兴业基金公司总经理杨东近日接受记者专访时介绍，可转债被称为具有“下跌风险有界，上涨收益无限”的独特优势，恐怕很多人是不知道的。

怎样认识可转债？由于可转债在国内属于新兴投资品种，再加上可转债内含多种期权，定价机制相当复杂，普通投资者大多只能敬而远之。其实，可转债兼具股票和债券的双重特性，既能够在牛市的时候与基础股票同步上涨，享受高收益，又可以在熊市的时候选择债券方式持有，保证本金安全，从而避免了股票风险大和债券收益低的缺点。再加上所有的转债均有银行提供担保，因此在一两年内不用担心转债的信用风险问题。

在2002年可转债发行曾遭受冷遇，为了使可转债成功发行，拟发可转债上市公司与主承销商全力吸引市场注意力，推出了极为优厚的转债条款，包括降低转换价格溢价率，缩短转股期限，提高可转债票面利率，附加有利于投资者的灵活的修正条款、回售条款、提高补偿利率等。这些条款的修改，进一步提高了可转换债券投资价值，可转换债券开始受到投资者追捧，一级市场也不断出现超额认购局面。

可转债可使多方受益。目前，可转债也已经日益成为上市公司的常规再融资方式。2003年上市公司通过可转债募集的资金规模超过了增发、配股等方式。到今年3月，已公告且符合发行条件的拟发转债上市公司约30家，募集规模将超过400亿元。截至今年3月19日，可转债的市值规模达到了240亿元。到今年年底，国内可转债市场的市值有望达到500亿元。

同时可转债在二级市场上的表现也同样喜人。2003年我国可转债市场的收益率为21.78％，而同期上证指数收益率仅为10.3％。相当部分转债涨幅非常惊人，例如民生转债、铜都转债、机场转债、万科转债、钢钒转债等，其最大涨幅都达到了40％以上。早在2000年就已介入可转债市场的兴业证券，在万科、民生、钢钒等转债上均获得了丰厚的回报。不只兴业证券，也有不少家债券基金经理在新公布的年报中表示，为提高基金投资收益，今年将加大对可转债投资的比重，以优化基金资产配置。有基金经理分析，相对于债市其他品种，可转债的投资优势非常突出，目前可转债的期权价值被低估，预计该现象将在未来两至三年内保持，可转债可列为基金中长期资产配置的重点品种。

杨东介绍，国内首只可转债基金———兴业可转债混合型证券投资基金就将目标瞄准了可转债，这是在可转债市场尝到甜头的兴业基金管理有限公司推出的首只基金产品。该基金将立志成为可转债市场的价值发现者。该基金限量发行50亿，募集来的资金将有30％—75％用于投资可转债市场，另有不超过30％的比例投资于股票。其投资目标是：利用可转债的债券特性，获得投资组合的“保底线”，并规避股市系统性风险，同时以有限的期权成本来获取股市上涨所带来的收益，并适当投资于一定比例的价值被相对低估的股票，便于与可转债之间进行低风险的套利，实现基金资产在低风险下的中长期稳定增值。