论”、“拐点论”，摄人心神、不一而足。

    在牛市的初期阶段，频繁的振荡，交投也是非常不稳定的，“牛市”还未成为共识。往往到了牛市中期，甚至“鸡犬升天”之时，“沉默的大多数”才反应过来：牛市来了，该买基金了。莫道行路早，更有早行人，在享受牛市中后期振奋人心的“高速收益”之时，别忘了更低成本的筹码，不但享受着“复利”带来的高额回报，更可以轻松兑现。

    适得其反的跳跃式资产配置

    现在已经有很多人知道，因为基金同样存在风险(甚至是高风险)，常常需要足够长的时间，才能获得较为可观的收益率(我们称之为战胜指数)。百尺竿头更进一步，我们更要注意基金购买成本的安全边际，举个例子，W底的估值风险，远低于“突破半年线、年线压制”之时。但实际上在W底时，你听到的可能只有“风险”，故停止原定计划的投资;而在各个饭馆餐桌上唯股不谈时，你很可能忽然决定加大投入。这种“跳跃”式的资产配置节奏，除非有很强的“正确逃生”能力，否则常常事与愿违，不知这是不是2010年大盘回调至2500左右，2009年以来赚钱的人已寥寥可数的原因?

    有趣的是，2010年7月初指数的低点，正好对应2009年短期均线集体向上突破半年线、放量上涨时的指数位置。换句话说，仍有一小部分人在睡梦中能笑出声来，因为他们持有更低价的筹码，也许他们是随机致富的“傻瓜”，抑或，他们是“持续性资产配置”的受益者?

    坚持就是胜利

    人在年轻的时候，总是有许多选择，而绝大多数人在老的时候，会感叹曾经走在一条有前途的道路，可惜没有坚持…没错!坚持并不代表一定胜利，但最终的王者，无一不在坚持中胜出，强者的游戏，往往就在于心念的较量。

    回到资产配置，跳跃、松散式的配置和跟踪，最好的结果可能就是“随机致富”了，但不要忘了，那可能是万分之一的彩蛋中奖率，况且中奖率是不可持续的，恰是一个“随机陷阱(误以为随机是必然)”。

    “低买高卖”的投资铁律是人人皆知的，只是极少的人能够坚定如一。对于基金的长期投资，能否长期保持盈利状态，是能否坚持长期投资、并获得长期收益的关键，那么建仓的成本就至关重要了。牛市中后期的亢奋，对基金选择来说不是最好的时机，因为市场估值水平的抬高，已经增加了下行风险，此时的高风险，对应的往往不是高回报，除非基金经理是06~09年的王亚伟，而这几乎是可遇不可求的。

    下坡时选基金

    股市、债市周期是经济周期的反应，因资金供给的变化，股市常常对经济的波动过度反应，这也正是其“高风险”的来由。对于一直基金来说，长期的盈利能力不在于向上波动时能跑多快，而在于一个完整周期过后的累计盈利能力。潮起潮落，更能看清楚基金管理团队在“做什么”、“做得怎样”。

    有上坡，就有下坡。既然下坡是必然，那么上坡也是必然，重要的不是什么“拐点”，而在于你投资的基金是否具备长期“复利”能力。好的基金往往在上坡时“隐于市”，众里寻她千百度而不可得，但下坡的整个过程却整整落后别人一大截!这时你需要做的，只是暮然回首。