匿名客户 尊敬的杨经理，我是转债和有机的持有人感谢兴业全球基金公司给我带来的收益。请问杨经理两支钢铁转债大约还有两年到期，目前看来正股价格离转股价较远，您认为下调转股价的机会的大吗？您外请您评价一下银行转债目前的价格，目前介入银行转债合适吗？

杨云 答 您好，能否下调转股价还要看上市公司态度，但两年时间内正股只要有一次上涨的机会就可以实现转股。目前银行转债的风险收益比还比较合适，风险不是很大。

匿名客户 请问杨云先生:歌华转债保护期太长，条款也不怎么好，为什么市场给予其很高的定价？估计不会像老歌华转债那样有机会下调转股价吧？

杨云 答 您好，歌华转债的转换溢价率不是很高，而且这个公司的股价在今年的涨幅也不是很大，未来在三网融合中会受益，估值在有线股中还是相对较低的。

匿名客户 杨云经理您好！我是兴业有机和转债的持有人，今年到现在带给我的收益合计是20%，觉得很欣慰，感谢兴业的努力，我会一直支持兴业下去。我发现现在这个大盘点位的基金净值比在4月份开始下跌后到达的大盘同样的点位时期的净值要高很多，请问杨云先生，以后大盘在政策明朗后，基金会再创新高吗？明年会不会基金的重仓股比较偏向一些低估值的大盘蓝筹股？

杨云 答 您好，明年基金净值能否再创新高还要看市场情况，但总体而言在国内市场不是很有效的情况下，主动管理基金大部分应该还是能够战胜指数的。明年大小盘风格转化在某一阶段能够实现，但明年总体上还是个股行情。

匿名客户 请问杨云先生:如何看待已上市的消费类转债？似乎已经透支太多后期利好了，你觉得目前的价位有投资价值吗？

杨云 答 您好，今年一些热门行业的转债，大部分在上市之后定价就基本上一步到位了，风险收益比不是很好了。

匿名客户 请问杨云先生:目前转债市场估值合理吗？像今年6、7月那样跌出来的机会明年还能有吗？

杨云 答 您好，我们认为明年通胀、货币政策紧缩程度等不确定性因素还是很多的，市场震荡应该还是会比较激烈的，所以不排除转债还有这样跌出来的机会。

匿名客户 杨经理： 你好！我持有可转债基金已快二年了。感谢你卓越的管理能力，使我的投资有不错的收益。不知现在是否是好的追加可转债基金投资的时机？

杨云 答 您好，感谢对我长期关注和支持，对于追求稳健回报的投资者而言，可转债基金是个选择。

匿名客户 请问杨云先生:我发现股票部分投资的换手非常高，能否用2-5年的时间长期投资于某些白马股呢？比如白药，阿胶，张裕，部分医药股等等，买入的时候可能估值贵点儿，但是1-2年后发现当时买入的价格非常便宜。而几乎90%之上的基金几乎6-9个月内，前10大持仓股都要换手一遍，真不明白这些所谓的专业投资者的基金经理的所作所为。说的不对的地方，请见谅！

杨云 答 您好，我们基金仓位中有一部分是您所提到的长线持有的白马股，可能会持有几年，但也有一部分是短期交易性机会的股票，这也是迫于基金短期排名的压力。就以09年上半年的茅台走势来说，即使基金经理能够忍耐半年股价不涨，估计持有人也会耐不住的。

匿名客户 请问杨云先生:在节能减排政策影响以及煤炭价格未来上涨的压力下，将要发行的电力股转债有投资价值吗？

杨云 答 您好，从行业来看，电力股的波动不会很大，意味着转债的期权价值也不会很高，当然是否有投资价值还要看转债上市之后的价格及具体公司情况。

匿名客户 请问杨云先生:综合2010年基金业绩表现，债券基金业绩整体表现突出。请问你如何看待债券投资的机会？

杨云 答 您好，从目前市场点位和通胀情况来看，持有股票资产在未来2、3年内要优于债券资产。

匿名客户 请问杨云先生:其他基金公司也推出了可转债基金，比如富国，杨云先生能否比较一下兴业可转债和其他可转债基金的差别和各自的特色，谢谢！

杨云 答 您好，对于其它可转债基金我不好过多评论，考虑到可转债的流动性较差，对于新的转债基金会有一个建仓时的冲击成本，需要基金经理把握买的时点和节奏。

匿名客户 请问杨云先生:国家鼓励发展先进装备制造业,船舶重工行业的龙头中国船舶去年和今年一直没有怎么表现,您如何看待该股的投资机会?

杨云 答 您好，中国船舶的表现可能与航运行业的景气度关联程度较高，且一般滞后于航运业的行业景气周期，目前航运业相对还是比较低迷的，所以表现一般。

匿名客户 请问杨云先生:中石化转债可能在明年发行，这样的大盘转债发行，是否会冲击转债市场引发新一轮调整？

杨云 答 您好，上次银行转债上市前已经对转债市场的溢价率进行了挤压，中石化上市后冲击应该不会比上次大，而且转债基金的规模也比当时大多了。