“三把大锤”砸出行情买点

⊙阿琪

市场早就形成了“指数看中石油，人气看中国平安，调控看万科A”的思维认识，也不知道是无意还是天意，这三大巨头的年报竟然在同一天公布，这似乎注定着3月20日“春分”节气里的行情有着非同一般的含义，也提示着惊天逆转之后行情的阶段性低点已经成立。

而行情能够就此着底的原因在于：（1）中国石油、中国平安、万科A都纷纷大幅跳空低开，这使得三大权重股本身，以及经受这“三把大锤”敲打的大盘指数均呈现出了一步到位的现象；（2）本轮调整已经把外部因素、通胀因素、宏观调控、再融资、“大小非”流通、估值标准降低、公司利润增长率下降等所有不利因素均已考虑在内，即连续恐慌性下跌后的行情已经很大程度上消化了所有已有的和潜在的负面因素；（3）3500点对应于2008年公司盈利预期的动态市盈率已降低至20倍，这无论如何已经足够安全边际，也使行情整体具备了显著的投资价值，无论是行情的估值水平，还是技术上调整幅度均已达到极限状态。因此，周四受中国石油、中国平安、万科A“三把大锤”共同敲打的行情是一次绝佳的买入机会。

顺着“指数看中石油，人气看中国平安，调控看万科A”的思维分别来看，由于国际社会普遍担忧美国经济增长衰退，从而导致国际需求减弱，近期国际油价出现骤然降温，人们已经普遍预期国际油价将进入调整时期，这对以高价进口原油，国内成品油销售价格又受到行政控制的中石油来说无疑是一大福音。同时，我国已经是全球最具吸引力的能源市场之一，中石油又是我国最重要的能源提供商，其理应获得超过蓝筹股平均市盈率的估值。因此，目前按照一致性预期23倍的动态市盈率使中石油已经具备了较好的防御基础，其对行情真正的“恒温”作用将逐步体现。而对于中国平安来说，目前对应于2008年一致性预期的动态市盈率已经降到20倍，经过之前行情的“倒逼”后，目前关于再融资的主动权已经转移到投资者方面：如果按照目前价格再打一定折扣进行增发，则增发的股份已经具备明显的投资价值，市场可以接受；但如果想以原来计划的筹资规模来倒推增发价，增发肯定实现不了，要么放弃，要么搁置。因此，中国平安的行情也已经安全着陆。我们看到，房地产龙头股万科A是先于大势着陆的，其除了年报蕴涵优异的分配之外，更在于市场有了紧缩调控将逐步松动的预期，这实际上已经从近期高通胀压力下只提高准备金率而不加息的举措上已经得到印证。

中石油、中国平安、万科A已经从“指数着底、人气谷底、预期转化”三个方面给市场提供了新的指标，这预示A股行情正在浴火重生。

为什么是大盘股股引领回升？

3月20日，两市大盘跟商量好似的从十点半开始上涨，沪市一口气上涨300点，深市上涨1000点，单脚探底，气贯长虹。“空军司令”大盘蓝筹股一改常态，整齐划一的上涨并带领个股普涨。沪市3516点，300指数3658点。难道这就是传说中的大底么？

中国石油的榔头砸出了大底？

万众瞩目的中国石油自上市以来始终没有让人过过好日子，3月20日大盘早市狂跌也与其脱离不了干系。笔者注意到，中国石油的年报不尽理想，营业利润同比增长仅0.8%，净利润下降了1%，公司综合毛利率、营业利润率、净利润率同比均有3-6个百分点的下降。营业利润与营业收入未能实现同步增长的主要原因，是受石油特别收益金增加、炼油业务盈利下降、员工薪酬上浮等因素影响。

虽然业绩不如人意，但总算市场上最担心的因素中的一个大榔头砸出来了，让大家都松了口气。

万科A给弱市送了个大人情？

本轮行情从下跌到酝酿反弹再到3月20日的大涨，地产股龙头万科A起到不可忽视的作用。3月19日万科Ａ大幅上涨，成交额占深圳市场的8%；20日继续大涨，成交占深圳市场的5%左右，这是一个很大的比重。也正是万科A的连续上涨，才鼓励大资金们不断加入蓝筹股阵营。值得注意的是，万科A在3月20日提前披露了2007年年报，0.73元的每股收益，10派1元转6股，漂亮的业绩，漂亮的分红，也难怪万科3月14日开始连涨两天后继续上涨。

万科Ａ股价的连续上涨，让我们看到，即便是行业层面再怎么艰难，但作为一个成熟的龙头企业，股价跌多了，给市场一个好的分红就能赢得尊重。

为什么是钢铁、银行股引领回升？

3月20日大盘探底回升，钢铁股、银行股是真正引领大盘上涨的中流砥柱。为什么是它们呢？其实道理很简单，很多人预期股价涨跌时看未来公司的业绩怎么样，往往忽视了现在业绩对股价有无支撑；而很多人则非常看中股票的安全性，当期业绩体现的估值水平越低，意味着现在股价越安全，如果现在股价相对安全，未来又能稳定增长，这样的公司就是一块宝。近日，笔者作了一项统计，发现钢铁股2007年静态市盈率达到15倍左右，而2008年则下降到10倍左右。银行股也类似，在招商银行、浦发银行、兴业银行等公司披露完2007年年报后，现在银行股的市盈率只有20倍出头，2008年预期市盈率将更低。

因此从当前看，钢铁、银行股是相对安全的。而向后看，它们2008年上半年业绩增长也是看得见的。所以大资金率先进入这些群体，这也决定了它们上涨的速度在大市值板块中是最快的。 （上海证券报）

反弹的根本因素是技术上的要求

以长期技术走势来看，股指从6100点回调以来，股指最大跌幅已经达到2600点，几乎是本轮上涨幅度的一半，此时往往会有较大的反弹要求。而从中期的走势来看，此次下跌是从今年年初5522点开始的，最大下跌已经有2000点，期间并没有像样的反弹出现，如此大的跌幅也有极大的上涨要求。而就短期来看，股指在跌破年线之后，又轻易地跌破4000点，之后持续恐慌性地下跌走低，导致许多技术指标已经呈现严重的超卖态势，反弹愿望极为强烈。因此在政策面上没有太大的消息出台情况下，市场能够强劲反弹的根本因素还在于技术上的要求。

政策趋暖有助于市场人气恢复。虽然政策层面没有出台大力度的措施，但管理层的一些举动还是对市场回暖有积极的意义。从近期的政策动向上就可以看出：管理层重新批准了一批新的基金发行，增强机构投资者的实力；新股发行暂缓；有关方面还强调了对基金的免税政策，鼓励企业投资基金。这些都反映出管理层保护市场的态度。可以看出，当前市场的外部环境正在好转，有利于营造一个较好的市场复苏的环境。（国盛证券）

短线操作关注四类股

□银泰证券

    近期看，3月份的经济数据将要出台，市场在期待更多实质性政策出台的同时，将会制造出更多的投资机会，所以建议投资者控制好股票配置及仓位，进行短线操作。第一关注一些人民币升值概念、解禁压力小、业绩相对稳定的行业和个股，如超跌的航空、钢铁、金融、地产类个股；第二关注在通胀压力不减前提下的大消费类涨价个股，如农业、化肥、资源等个股；第三关注大幅下跌的奥运、医改、旅游类个股；第四关注相对抗跌的主题式投资个股，如创投、环保、节能减排，三通概念、上海本地股等。

理财之道BLOG——http://blog.sina.com.cn/xyfunds2007