业绩持续优异：公司实力功不可没

　　我们选出了业绩持续优异的5只基金：兴业全球视野、华夏红利、华夏优势增长、兴业趋势、华夏成长。这几只基金业绩排名波动非常小，且近一年半以来业绩排名持续位于同类基金前30%。我们发现这五只基金只属于两个基金公司：华夏基金公司和兴业基金公司，这两个基金公司均是国内投研实力较强的基金公司，华夏基金公司强劲的投研实力已使得众多投资者欣然向往，其资产规模超过2100亿元，历史累计分红超过372亿元，是境内管理基金资产规模最大的基金管理公司。兴业基金公司也是颇有口碑，其旗下的基金并不多，但表现确实不错，去年牛市中其旗下两只基金都表现抢眼，而今年股指调整，该基金公司迅速转变策略，将风险控制放在首位，其旗下基金整体表现抗跌，这充分显示出该基金的投研团队的实力。

　　业绩持续落后：投研实力差、不稳定

　　观察业绩持续落后的5只基金：金鹰中小盘、天弘精选、建信恒久、华富成长趋势、海富通股票，可发现其落后原因来自：基金公司投研实力差、基金经理频繁变动、投资风格不稳定。这几个公司管理的资产均不大，经验也相对较少，旗下基金整体表现不佳，前30%几乎看不到他们的身影。在竞争激励的行业中，其团队并不十分稳定，这导致基金表现动荡。

　　业绩反转：准确判断形势、产品低仓位设计

　　通过对业绩反转基金的考察，我们发现对形势的准确判断有助于基金反败为胜，如：富兰克林国海弹性市值、东吴价值成长双动力、中银持续增长；而有些基金则是产品设计使然，如：申万巴黎盛利强化配置和银河收益。

　　富兰克林国海弹性市值：该基金可以说是业绩反转的典型，其业绩排名在2007年四季度突然大幅提升，通过对其资产配置的考察，发现该基金对周期性较强的钢铁、有色金属等行业进行了相应减持，增加了商业零售、煤炭、电子元器件和软件等行业的配置，很好的把握了市场节奏，较好的回避了四季度股票市场大幅调整带来的基金净值大幅波动。而在之后股指的大幅调整中，该基金一直保持了较好的抗跌性，其在资产配置上也逐渐减持周期性行业，向采掘、零售等行业集中，正是源于对形势较好的判断，该基金业绩成功反转。

　　东吴价值成长双动力：该基金可以说是熊市的传奇，2007年的大牛市中，该基金一直默默无闻，在2008年以来股指持续调整中其脱颖而出，一举夺冠，对形势的准确的判断可谓功不可没。2007年四季度其就认为寻求确定的收益也许需要的更是耐心的等待，在行业培植上便开始倾向于增长稳定的消费类和景气向上的金融类行业。2008年以来，该基金在股指下跌中及时调整仓位和配置，对受益于通胀的企业和业绩增长波动小的企业重点配置，同时顺势降低股票仓位，这样的调整使其成为抗跌明星。

　　中银持续增长：该基金反转的突然性不是很强，从2007年四季度开始业绩开始逐步回升，排名不断前进。其前期大量配置了制造业行业，比例高达55%，而其中金属、非金属和机械、设备、仪表占据相对大的比例，在人民币不断升值导致国内成本升高和出口受到压制的情况下，制造行业必定首当其冲受到波及，这或许也是其前期业绩排名靠后的主要原因。但从2007年三季度报的披露可以看出，该基金结合市场的变化及时减低制造业仓位，并增加了具有成长能力较强的金融行业，同时也不断降低股票仓位，这些都使其在弱市格局中表现出较强的抗跌性。

　　相对于准确判断形势的业绩反转，受益于产品设计的基金可谓不费吹灰之力，准确的说不是其业绩上升而是其它基金业绩下滑，申万巴黎盛利强化配置和银河收益这两只基金，它们在产品设计上股票仓位很低，即使在去年的牛市中股票仓位也没有超过30%，很显然在牛市中收益低于高仓位基金，但却是震荡市中的佼佼者。

　　业绩下滑：团队不稳定、极端操作风格

　　基金经理是直接管理基金资产的人，不同的基金经理在投资理念、投资风格、形势判断以及投资能力上都有所不同，基金经理的更换将或多或少影响到基金的表现，广发策略和易方达策略这两只基金在2006年以来真是无限风光，但在2007年底何震和肖坚相继离职，而之后估值也持续调整，这两只基金便开始节节败退，再也没有了之前的光彩，在业绩下滑中可能基金公司对市场形势的变化认识不足，但是明星基金经理的离职也不无责任。

　　东方精选：该基金是“偏执”基金的典型代表。在大盘因股改后遗症“推倒重来”之际，该基金仍对股改情结念念不忘。S上石化、S三九这种近乎被市场边缘化的S股，一直是该基金的长期重仓股。更有甚者，该基金还曾持有大量的钢钒权证。真不知道这种种近乎极端的资产配置策略，究竟是制度套利还是纯粹的赌博呢

　　中邮核心成长：该基金风格激进，具有高股票仓位、高的行业集中度、高股票集中度的特点，与A股市场具有极高的相关度，在单边上涨的牛市其业绩是傲视群雄，但是在震荡市，却是如同惊涛骇浪，大起大落，而且其规模也都比较大，在目前市场环境中，其投资范围以及灵活性都受到一定限制，风险较高，投资者对该基金要谨慎操作。

　　广发聚丰：该基金在2006年以来的牛市中牢牢把握住金融、地产等和经济发展高相关度的行业，业绩持续表现抢眼，而在今年以来市场调整的格局下，对形势把握并不到位，今年一季度，该基金大幅提高股票仓位至86.39%，同时增加了房地产、有色金属行业的配置比例，该策略使其在之后的调整中下跌较为严重，其净值也一路下跌。