大跌后惊现“涨停潮”究竟玄机何在？

上日大跌虽然引发投资者恐慌，市场舆论急转看空，权重股走势疲软，周边股市也再遇寒流，但“空气”弥漫的A股市场昨日非但没有开始新一轮的下跌，而且最终报收红盘，沪深两市在涨幅不大的情况下竟有60多家个股涨停。“涨停潮”究竟玄机何在？

⊙世基投资 王利敏

下跌惯性被扼制

周三这根此轮反弹以来的最大阴线让投资者吃惊不小。一是因为大盘自“4·24”大幅跳空展开行情以来，市场普遍认为3800点上方有阻力，而近日大盘上涨到3786点后明显遇阻，当投资者逢高减磅意愿一旦同时实施，于是便出现了周三的大阴线。二是因为不少投资者对此轮反弹形成的政策底是否就是市场底心存疑虑，始终担心大盘何时回调。三是“4·24”留下了巨大的跳空缺口，让众多技术派人士始终在讨论缺口会不会补、何时补等等。这就加大了大盘上攻一旦受阻抛盘迅速蜂拥而出的力度。

因此周三的大跌也使众多先前颇为看好后市的市场人士观点急转，认为大盘将快速回补缺口的观点占了主流，有的甚至认为将再度考验3000点的支撑力度。而周三美股大跌1.59%的消息对昨日A股而言犹如“屋漏偏逢连夜雨”，但大盘在权重股普遍疲软的情况下，仍然最终拉出中阳线。

昨日大盘翻红从技术面上对多方意义重大，除了及时扼制了空方大举反扑的势头外，日K线上顽强地守住了10日均线，周K线上守住了好不容易得来的5周均线，使大盘出现了横向整理代替大幅下跌的转机。

“涨停潮”玄机何在？

昨日市场的最主要看点不是暂时止住来势汹汹的跌势，而在于当两市日成交皆出现萎缩，股指涨幅不大的情况下，个股出现“涨停潮”。在股指仅仅小涨2%的情况下，两市共有60多家个股涨停，涨幅在5%以上的个股比比皆是。

按理说，大盘刚刚重现大跌，权重股又走势疲软，市场看跌气氛浓郁，个股主力应该极度谨慎才是，哪来那么多的做多底气？其实，只要打开这些封住涨停的个股K线图，答案也许已经得到一半。那就是因为它们中的绝大多数，股价在严重超跌后一直没有出现过强劲的反弹。一旦大盘稍有企稳必然会出现报复性反弹。而其深层次原因在于，这些个股有的是主力严重被套，生产自救欲望极强；有的则是新入市的资金发现相当多个股仍处于被错杀的境地中，便出手抢盘。

“涨停潮”的另一重要原因在于，尽管大盘前期出现了较大的反弹，但各路主力都心知肚明：虽然大盘短线有可能出现回调，但此轮反弹无论时间还是空间都远远没有到位，而且不少机构还踏空了行情。从这个意义上说，每次大跌都是买入的良机。由于大家都意识到，近期个股机会在中小盘股中，所以抢盘氛围一旦形成，“涨停潮”便扑面而来。

反弹位于半山腰 抓住市场新机会

山东神光金融研究所 刘海杰

五一假期后第一周，两市大盘冲高回落，节前勇往直前的大涨势头不见了踪影，市场再次陷入谨慎和迷茫之中。市场出现如此反差，原因在于投资者对市场环境的预期出现了新的变化，比如周边市场、宏观经济数据，大小非解禁等。而笔者认为，其实是市场资金的“选择”出现了问题，这才是本周市场徘徊不前的根本原因。从股市所处的政策环境看，本轮反弹行情还会走得更远一些，当前位置也只是走到半山腰而已。投资者目前应该注重的是投资策略的变化，需要在个股分化中精挑细选。

“卖股”行为阻碍反弹进程

券商股原本是本轮反弹行情的领头羊，特别是在融资融券预期下，各路资金争相流入。进入5月份后，发生在金融行业的事件引发市场一连串的反应，某券商借壳事件的追溯成为该板块炒作的转折点。5月7日各券商股的大幅下跌预示着部分资金大举杀出。除此之外，银行股、保险股在反弹一段时间后遭遇到大小非的抛压，部分机构获利卖出也加剧了这些大盘指标股的波动。最后，就是近期小非减持违规事件接连出现，这从一个侧面也可以看出，大小非卖出行为亟待规范。本月，大小非、配售解禁金额超过2000亿，市场担心还会持续。

预期不明朗导致机构不作为

4月最后一个交易日，有不少机构依然是净卖出。5月份上涨以来，特别是本周初，机构资金继续净卖出，不少基金净值增长不显著。从最近市场表现看，买卖双方的博弈竟然是大小非和游资的对峙，游资攻则行情活，但没有看到主流机构打攻坚战的举动。

那市场在担心什么呢？我们知道，从本月9号开始到下周末，4月份宏观经济数据将陆续披露，目前已有境外机构预期4月份CPI数据不乐观，境内部分机构也收敛了乐观预期。在现今的股市环境下，机构们被基本面的不明朗预期束缚了手脚，这也导致在策略上整体不作为。

持续增长+投资事件=新机会

2007年年报和2008年一季度报告披露结束后，我们注意到一些行业陆续受到市场关注，比如钢铁行业，原先大家预期铁矿石价格上涨对钢铁企业成本影响较大，但实际上通过钢材涨价基本消化了这些预期。同样，煤炭股在超跌之后也迎来机会，炼焦煤和焦炭价格的上涨事件，对二级市场股价产生了积极影响，兖州煤业、西山煤电、金牛能源等更是作出创新高举动。最后，一直被市场当做题材炒作的新能源板块，在经过这几年的洗礼后，我们终于感受到行业巨大投入后的产出效应，体现在公司业绩方面，则是估值的下降，PEG优势显现出来。因此，天威保变、川投能源等吸引了大量资金关注。

总体来看，5月份市场机会出现在企业盈利持续增长，且基本面投资事件对未来价值有重大影响这一主题上。这实际上就是价值与成长的结合，如果从这些方面精心选股，就不会因为大盘涨跌摆动而手足无措了。

热点轮动将推动大盘上行

重点关注涨价概念股

由于周边股市仍存在较大的不确定性，而国内4月份的CPI仍有可能继续处在高位，市场对未来的宏观紧缩政策仍有预期，同时考虑到成本较低的原因大小非套现压力仍在增加，大盘蓝筹股大规模的再融资等等，都将对近期股市资金面会产生一定压力，这些压力将继续影响到投资者的持股信心，而央行也表示不排除加息的可能，应该说市场依然存在宏观经济等不确定性，市场的反弹也不可能一帆风顺。但由于估值水平的下移以及系统性风险的释放，短期市场仍可保持谨慎乐观。近期一些涨价收益概念股表现明显强于大市，从年初的农业板块到近期的一些化工新材料、能源板块等，上市公司将首先从涨价中获益，而业绩的大幅也是股价走强的重要动力。操作上仍建议投资者重点关注涨价概念股，如煤炭行业的优质公司等，继续关注消费升级、军工注入整合、3G等热点，如医药、零售、交通运输、食品饮料、农业、新能源等在宏观经济减速背景下仍有望有较好表现。考虑到未来股指期货的因素，一些前期超跌的2008年业绩增长预期较强的蓝筹股仍值得关注。蓝筹股仍是以基金为首的机构的核心资产，超跌蓝筹股可能成为大盘反弹的主力军。

具体的投资品种方面，投资者不妨关注具有估值优势的优质金融股如浦发银行、深发展等，此外，受益于价格上涨的新和成、浙江医药等也值得关注。随着原油价格的大幅飙升，替代石油的新能源有望持续得到主流资金关注，如金风科技、丰原生化、湘电股份等。煤炭板块短期强势有望继续维持，神火股份、上海能源等值得关注。