奥运在即，各方面都需要“稳定”，股市更是如此。因此，尽管长期来看，证券市场依然举步维艰，但短期来看，随着政策底牌的逐渐明了，奥运行情或在内忧外患的高压中忍辱负重，低调燃烧……

　　奥运会作为一场空前的盛典，即将拉开帷幕。然而，华彩的背后，是各种矛盾的纠缠交织。早前外电就认为：中国举办奥运，不易！进入08年，从雪灾开始，到汶川大地震，再到瓮安事件，各种力量在或明或暗中各自成行，为中国经济社会的发展增加了太多的沉重与不安。

　　然而，分析员认为，奥运在即，各方面都需要“稳定”，股市更是如此。因此，尽管长期来看，证券市场依然举步维艰，但短期来看，随着政策底牌的逐渐明了，奥运行情或在内忧外患的高压中忍辱负重，低调燃烧。

　　内忧外患双重夹击 中长期发展举步维艰

　　回想总理年初答记者问时沉重的表示，“今年将是中国经济最困难的一年。” 再一次温习这句话，经济发展的轨迹昭然若揭，过去、现在、未来如同奔腾的河水，流向自然的远方。易出自然，乾坤自在。

　　再看我们的股市，与2245点到998点相比，在短短不到一年的时间里，暴跌连着暴跌，低迷套着然低迷。股市的跌幅已超过了5年的熊市。但看跌幅是够大了，然调整时间却不足以消化矛盾。综观近期形势，股市依然面临“内忧外患”的重重压力。

　　内忧方面，上半年CPI上涨7.9%，PPI同比上涨7.6%，这些经济数据表明从紧货币政策将会继续实施并加强，企业的利润空间有可能进一步下滑。与此同时，证券市场体制疏漏正在日益发酵，日前，深交所公开发布的报告鲜明的指出，证券监管机构权力太大，过于集中。政权力对证券市场的全面干预，不仅使上市公司成为中国最为稀缺的资源，也造就了现有的股市文化及种种负面的股市行为。再如王益案，董正清案等等，都不是偶然的产物。

　　在监管层内部，是否还有王益之流？在分析员看来，目前的制度暂无法度绝各种“灰色”生存空间。此外，决策层内部，在证券市场发展问题上，种种矛盾也处于爆发的临界。而这些直接关系中证券市场的中长期发展空间。都不是短时间能理顺与消化得了的。

　　外患方面， 次贷风暴二次来袭，并非空穴来风。日前，美国最大的两家住房抵押贷款融资机构房利美与房地美爆出财务危机，直接导致全球股市的大幅下跌，A股自然也没能幸免。

　　另外，近日深圳爆出“房贷断供”的情况，一些深圳本地股也受到不小的打击。对此，《货币战争》的作者宋鸿兵认为，从2006年中以来，A股市场和全球的联动效应越发明显，美股正通过信心和资金两个通道，与A股紧密地联系在一起。其中热钱影响最大，一旦次贷危机继续扩散，将造成美国以及其他重要股市的暴跌，这些资金势必会返回美国“救主”。这些资金一旦撤出，会对中国股市、楼市以及其他行业造成重创。

　　基于此，我们认为，内忧外患双重夹击，股市中长期发展依然举步维艰。

政策底牌若隐若现 短期行情将在高压中燃烧

　　综合近期的盘面，股市仿佛已是惊弓之鸟。莫名的恐慌最恐慌，特别是在信心已经十分脆弱的时期。

　　但有一点值得关注，当跌幅跃居“全球第一”哪一刻，分析员想，“奥运当前，飞流直下3000点的中国股市，怎么也该好好的挣扎一下，暴跌之后的股市，是否应该承担起新的历史使命？”

　　从这个角度来解读新华社、人民日报等重量级媒体频繁喊话，似乎就就具有了必然的合理性(这一点，分析员将在《从政治高度深入理解新华社的“救市”文章》一文中详细论述)。

　　不过，在此前大盘做“俯卧撑”的过程中，分析员曾指出，稳定股市也好，推进证券市场健康发展也好，保护股民也罢，在崇尚真金白银、利益分层严重的今天，仅靠几大媒体“老调空弹”已经很难达到当年“四两拨千金”的效果。因此，无论短期政策导向如何坚决，也很难形成合力。

　　但分析员认为，管理层如此频繁的喊话，意图更在于稳定市场情绪，在等待一个最佳的时机，猛然出手，一招制胜，管理层不可能幼稚到认为写几篇文章就能把行情写出来。随着奥运的日趋临近。留给管理层的决策空间已经越来越小，政策底牌已经若隐若现。

　　也正是因为如此，表现在盘面上，就是市场参与各方始终犹犹豫豫，成交量始终不能有效放大。从Topview资金流向来看，7月10日至16日5个交易日沪市机构资金合计小幅净流出4.6亿，其中有4个交易日资金小幅净流入，不过仅15日机构资金大幅净流出就达27.4亿，超过4个交易日资金净流入的总和，当日大盘重措百点，机构显露出明显的恐慌情绪。期间大盘机构持仓17.074%降至17.015%，机构家数为20948家。

　　统计期的5个交易日内，共有56家基金参与交易，成交684.2亿，占沪市总成交额的18.4%，其中买入302.3亿，卖出363.9亿，资金净流出43.6亿。由此，7月3日以来10个交易日基金累计净抛出89.3亿。除了基金继续净抛出外，保险资金(T类席位)也净抛出23.5亿，不过相对7月3日至9日间的48.0亿做空力度减缓了50%。

　　值得注意的是，与基金、保险资金大幅做空不同的是，以国际金融上海淮海中路营业部及申银万国上海新昌路营业部为统计对象的QFII席位出现净买入迹象，数据显示两家营业部5日共成交35.3亿，买入21.6亿，卖出13.7亿，资金净流入7.9亿，主要集中在海螺水泥、招商银行、工商银行，净买入额约2.4亿。

　　因此，综合这些数据来分析，机构的资金流向呈现某种“微弱平衡”，买入犹犹豫豫，一有风吹草动出逃很坚决，这是一种流动性危险。一旦情况不对，反手做空的动能就会非常强大。海外股市大涨而中国股市照跌，不能不让我们警惕，弱势是内生性的，而外围的负面信息只是雪上加霜而已。

　　周五大盘的走势颇有戏剧性，这又让投资者看到了希望。但是，我们综观整个盘面，市场热点缺乏方向性，唯一的亮点就是中石化。因此，我在看到行情飙升的时候却无从下手。想那时，分析员正在繁琐的穿梭于杂务之间。投资者的信心是涨出来的，不是几篇文章能写出来的。从这个角度，我认为，大盘能否在高压中持续燃烧，一举突出重围，政策底牌何时亮相是关键。