【基金经理面对面】（34）董承非

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管理员 说: 尊敬的持有人、广大网友，大家下午好！欢迎大家参加兴业全球基金的“基金经理面对面活动”。本期活动嘉宾是兴业全球视野基金经理董承非先生。活动现在开始，欢迎大家踊跃提问。[15:29:52]

※大伟 问: 请问董承非先生:反弹会继续持续吗？地产板块会继续上涨么？[15:22:55]

董承非 答: 您好，地产主要是大家对降息的预期，从基本面的角度看，现在地产是没有什么好转的。整个市场也是这样，现在大家都有救股市和经济的预期，但是这个预期是否会落空，还要再看[15:36:28]

※德盈 问: 请问董承非先生:这次反弹是由游资和QFII先推动的而现在先期不看好这次行情的不少基金也开始变得积极起来请问全球对这轮反弹的态度[15:34:49]

董承非 答: 您好，全球对这波反弹，比较谨慎。因为本人对于主题投机一直没有什么心得。[15:37:39]

匿名网友 问: 请问董承非先生:近期市场波动剧烈，董经理您认为目前的盘整行情将要维持多久？在短期内，会不会突然出现探底或创新高的可能？[15:35:56]

董承非 答: 您好，这两种可能都有。最终怎么走，看事件的驱动吧。[15:39:19]

※勇问: 请问董承非先生:从数据分析，最近兴业全球跟随大盘下跌的幅度比上涨的幅度要大，是何原因？[15:40:16]

董承非 答: 您好，主要原因在于我们持仓的银行比重比较大。[15:42:15]

※德盈 问: 请问董承非先生:外资机构如UBS看2009上证2600-2700 而大摩看到3000左右国内有民间的投资者如杨怀定近期就看到2800 都还是比较乐观的请问董经理的看法或者董经理认为整个市场在什么样的情况下是均衡的状态[15:43:03]

董承非 答: 您好，具体的点位是很难判断的，就像今年，估计没有一个人能想到会到1600点。后市的走向还是要看经济，现在还没有走好的迹象[15:45:48]

匿名网友 问: 请问董承非先生:您对钢铁板块近期的表现怎么看的？谢谢[15:49:45]

董承非 答: 您好，估计是同步大盘吧[15:52:09]

※德盈 问: 请问董承非先生:对全球的前两大重仓股来说 6036由于收购永隆分析师下调其赢利预期而6019的铁矿石问题也存在很大的不确定性（还都未考虑经济周期问题）何以全球选择他们？并在三季度仍然加仓[15:51:39]

董承非 答: 您好，招行是存在永隆的事情，但是我们还是认为招行是国内最优秀的银行之一，虽然在永隆银行的收购上面没有占到什么便宜。宝钢我们认为其估值已经体现了宏观环境的变化[15:54:00]

※德盈 问: 请问董承非先生:请问对美国经济的看法：是U形还是L型？另外请谈下对中国的经济看法[15:54:51]

董承非 答: 您好，美国那边是u型的概率偏大，如果美国是L型，那中国可就惨了。中国经济下滑的幅度应该不大，但是企业的利润下滑的幅度肯定会比较大，而且个人认为可能目前整个市场的估值还没有体现出来。[15:58:59]

※军伟 问: 请问董承非先生:请问董经理,今天午盘后港股有一波比较强劲的拉升,您认为这是跟香港方面认为中央即将出利好消息有关还是目前港股基本已经触底?[15:55:41]

董承非 答: 您好，这么突然的拉动，肯定是消息的刺激[15:59:28]

※军伟 问: 请问董承非先生:从目前银行股的走势来看,大家更担心的是盈利下滑还是不良资产增加?在目前银行惜贷的情形下,中央进一步下调存款准备金率对银行还算利好吗?[15:58:00]

董承非 答: 您好，就降存款准备金来说，是利好。因为多出来的钱，可以买债券，收益也比放在那儿要高啊。对于大家的担心，还是不良资产的增加导致利润下滑[16:00:56]

※德盈 问: 请问董承非先生:看了下全球和趋势的前几大重仓股大盘的很多是同样的选择如6036、6019、6016等是否是因为共享同样的研究分析团队的原因[15:58:43]

董承非 答: 您好，肯定有这方面的原因。[16:03:16]

※德盈 问: 请问董承非先生:问一个个人的问题：请谈谈对巴非特这次投资的看法！巴以前就吃过衍生品的亏，这次回否历史重现？呵呵[16:04:29]

董承非 答: 您好，对巴菲特的投资不敢评论，因为考虑投资周期的不同，他一般都是看的比较远[16:06:38]

※军伟 问: 请问董承非先生:请问董经理,你认为美股企稳是否是A股走强的必要条件?在兴业基金内部是否也会有专业研究人员对周边股市进行研究?[16:04:42]

董承非答: 您好，股市是经济的晴雨表。所以我们也很关注周边的市场。我觉得周边环境的稳定，是A股走强的必要条件。在目前的大环境下，A股比较长时间的独立行情是比较难的[16:08:45]

※焰问: 请问董承非先生:目前我国政府提出以投资来拉动经济,请问此举对于保经济增长的作用会如预期的那么巨大么？全球视野基金在此背景下选股方向会有什么样的侧重或者改变？[16:06:26]

董承非 答: 您好，最终效果还要看看。但是心急的投资者在目前的估值里面已经觉得肯定成功了。我们适当的减少了这方面的配置比例。[16:09:56]

※德盈 问: 请问董承非先生:“中国经济下滑的幅度应该不大，但是企业的利润下滑的幅度肯定会比较大，而且个人认为可能目前整个市场的估值还没有体现出来。”那么全球认为什么样的估值更能够体现？比如市净率或者市盈率在什么水平上？[16:10:28]

董承非 答: 您好，现在沪深300的PB是2.5左右，这个估值水平只能说是合理。如果上市公司业绩下滑比较多的话，未必能够站的稳[16:12:11]

※焰问: 请问董承非先生:请问全球基金在选股的集中度上、股票周围率上与同类型的基金相比您认为在一个什么样的水平上？未来会有改变么？[16:11:41]

董承非 答: 您好，全球基金的持仓还是比较集中的。而且换手率也比较低。对于我们看好的东西，我们还是能坚持。[16:13:37]

※德盈 问: 请问董承非先生:“现在沪深300的PB是2.5左右，这个估值水平只能说是合理。如果上市公司业绩下滑比较多的话，未必能够站的稳”那么在多少倍市净率上是全球认为可以大幅加仓的呢？仍以沪深300为例[16:15:48]

董承非 答: 您好，历史上最低的是1.4倍，当然是否会到这个水平，还要看经济。目前我们还是比较小心[16:18:36]

※焰问: 请问董承非先生:目前在我们的市场上有不少2地同时上市的公司，应该如何来看待这些公司的定价情况？在具体投资品种的选择上，全球视野基金是如何做出取舍的？是否会因为这种折价或者溢价关系而决定最终的买进或者卖出行为？[16:16:31]

董承非 答: 您好，折溢价率只是一个参考[16:19:09]

※军伟 问: 请问董承非先生:从近日基金的走势可以看出,像中邮核心优选、上投中国优势近期走强的基金也是由于其持仓高度集中，而类似兴业全球、工银价值前期走势较强的基金近期表现不太如意也是由于持仓较为集中的缘故，那么请问董经理，兴业全球如何来避免这种由于持仓比较集中而导致的净值大幅波动？[16:18:05]

董承非 答: 您好，凡事有利有弊。只能仔细考虑投资的标的[16:20:08]

※德盈 问: 请问董承非先生:请谈谈对煤炭等上游资源类公司未来投资价值的看法。另外对2009年可能会出现通缩的说法董经理怎么看？[16:20:44]

董承非 答: 您好，煤炭类短期内趋势向下，但是长期看是没有什么问题，包括目前的估值和分红，个别品种还是有吸引力的。[16:24:43]

匿名网友 问: 请问董承非先生:这波水泥股上涨的主要原因是什么？[16:21:17]

董承非 答: 您好，可能是场外资金借题发挥[16:25:14]

匿名网友 问: 请问董承非先生:贵公司如何看待09年投资机会？[16:23:43]

董承非 答: 您好，应该比08年好一些吧。局部性的机会应该存在[16:26:34]

※军伟 问: 请问董承非先生:你认为我们目前是应该缓步加仓呢还是尽量持币待购？[16:24:37]

董承非 答: 您好，可以到明年一季度再看看[16:27:04]

匿名网友 问: 请问董承非先生:面对这波“反弹”，我们该如何应对？[16:22:58]

董承非 答: 您好，不要太贪心[16:27:23]

匿名网友 问: 请问董承非先生:是否董先生对未来09年行情还是比较谨慎或者说偏悲观的？[16:28:44]