管理员 说 尊敬的持有人、广大网友，大家下午好！欢迎大家参加兴业基金的“基金经理面对面”活动。本期活动嘉宾是兴业趋势基金经理王晓明先生。活动现在开始，欢迎大家踊跃提问。[15:31:09]

匿名客户: 尊敬的王先生，首先感谢您为我们基民所作的倾力奉献。我自己把基金分为选时基金和选股基金两个大类。前者包括市场选时的趋势基金和风格选时的市值基金，后者包括自上而下的主题基金和自下而上的精选基金，并按照这样的思路来构建自己的基金组合。您认为这样有什么问题吗？谢谢您！[12:41:41]

王晓明 答 您好，将基金简单分为选时和选股并不全面，我觉得更多还是看基金经理和公司的核心选股和投资理念是否成熟经得起市场考验[15:37:50]

匿名客户:你好,王经理,我在大盘4700点时购入了兴业趋势，在今年的市场中，你们的表现我们还是较满意的。在美国金融危机中，经济的下行预期造成油价由牛转熊，国内煤价下跌较重，基金的煤碳股持有量较重，可能是在上一周大盘调整过程中，趋势下跌超过大盘的一个原因吧，请问王经理，你是如何看待煤炭股的基本面的？[15:15:44]

王晓明 答 我相信长期的资源价值，但短期内预期的恶化会导致股价的大幅下跌，我们尽管控制了仓位但在抗跌品种选择上还是出了问题[15:40:32]

匿名客户:请问王晓明先生:您认为，这次全球的金融风暴，是因为经济实体出了现巨大问题？还是因为恐慌的市场情绪加速了市场的下跌？谢谢。[09:37:09]

王晓明 答 您好，起因于实体，表现在金融领域，最终还会影响实体，进入一个恶性循环的过程[15:41:49]

※洪滨 请问王晓明先生:兴业趋势随着规模的扩大，使得您知道某几只股票可能是明年最好的股票，但是由于权重限制，由于规模限制，持有它们对组合总收益的贡献会非常小。使得基金大幅度获得超额收益和战胜市场变得很困难。市场流动性，大规模基金的调仓也比较困难，基金很可能逐渐倾向于类指数化投资，即以市场权重股为核心，分散投资卫星资产。兴业趋势的做法是？[11:01:32]

王晓明 答 您好，在系统性机会很小的时候，大基金的确很难运作，我们不倾向于指数化的运作，还是按照我们基本想法选择股票选择仓位[15:43:53]

匿名客户:王经理您好！我是兴业趋势基金的持有者，出于对您的绝对信任我申购的全部是后端收费，就是想长时间持有，我一直非常佩服您的投资管理能力，特别是熊市以来，趋势的下跌幅度在同类基金中最小，牛市中鸡犬升天，看不出谁是英雄，唯有在熊市中才能真正表现出基金经理的真正实力，趋势的表现让我更坚定了信心，我想请问您，您觉得大盘到现在是否已经见底了？我想大量加仓趋势，不知道现在时机是否合适？另外以您的判断，在目前的国际国内形式下，大盘如果想重新回到6000点需要多久呢？一年？两年？还是。。。？，谢谢！[15:47:14]

王晓明 答 您好， 感谢你的信任，今年以来我们对给投资者带来的损失深感痛心，对一个有良知的基金经理而言，今年是备受挫折的一年；我个人对长期挽回损失有信心，但坦率地说，我觉得今明两年很难出现很大级别的投资机会，我们在操作上还会保持谨慎的态度，谢谢。[15:48:26]

匿名客户:请问王晓明先生:兴业对银行股情有独衷，但受国外金融行业影响，以及不断降息的预期下，银行股还极具投资价值吗？[15:31:42]

王晓明 答 这是我们今年做得不理想的地方，我们从相对角度认为银行股是便宜的，但忽略了几个因素的影响：银行股的周期性剧烈；投资者情绪的恐慌；供求关系的变化。我们坚持相信优质管理的银行长期来看会有好的表现，而过去的大半年表现并不明显。[15:52:51]

匿名客户:请问王晓明先生:国际金融危机在10月份开始后迅速蔓延至全球,国内实体经济是否有影响一直有争论,但无论如何都将会在未来的几年里体现出来,从这个角度看,您觉的对你的投资会有影响吗?一但中国的经济增速开始下滑,您还有信心把握股票的趋势吗?[15:36:54]

王晓明 答 您好，会有影响，任何事情都是有周期的，也许在调整的周期当中，最好的方法就是保存实力多看少动，等到趋势明确再做举动比较合适；但不管如何，我们还是坚信社会在进步，股票长期而言投资价值胜过债券。[15:56:01]

※丽丽 请问王晓明先生:明年的经济情况会好于今年吗？对明年的投资有何建议？[15:40:11]

王晓明 答 您好，很难比较，但我感觉不会好，建议选择合适时间参与反弹，建议明年合适时间关注长期可投资的权益类资产。[15:58:29]

※军伟 请问王晓明先生:您对今年第四季度的经济走势如何看?[15:20:57]

王晓明 答  不好，亮点不多。[15:59:07]

※福刚 请问王晓明先生:全球视野最近10天,涨时涨得慢跌时跌得快,是什么原因?[15:42:15]

王晓明 答 您好，全球的结构不好，是造成近期表现不好的主要原因[16:00:03]

匿名客户:您好，我一直看好你们的趋势基金，现在手里有部分资金，想做投资，您有什么建议吗？[15:44:41]

王晓明 答 谢谢你的支持，个人建议再等等，市场还不明朗。[16:01:06]

※军伟 请问王晓明先生:您认为目前油价的下跌是否真正反映了市场的需求?油价下跌对于我国股票市场究竟是利好还是利空?[15:45:44]

王晓明 答 您好，反映短期需求回落非常迅猛，长期看当然是好事，但一旦经济增长方式不改变，能源还是我们国家发展的长期制约[16:04:34]

※军伟 请问王晓明先生:兴业趋势最近波动好象比较大,是调仓了吗?[15:17:30]

王晓明 答 主要是结构变化，仓位依然较低。[16:05:30]

※群生 请问王晓明先生:目前市况下，我觉得投资转债基金应该不错，进可攻，退可守，风险相对偏低些，您认为如何[16:05:07]

王晓明 答 您好，基本认同你的观点。[16:07:17]

匿名客户:请问王晓明先生:您对近期美国股市的剧烈波动有怎样的看法？对中国国内影响将会怎样呢？谢谢。[16:05:49]

王晓明 答 您好，美国现处于一个解决金融危机的过程当中，相信最终信用缺失的现况因为政府介入会得到改变，但财富效应对经济的负面影响会逐步体现[16:09:29]

匿名客户:请问王晓明先生:请问王先生认为债券指数的劲升是否透支了未来的降息预期？现在兴业趋势仓位不高，会把剩下的钱多投资债券么？[15:39:59]

王晓明 答 您好，从长期来看债券应该有个合理的收益率曲线，我不认可现在一些长期债的内部收益率，我们的剩余资金配置在央票和企业债上，但我们会选择合理的期限组合[16:13:58]

匿名客户:请问王晓明先生:您觉得目前消费类优质股票估值如何？[16:09:13]

王晓明 答 鸡肋，特别担心的问题是，并不是所有消费股都会永远成长的，阶段低迷完全可能，不知投资者在估值上已经给予充分折扣[16:17:14]

匿名客户:请问王晓明先生:您认为，在现在这个点位，我们应该是继续持有，而是止损撤离呢？谢谢。[16:09:33]

王晓明 答 您好，从2年的眼光来看现在是一个偏低的区域。取决于您的持有期限[16:18:39]

匿名客户:请问王晓明先生:现在合适基金定投吗?兴业趋势与兴业可转债哪个更合适定投?[16:19:49]

王晓明 答 您好，这个问题我不是专家，但我个人可转债更适合定投[16:21:26]

匿名客户:现在股价那么便宜，是不是有更多的公司值得投资？还是说股价还未充分反映未来上市公司的业绩下降？[16:19:41]

王晓明 答 您好，股价的便宜是相对的，现在当然有更多公司进入我们关注范围，但我相信股市是一个天然打折机器，大面积低估的时间还没有到。[16:23:08]

匿名客户:请问王晓明先生:在目前全球的金融风暴的影响下，还有什么行业板块的股票有相对较强的抵御性？[16:20:13]

王晓明 答 我个人觉得在大经济周期当中，防御性行业很难选择，更何况行业有防御性，这些行业个股估值防御性却不强[16:24:47]