匿名客户 请问杨大力先生:近日广发专户经理封树标离职，成为各家媒体议论的话题。据统计，专户投资经理的流动性相比较公募基金更大，请问杨经理，目前兴业公司专户团队的人员构成情况是如何的？稳定性如何？

杨大力 答 您好，我们目前专户团队有6人，公司分管领导、专户总监和4个投资经理。具体的人员介绍可以见我们网站的相关资料。我们专户团队和公募团队差不多，稳定性非常好。目前没有离职的，后面可能还会有新来的。

匿名客户 请问杨大力先生:从披露的信息来看，杨经理您是从其他基金公司转会而来，是什么吸引您来的兴业公司的？谢谢。

杨大力 答 您好，兴业公司最吸引我的是投研团队稳定，氛围好。做投资就是知、行两个环节的问题，如果氛围不好，内部压力就很大，那么很多时候虽然在知的环节不会出问题，但是在行的环节很难执行下去。或者举例，看看中国足球，训练时候都是高水平，比赛都发挥不出来。2001年唯一一次成功冲进世界杯就是米卢强调快乐足球。做投资同样是需要能够快乐投资。

匿名客户 请问杨大力先生:国内输入性通胀依然严重，对于4月份可能的加息预期您怎么看？

杨大力 答 您好，不止是输入性通胀严重，国内的涨价因素也依然存在。加息预期肯定有，但是否4月难以判断。个人觉得上半年加息的可能性很大。

匿名客户 请问杨大力先生:专户理财在2年前刚推出时，给人的印象是“高端客户”、“投资灵活，没有仓位限制”的特点，因此客户预期的收益也更高。但根据去年的业绩表现来看（从论坛和媒体公布的信息），专户理财和公募基金的差异不大，有的甚至要弱于公募。杨经理是如何看待专户理财这项业务的客户定位和特点？

杨大力 答 您好，从我和专户客户的接触来看，我觉得专户客户分为两类：一是希望你能提供每年10-20%左右的回报，波动不要太大。另一个是希望你风格激进一些，加仓时满仓，看空时空仓。这两类客户对风险收益的要求截然不同，需要投资经理操作风格不同。不过任何一个专户经理只可能是其中的一种风格，不可能是兼备的。我觉得，这两年是专户客户和专户管理者双向选择的时期。将来每个基金公司的专户特点会更鲜明。

2010年基金专户整体业绩表现确实低于大家预期。我有两个看法：一是不少基金公司的专户投资都处于初创期，要交些学费。将来应该能会更好。二是专户一对多在一些政策上有限制，比如单只股票仓位上限10，和基金一样，削弱了专户的威力。仓位灵活和集中是专户的利器，现在不能集中，仓位灵活也就受到了影响。

匿名客户 请问杨大力先生:今年以来公募基金间首尾的业绩差距将近20%，从一季度看大盘股和小盘股的表现也有明显差异。兴业旗下基金的业绩大多位于中游，是否因为策略上比较保守和平衡？接下来的二季度，您怎样在大盘股和小盘度间做选择？

杨大力 答 您好，我觉得我们的公募基金相对比较均衡，没有明显得压在大盘股，还是小盘股上。

匿名客户 请问杨大力先生:汽车板块怎么看，最近行情非常火，预计能持续多久？

杨大力 答 您好，汽车属于周期性行业，可能要一个季度，甚至要一个月地去看。我个人判断，汽车后面销售增速可能会下来，同时有分化。农村消费兴起、中西部地区经济大发展相关主题的公司持续性会强一些。

匿名客户 请问杨大力先生:对于各地的房产政策，您是如何看的？感觉上力度不大，无法有效控制房价的再次上涨。

杨大力 答 您好，各地的房地产政策，尤其是房价调控目标的政策，今天点评，非常应景：愚人！ 除非中央说经济转型是随便说说，否则后面即便没有更严厉的政策，也要强调要坚决贯彻前期的调控政策。

匿名客户 杨经理你好，短期来看，你认为市场是否会是整理上行的趋势？

杨大力 答 您好，我目前看市场主要看物价（引申开就是成本上升、企业盈利）。如果后面物价居高不下，我觉得应该震荡向下。如果物价能得到控制，那市场就是整理上行。个人觉得前者的肯定性更大一点。

匿名客户 请问杨大力先生:公司有没有给专户团队配置自己的研究人员？还是和公募基金共享整个研究资源的？如果专户和公募共同看好某只股票，会不会存在让专户先行的可能？

杨大力 答 您好，我们是共享研究资源。我们不存在让专户先行的可能（好多投资者在和我们交流时听了这样的答复之后都流露出了失望的表情，呵呵）。股票能否赚钱还是要看基本面。

匿名客户 请问杨大力先生:可转债最近跌得比较厉害，是什么原因？杨经理能简单说明一下吗？

杨大力 答 您好，两个原因：一个是股票跌了，二是转债市场扩容。更细的内容可以和我们转债基金经理交流。

匿名客户 请问杨大力先生:日本地震后，各券商都表示看好灾后重建的收益板块，比如机械行业，的确市场也近期给了些表现，您是如何看待这类板块的？

杨大力 答 您好，日本灾后重建对机械等行业确实会带来一定的益处。但是这种正面影响幅度有限。

匿名客户 请问杨大力先生:兴业公司马上要发行一只绿色基金，在我看来，是不是主要投资于绿色产业。同时国家“十二五”规划也明确表示扶持绿色产业的发展，杨经理是如何看待该产业未来的前景和发展的？

杨大力 答 您好，无论是从政策面，还是从行业发展的基本面来看，绿色投资所涵盖的主题，我们还是很看好的。我们的绿色基金4月就要发行，您如果感兴趣，可以到我们的网站上看看。

匿名客户 请问杨大力先生:想听听杨经理对于医药股的看法？谢谢。

杨大力 答 您好，医药股今年表现不佳，主要是2010年涨太多，估值给得太高。虽然医药股基本面有些负面的东西，也有个别医药公司业绩不达预期，但整体上还是市场风格转换使然。对于医药股这样的稳定类公司，我的建议是：1、看准长期趋势，持有。时间会给你最好的回报。2、如果做波段，那么这类稳定类公司就是跌到估值比较低的位置就买，涨到估值比较高的就卖。总之，有耐心的人赚没有耐心人的钱。

匿名客户 请问杨大力先生:今年剩下的三个季度您对中小盘股怎么看？个人觉得大部分依然估值过高，小部分已有价值，低估的也不是没有。第二个问题，为什么我们的股市容易出现齐涨齐跌的现象？不管大盘股还是小盘股。能否出现有一定数量的个股基于价值走出独立行情，谢谢。

杨大力 答 您好，对中小股我同意您的看法，股票偏高。还有下跌空间。不过业绩有支撑，成长性好的中小股暴跌之后，肯定会有一波不错的收益。我们的股市散户化很严重，所以齐涨共跌的现象很多。当然会有一定数量的个股走出独立行情，比如以前的苏宁、茅台等。但是有些金融工程做过统计，股市成立这么多年来，大约15%左右（这个数字我记得不是很清楚，可能不确切）的好公司为投资者创造了价值。还有一个数据时，A股市场波动很大，上证一年最少的波幅也有20%多。所以从方法论的角度看，就看好一个股票，一直持有，一是要求你眼光特准，二是每年都要忍受波动，这样的投资方法对自我的要求很高。所以最后你会发现A股市场投资做得好的都是非常灵活的。