匿名客户 请问杨云先生:不知道什么时候再次打开申购限制？是否是要等到大盘转债（石化）发行时？
杨云 答 您好，有这个可能性，但需要结合整个市场的便宜程度。

匿名客户 请问杨云先生:目前对钢铁类转债比较担心，因为钢铁类的转债的正股都基本在每股净资产以下，即使下调转债价格也有一定差距（按规定下调后的转股价不能低于每股净资产），加上钢铁业基本面不好，将来能解决转债吗？特别像唐钢这样的，会成为低息贷款吗？
杨云 答 您好，唐钢现在看起来很难了，股价跌到这个程度估计也是他们事先所未预期到的，其转股的可能性不大了。

匿名客户 请问杨云先生:从景气角度来看，海运行业目前并不好，加上宁波海运的地方性限制其业务的发展，你觉得马上要上市的宁波海运转债的市场定价会一步到位吗？你觉得合理的定价是多少呢？
杨云 答 您好，海运转债已经上市了，只能说它的相对估值还可以，不过海运已经是很低的景气度了，这种行业波动很大，要逆向思维。

匿名客户 请问杨云先生:歌华转债的正股全年也没有涨多少，相对在有线类股票中也不是高估的，考虑到将来的产业政策支持，基本面还是不错的，为什么这些不能体现在歌华转债中呢？
杨云 答 您好，相比歌华的正股，转债估值太高。

匿名客户 请问杨云先生:前一阵出现了铜陵转债大折价的情况，明显有套利机会，当时觉得很奇怪，一般来说都是溢价的，为什么会出现折价呢？
杨云 答 您好，因为当时铜陵还没有进入转股期。

匿名客户 请问杨云先生:将要发行的国投转债的发行主体负债率高，业绩也容易受电煤价格影响，估计可能对转股比较积极，不知道杨经理作为专业人士怎么看呢？
杨云 答 您好，应该说发行转债的公司都对转股有较高的积极性，但这也需要天时、人和的条件。

匿名客户 请问杨云先生:有研究报告称，宁波海运转债发行公司对转股态度不是很积极， 转股动力不足，好象更倾向于把转债定位于低息贷款，不知道你怎么看呢？
杨云 答 您好，一般来说做低息贷款是公司不得已的选择，确实他的票息很低，未来这个风险还是存在的。

匿名客户 请问杨云先生:传统周期行业造纸业虽然受益于人民币升值，不过也要面对成本快速上涨的压力，这样情况下，你觉得博汇转债转股机会大不大？
杨云 答 您好，博汇转股肯定需要一个修正的过程。

匿名客户 请问杨先生：可转债与信用债有什么区比别，2011年上述两个哪个会表现的更好?
杨云 答 您好，信用债与可转债的区别在于可转债能转换成股票，2011年我觉得可转债的机会可能会大一点。

匿名客户 请问杨云先生:中行转债价格一路下滑，让人看不懂，因为中行 是为补充资本而发的债，肯定是要解决的，转债价值明显，为什么抛压这么沉重呢？是因为最近年末资金面紧？还是因为石化转债要上市？
杨云 答 您好，年末资金比较紧确实有一点影响，但反过来看，中行的股价已经快回到前期低点了，转债还没有回到呢。

匿名客户 杨云先生你好：请问您认为现在的市场是否在合理的估值范围内？您认为沪深300还有多少下跌空间？从长期角度看现在是否申购基金的好时机？是申购沪深300指基好还是主动管理的股票型基金好？
杨云 答 您好，现在的市场估值肯定在合理范围内，市场整体下跌空间不会大，但从时点来看，个人觉得在春节后可能更安全一些。

匿名客户 请问杨云先生:目前多只新股破发，兴全转债基金是否受影响？接下来还会积极参与新股吗？对新股大量破发，你如何看？
杨云 答 您好，坦率说有一些影响，新股上我们会保持积极的心态，但在选择上肯定会更谨慎一些。大量新股破发有过去市场估值过高的因素，也有近期的市场因素。

匿名客户 请问杨云先生:大盘银行股表现很弱 ，但银行类转债则维持溢价，是否是高估了？现在的银行转债有投资价值吗？
杨云 答 您好，有长期价值，短期有一定的波动风险。

匿名客户 请问杨云先生:电力行业转债即将发行，你觉得投资价值如何？兴全转债基金会参与吗？比如国投电力，受电煤成本影响，股价上不去，将来能解决转债吗？
杨云 答 您好，电力这些年的情况与钢铁有几分相似，受成本挤压很厉害，而且难以控制。投资价值主要还是取决于价格。

匿名客户 请问杨云先生:行情最近波动剧烈，投资者信心也很受影响，中行转债等银行转债最近也是跌跌不休，你觉得中行转债有机会回到面值附近或者跌破面值？
杨云 答 您好，跌破面值的可能性比较小。

匿名客户 请问杨云先生:转债去年表现很好。今年面对扩容。债基有何打算？
杨云 答 您好，扩容对转债市场来说，绝对是好事情，需要有不同的新鲜血液，才可能找到机会。

匿名客户 请问杨云先生,贵公司近来非常热衷于参加上市公司的定向增发，一些定向增发，如华鲁恒升，华联股份等和二级市场的价格是非常接近的，不知道这是出于何种原因？谢谢！
杨云 答 您好，定向增发从统计的资料显示都具有很好的机会，属于制度性套利。

匿名客户 请问杨云先生:相对来说石化转债的正股波动性好象比别的大盘转债的正股更强些，是否可以认为投资价值更好些？你觉得石化转债定价是否一步到位？
杨云 答 您好，石化转债会比银行转债的波动价值高，是否会一步到位，不好说，取决于到时候的市场环境。

匿名客户 请问杨云先生:非常关心国投电力转债，你觉得其投资价值如何，相比同样为AAA的银行类转债如何？
杨云 答 您好，从申购角度讲，肯定都能挣钱，如果二级市场，我觉得取决于价格，如果上市定位在目前中行这种价格，应该是具有比银行转债较好投资价值的。

匿名客户 请问杨云先生:您对今后通胀的趋势以及房地产调控的趋势怎么看？
杨云 答 您好，通胀前高后低，逐步回落，房产调控前紧后松。

匿名客户 杨云先生您好：兴业可转债称其为可转债基金但是可转债投资比例不足40%，最近发行的几只可转债基金投资可转债比例都高达80%以上，面临十二五第一年毋容置疑，股市应该是具备一定投资机会的，哪怕是跌出来的机会。针对这一现状您准备如何调整持仓结构，为客户谋取更大的利益规避较大的风险。
杨云 答 您好，第一、我们的可转债仓位是30—95%，40%的仓位在我的契约范围内；第二、从去年全年来看，如果转债仓位太高，负收益的贡献更大，去年转债整体是下跌，给我们基金也是负收益贡献。第三、我们的基金有不高于30%的股票投资契约。

匿名客户 请问杨云先生:兴全转债基金的 股票投资在新的一年里有何策略？你对中小盘投资怎么看？明年还会延续小盘热大盘冷的局面吗？
杨云 答 您好，新的一年寻找买点，调整结构。中小盘股票估值过高，很多中小股票今年将是体现业绩预期的一年，可能达不到预期而导致股价大幅回落，总体来讲不会再是一边倒的行情。今年的整体策略是提高选股标准，传统行业的低估值可能是短期的交易机会。

匿名客户 请问杨云先生:目前社会上有一种观点是房地产捆绑银行，甚至捆绑整个国民经济。对吗？如果未来房价出现松动下跌，那么对资本市场的影响大吗？想听听您的观点。
杨云 答 您好，我个人觉得没有那么夸张，但承认房地产对经济的整体影响很大，谈不上到绑架的程度。未来房价如果松动，不一定是坏事，主要看成交量，如果房价无量下跌，将对资本市场有很大的负面冲击。现在来看，这个可能性不大，因为在持续的调控政策下，房价也没有出现期望的结果。