匿名客户 请问王海涛先生:医药股最近跌跌不休，不少医药股的PE已经到了20倍左右，特别是最近蜀中制药的问题已经让不少人意识到了药价招标所带来的不良后果，您是否认为已经到了可以配置医药股的时候了？
王海涛 答 您好，尽管很多医药股下跌惨烈，但一方面业绩低于预期的较多，而去年对行业较为乐观的情况下，业绩预期和估值都给的较高，今年的下跌有市场整体估值下移的压力，另外也有医药股本身业绩下调的压力，目前来看，龙头公司的估值还是偏高，有些个股估值已趋于合理，可以考虑逐步建仓。

匿名客户 请问王海涛先生:有报道说,中国经济已进入破产潮和滞胀阶段,股市进入熊市周期,那我们的基金还能持有吗?后市会是漫漫熊途的煎熬吗?今年还有机会吗？谢谢!
王海涛 答 您好，我个人没有那么悲观，我对今年的判断还是以震荡为主，而且随着上半年的股市下跌，目前再次大幅下跌的概率不大，我对下半年还是比较乐观的。而且拉长看，未来中国政府制定的十二五计划仍然会保持8%左右的增长，相信股市同样会分享成长。

匿名客户 王海涛先生您好！目前国内外经济形势复杂，中短期发展前景不明朗。请您谈谈a股下半年机会在哪儿？
王海涛 答 您好，今年的行情与去年发生了天翻地覆的变化，去年是以成长为主线，今年是以低估值、价值股为重点。 但目前很多的行业估值由于政策原因影响已经基本上跌到了底部区域，比如银行、地产等，我觉得这些行业还是有机会的。另外消费品及医药个人也比较看好。

匿名客户 王海涛先生，你好！现在银行股的市净率己在历史低位，是不是已经具有投资价值？请问提高准备率、地方融资平台的坏账究竟对银行股的影响有多大？按照未来二至三年，现在的银行股的估值如何？请详谈，谢谢！
王海涛 答 您好，今天中午我们几位基金经理吃饭的时候大家还在讨论这个问题，首先我们认为目前银行股的估值是在底部位置，但是否真正具有投资价值以及投资中提高准备率、地方融资平台的坏账存在的风险等我们也在安排我们的研究员在做准确的测算。从经验来看我个人认为银行目前是被错杀的行业。如果拉长来看，我不太敢说银行业是否会出现什么样的风险，毕竟08年的4万亿的货币投放的风险到了12年以后会逐步显现。

※军伟 请问王海涛先生:从目前各项估算的各种数据来看，中国经济明显处于下滑趋势，但是央行仍在不断收紧流动性，请问王经理，您认为在这种形势下，A股还会有投资机会吗？
王海涛 答 您好，首先我不太同意您所说的“中国经济明显处于下滑趋势”，应该看到过去五年我们的GDP发展太快，造成了发展过程中出现了一些问题，而我们的政府已经提出要在十二五期间降低GDP的发展并且以调结构为主；在08年为了应对经济危机又采取了一些非常手段，到了现在经济发展过程中这些问题开始显现，因此最近的经济可能出现了一些困难，但如果将中国放在全球来看中国仍然是经济发展最好的国家。倒是我们应该对我们所期望的投资收益率降低，比如说过去您所获得的收益率是每年12%，以后您可能获得的收益率可能就只有10%了。

匿名客户 请问王海涛先生:国际板未来的推出与CDO未来的放行对券商银行板块应该有影响，不知贵研究团队有何解读？
王海涛 答 您好，个人认为短期影响不大，长期比较难判断。

匿名客户 请问王海涛先生:目前来看5月6月CPI数据继续走高是大概率事件，紧缩政策短期内难以放松，您认为应以什么样的策略应对这一现实情况呢?
王海涛 答 您好，股市是对未来经济的一种反应，如果真是这样的话就应该控制仓位并且投资一些穿越经济周期比较确定发展的行业，比如消费医药及抗通胀品种等。

匿名客户 亲爱的王经理，想问一下，对于楼市与股市的关系你如何看，是不是楼市控制不下来，这股市就没有表现的机会？
王海涛 答 您好，两者有一定的关系。从历史来看两者的关联度较高，这主要是因为房地产以及相关行业在过去的发展中一直在GDP中占比较高，目前也没有改变这种格局。随着未来经济结构的调整我相信这种关联度会逐步减小。

※军伟 请问王海涛先生:应该说中央政府今年抓经济转型很用心，但是目前我们应该看到的是一方面传统周期性产业由于流动性受限，处于加速下滑状态，另一方面新兴产业由于目前阶段投入产出比不高，投资机会也有限，请问王经理，您如何看待这种矛盾的状态？
王海涛 答 您好，如果您翻开全球发达国家的经济发展来看，任何一个国家的结构调整发展都伴随着阵痛的发生，我相信中国也不会例外。

匿名客户 请问王海涛先生:从不断萎缩的成交量来看，房产政策对抑制投机客的影响初见成效，但同时居民的刚性需求也受到了抑制，双方相互制衡。未来一段时间房价走势如何判断？
王海涛 答 您好，理论上讲房价不可能也不应该下降，但目前由于政策的抑制，房价可能会出现短期的下跌，但我十分担心一旦政策的放开，刚性的需求很可能会刺激房价的报复性的反弹。

※军伟 请问王海涛先生:温总理当年一句“信心比黄金更重要”至今记忆犹新，但是现在的A股很难让人有信心，银行股已经跌到目前这个位置仍有人说估值偏高，钢铁股已经破净仍然换手率极低，按专家所说中国经济今年至少不应比2008年更差，但是总感觉今年的投资越来越没有信心，我相信大多数的投资者都有这样的感受，请问王经理，您为什么会对下半年的投资如此乐观？
王海涛 答 您好，我在香港工作了近5年时间，每天经历的都是所谓的价值投资，骨子里我认为目前的A股尽管还是有很多的股票估值偏高，但我还是能够用价值投资的理念找到一些便宜的东西。应当看到实际上市场也用实际行动回答了您的问题：WIND银行指数从年底上涨了3.62%，这还不够吗？