管理员 说: 尊敬的持有人、广大网友，大家下午好！欢迎大家参加兴业基金的“基金经理面对面活动”。本期活动嘉宾是兴业趋势基金经理张惠萍女士。活动现在开始，欢迎大家踊跃提问。[15:29:30]

※观泳 问: 张经理，您好！您非常认可的现职优秀基金经理有哪些？[15:18:49]

张惠萍 答: 对不起，对于同行不好评论，不同的基金经理有各自的投资风格。[15:33:07]

※观泳 问: 贵公司的外方股东在投资方面有何过人之处或者说专长吗？擅长什么领域？[15:22:46]

张惠萍 答: 公司的外方股东是保险公司，在投资方面对于资产配置和长期投资有其优势。[15:34:44]

※客户 问: 目前大家都说：奥运会前大涨，奥运会后大跌，对于这个你们有什么看法吗？[15:33:30]

张惠萍 答: 奥运会前对于维稳大家有所期待，我们认为决定股市走向的最终还是宏观经济面和估值，如果宏观经济能够保持平稳，则未必会大跌。[15:40:11]

※观泳 问: 贵公司是否会考虑推出专户、QDII或企业年金业务？以上哪一个会成为贵公司最先推出的呢？[被管理员编辑 15:31:21 ][15:34:38]

张惠萍 答: 这些都在积极准备中，具体哪个会最先推出不好预测。[15:41:44]

※lisong 问: 张惠萍经理:请问一下大盘在 2500点附近的市净率大概是多少？[15:40:02]

张惠萍 答: 目前点位沪深300的PB在3.5倍左右，跌到2500点时的PB会到多少不好判断。[15:46:22]

※观泳 问: 您管理兴业趋势已经一段时间了，能谈谈您和王晓明先生在投资风格上的差异吗[15:41:21]

张惠萍 答: 我们在风格上还是比较接近。[15:48:04]

匿名 问: 今日消息面利空不断：国际油价首次突破每桶140美元；美国三大股指均暴跌3%，道指创20个月新低；证券公司IPO在停顿了五年多之后重新启动，直接导致沪指重挫5.29%，您现在对市场是怎么看的？今年是否一点行情都没有了？[15:40:41]

张惠萍 答: 我们一直对市场比较谨慎，因为宏观经济最终会恶化到什么程度现在还看不清，今年是否有行情看跌幅最终会有多大以及个股的估值是否有了足够的安全边际。[15:50:33]

※萨达 问: 请问张女士，近期政策面并没有实质性的利好，政府没护盘；而从估值角度来说似乎贵公司觉得6000到目前2700，已接近合理估值，但反观1000到2700，您还认为估值合理嘛？另外中国的通货膨胀也是让人担忧，这么多因素加一起，您还认为今年股市会有起色吗[15:46:47]

张惠萍 答: 从1000点到2700点与目前阶段的2700点时的宏观经济面、资金面已经发生了很大变化，尤其是大家对经济和企业盈利的预期发生了很大变化，目前部分行业已经估值合理，但也有些行业按PB估值仍高达6、7倍，我们对今年的股市保持谨慎。[15:55:41]

※客户 问: 谢谢张女士的回答，还希望您能给予我们投资者在今年第三季度一个中肯的投资建议，谢谢！[15:42:48]

张惠萍 答: 保持谨慎。[15:56:19]

※i 问: 请问张总：前期一公司债券票面利率为6.5%，最近一公司债券票面利率为8%，从理论上来说，前期债券是不是应该下跌1.5元钱就和后面的利率持平了？（两公司信用评级相同）这个理解对吗？[15:49:37]

张惠萍 答: 这还需要看债券的期限、有无担保、流动性等因素具体测算。[15:58:31]

※i 问: 基金公司会择时吗？比如新的基金建仓期6个月，如果不看好市场近3个月的行情，会空仓3个月吗？后面3个月建满底仓也是符合规定的吧？[15:53:53]

张惠萍 答: 看具体的基金公司风格，有些注重个股选择，不做择时，有些会进行仓位管理。对于您说的新基金建仓情况是符合规定的。[16:02:57]

※萨达 问: 从1000点到2700点与目前阶段的2700点时的宏观经济面、资金面确实发生了很大变化，但是您也要考虑下大小非阿，1000的时候没大小非，现在大小非解禁，对市场对资金面的考验更大，您所说的谨慎是否也有看空的意思了？[15:59:32]

张惠萍 答: 大小非解禁的确对供给面打来压力，这也是我们对市场保持谨慎的因素之一。[16:10:54]

※i 问: 近期公司债券票面利率越来越高，是预期要加息吗？您怎么看待公司债券的投资机会。[15:56:11]

张惠萍 答: 债券利率的上升部分含有加息的预期，但也有资金面紧张的因素。[16:12:15]

※晓辉 问: 张总，请问在下半年哪些行业是值得进行投资。[16:00:01]

张惠萍 答: 我们对银行、医药、必选消费品相对看好，但也要结合届时的估值水平来综合考虑。[16:13:56]

※客户 问: 那想问一下目前市场上泡沫究竟是不是释放的差不多了？市场上还存在泡沫么？[被管理员编辑 16:06:15 ][15:40:11]

张惠萍 答: 结构性泡沫还是存在的。[16:15:24]

※i 问: 您觉得哪些行业估值合理？您是用静态PE估值还是PB，还是其它估值方法？[16:02:09]

张惠萍 答: 我们认为在宏观经济面还不是很明朗的情况下，PE估值的E有不断被下调的风险，所以从安全和稳定的角度来看，PB估值更可靠些。[16:19:00]

※i 问: 经济为什么会有周期性变化？是资本逐利、供求失衡、然后自食苦果吗？那为什么政府不提前合理引导？偏要让周期一而再、再而三地重演？[16:10:56]

张惠萍 答: 经济的周期性变化肯定有其内在规律性的东西可以总结，但往往都是事后的，每个经济周期肯定有区别于上一个经济周期的特殊因素，要想超前预期还是难度很大的。[16:23:52]

※i 问: 农业的投资机会不看好吗？[16:15:36]

张惠萍 答: 找不到太多有真实业绩支撑的个股。[16:24:54]

※i 问: 您觉得现在的不确定因素大概什么时候能够明朗？[16:19:29]

张惠萍 答: 可能到4季度会相对看得清楚一点。[16:25:39]

※萨达 问: 贵公司的风格是稳健，但是在谨慎的情况下是否还有乐观的因素呢？[16:19:22]

张惠萍 答: 乐观的因素只能寄希望于宏观经济能够实现平稳增长，通胀的自然回落不是以牺牲经济增长为代价，如果这些因素出现可能会让我们乐观一些。[16:28:14]

※i 问: 　　有研究员说电力行业拐点出现，中线看好。对此您有什么看法？[16:21:40]

张惠萍 答: 电力行业这次提价和对电煤的限价在一定程度上缓解了公司亏损的压力，但在高通胀的背景下，电力行业要实现较好的盈利是不现实的，我们认为最多也是主题性的投资机会。[16:31:30]

管理员 说: 由于时间有限，不能就所有的问题给予答复，望请谅解。感谢大家对兴业基金网站活动的关注和支持，期待下周同一时间与您不见不散。[16:31:55]