可转换债券是一种混合型金融衍生产品,它可以近似看成是普通公司债券与公司股票的看涨期权的组合体。当证券市场有效以至于可以忽略“稀释效应”时,它的价值近似等于普通债券价值和美式看涨期权价值之和。所以影响公司普通债券价值和转债包含的期权价值的因素都将影响转债的价值。影响普通债券的因素大家比较熟悉,主要有：

(1)债券利率大小,利率越高,转债的价值就越大；

(2)到期期限长短；

(3)付息方式,到期一次性还本付息、每年付息一次还是半年付息一次；

(4)根据债券风险和无风险利率等因素确定的贴现率大小,贴现率越大(小),转债的价值越小(大)。

期权价值的影响因素相对比较复杂,根据布莱克—斯科尔斯 Black-Scholes期权定价模型,影响转债包含的看涨期权价值的因素主要有：

(1)执行价格,在转债中称为转股价格,转股价格越高,期权价值就越小,转债的价值也就越小,反之亦然。

(2)股票价格,股票现价越低,期权的价值就越大,转债的价值也越大；反之亦然。股票的价格是与上市公司的业绩和大盘走势相关的。

(3)股票波动率,股票的波动率越大,其期权的价值就越大,转债的价值也就越大；反之亦然。股票波动率是影响期权价值的一个重要因素,但波动率的准确度量与预测一直困扰着理论和实务界。

(4)无风险利率,无风险利率越大,期权的价值越大,但转债中债券的贴现率也随之变大,债券的价值变小,综合起来转债的价值一般来说是要变小的。我国的无风险利率可以用一年期定期存款利率或短期国债利率代表。

(5)到期期限,一般来说,到期期限越长,美式期权的价值越大, 转债的价值也就越大。离到期日越近,期权的价值就越小,所以快到期的转债投资价值不大。

(6)红利,股票派发的现金红利越多,除权缺口越大,就等于股票价格大幅下跌,期权的价值自然就会变小,转债的价值也就越小。

(7)附加条款,赎回条款实际上是要强制投资者提前转股, 这将降低转债内含有的期权价值。回售条款则保障了投资者在转债的基础股价低迷时的权益,能提高转债内含的期权价值。其它条款也将不同程度地对期权价值有一定的影响,但由于各个条款的抵消作用,期权价值实际受到的影响并不如想象中的那么大。