管理员 说 尊敬的持有人、广大网友，大家下午好！欢迎大家参加 “基金经理面对面” 活动。本期活动嘉宾是兴业全球基金管理有限公司投资副总监、兴业趋势基金经理王晓明先生。活动现在开始，欢迎大家踊跃提问。[15:31:00] 

匿名客户 请问王晓明先生:非常佩服您以及公司的眼光和能力，兴业趋势及时减仓在一定程度上减轻了市场的系统性风险，较少了投资人的损失。请问您几个问题：如何看待当前国内市场形势？企业生存环境会继续恶化吗？大概什么时间能够好转？股市走好一般要先于社会经济好转吗？谢谢！[16:39:57]

王晓明 答 您好，我觉得股票市场单边市已经结束了，未来一两年可能是震荡市场，企业生存环境最糟糕的时间可能也快过去了，真正好转也需要一段时间，个人估计在明年下半年，一般来讲股市会先于经济，因为经济不好时流动性会充裕[15:35:42]

匿名客户 请问王晓明先生:王先生您好，我在06年底买过您的兴业趋势基金，但是由于07年下半年要用钱所以赎回了，也因此躲过了这轮熊市。不过，看到您在这轮熊市中的业绩，也确实让我们持有人甚至是同行感到钦佩。我想听听您对未来2年A股投资趋势的看法，我觉得在适当的时候我还会买您的基金的，谢谢。[21:37:50]

王晓明 答 您好，我觉得未来两年是细活，博弈的因素要增加，要想在市场、政府和其他投资者的前面，操作在别人前面，低的时候敢买，高的时候敢卖，再单纯追涨杀跌，可能很难获利[15:38:45]

※晓枫 请问王晓明先生:请您谈下对０９年中国经济整体情况的看法，对于现在市场上的大小非是否会制约股市的上涨，在操作您掌管的兴业趋势基金上你会用什么样的仓位来应对股市及大的主题投资方向？谢谢[22:38:18]

王晓明 答 您好，受制于多方面因素，明年经济可能鲜有亮点，大小非依然会成为干扰因素，问题的解决一方面靠时间，一方面靠估值调整，最终当流动性足够充裕，估值相对合理，或者小非卖了也不知道该把这笔钱投到什么地方，这时会形成新的均衡，仓位的判断上，我会低加高减保持灵活度[15:43:51]

匿名客户 请问王晓明先生:很欣赏你稳健的投资风格,也很敬佩你每次在回答问题中所表现的对投资人坦诚而负责任的态度。现在有很多人认为明年上半年A股将会见底，但历史经验告诉我，大多数人所一致认可的结果往往是错的。您对明年的A股走势如何看？您认为现在可以重仓买入股票基金了吗？[15:27:57]

王晓明 答 您好，这应该是谨慎投资者的回答，我觉得现在可能还不是可以重仓的时候，只是个人判断[15:45:52]

匿名客户 请问王晓明先生:我有一笔钱大约在两年后要用，前期已经买入了部分兴业可转债，还有一半资金我拿不准是买兴业趋势基金还是买可转债基金。请王先生帮忙参考参考。另外，现在是买入上述两只基金的较好时机吗？[15:34:19]

王晓明 答 您好，我认为在方向不清的时候，可转债是相对较好的选择[15:46:54]

※芳卿 请问王晓明先生:你好!很多机构的投研报告都认为2009年将是个震荡市,以兴业趋势目前的规模运作难度应该比较大,兴业趋势本次分红是否为基金瘦身呢?为了更好地照顾持有人的利益,趋势基金在接下来的时间里是否有考虑关闭申购呢?谢谢![16:01:20]

王晓明 答 您好，分红主要是因为契约的规定，我们也考虑规模的因素对大基金来讲是个挑战，这个因素年初我们讲过，现在我依然觉得是个挑战，我们还是会殚精竭虑想办法找到战胜指数战胜其他基金的办法，因为规模基本稳定，所以暂时不会封闭申购，谢谢[15:50:06]

※芳卿 请问王晓明先生:你好!我记得我曾经在一本书里看到有关股市行情描述的这样一句话:股市在绝望中见底,在狐疑中上涨,在情绪高涨时见顶落幕.我觉得很经典.我知道王经理在前段时间就已经慢慢加仓,虽然这段时间基金净值表现受到了一定的影响,但从中长期来看我觉得你们的投资会很成功.请问王经理在掌控兴业趋势基金投资时是否也一直秉承着这种趋势投资理念才让你的基金这么优秀?[16:14:33]

王晓明 答 您好，我们一直以来比较稳健，比较客观，比较理性，始终在衡量风险和收益，不见兔子不撒鹰，听取多方意见，独立做出决策；不拿持有人的钱冒险[15:53:10]

※昀 请问王晓明先生:王先生，我是兴业趋势和兴业全球的持有人，先预祝兴业基金的所有人圣诞，元旦快乐。请问现在买基金买混合基金好还是债券基金好？[14:38:14]

王晓明 答 您好，我担心明年初那些风险厌恶的资金可能将债券推到长期毫无投资吸引力的地步，后面风险较大，战略上不合算[15:56:30]

匿名客户 请问王晓明先生:我很佩服王经理的能力，你辛苦了！兴业趋势很好，就是规模有点太大，不知是否会影响业绩？毕竟规模这么大，做起来困难要大得多。请问王经理，兴业趋势最近的分红是否与营销有关？另外贵公司的产品线中似乎缺少纯债券基金，不知近期有发行纯债券基金的计划没有？谢谢！[15:15:08]

王晓明 答 您好，确实有难度，但有时也要两面看，强的背后一定有弱点，弱点善用也会变成强势，不细说[15:57:53]

匿名客户 请问王晓明先生:王经理你好,请问怎么看待航运业最近的走势?[15:28:27]

王晓明 答 您好，随着正常国际贸易的恢复，会好转，但景气已经大幅下降[15:58:48]

※大伟 请问王晓明先生:您对最近香港中国企业指数大幅反弹怎么看？是否说明最悲观的时期已经过去？[15:39:21]

王晓明 答 您好，反映市场急跌后有反弹动力，反映全球投资者在资产配置上的偏好[15:59:46]

匿名客户 请问王晓明先生:王先生您好！我是您的粉丝，也是趋势基金的坚定持有者。感觉趋势目前超配了金融股，您对明年的金融依然看好吗？另，目前趋势基金依然不足6成吗？谢谢[15:40:14]

王晓明 答 您好，仓位不重，相比其他基金超配金融，理由：大势已经有所反弹，大股票不动空间有限；金融股价中包含相当部分负面信息，很多基金卖完，压力不大，如果经济不会进入长时间萧条，股价有低估成分[16:02:32]

匿名客户 请问王晓明先生:请问现在的市场不确定的情况，黄金相对基金是不是一个很好的避险保值的产品?[15:53:52]

王晓明 答 您好，没有特别的观点，常识上看，我不相信黄金是一个值得长期投资的品种，尤其是在现在，我认为风险远大与收益[16:04:00]

匿名客户 请问王晓明先生:王经理你好。我是兴业趋势基金持有人。首先感谢你的工作，使兴业趋势基金在近一年时间内大势不好的情况下依然能够大幅跑赢大盘，作为该基金持有人，我感到很欣慰。希望你能带领团队再接再厉，在2009年里再创佳绩。 11月以来，市场终于结束了单边下跌态势，出现了反弹。那么根据目前的情况，您认为市场中期将是如何走势？在2009年里，您的团队更看好哪些投资机会，兴业趋势基金将保持一个什么样的投资风格？谢谢。[14:38:21]

王晓明 答 您好，很难准确判断，但大体上我觉得年线收阳的概率大，但也许上下影都会有[16:06:31]

匿名客户 请问王晓明先生:流动性对市场的影响体现在哪些方面? 流动性再多能有股票的流动市值吗? 我看今年很多机构都特别强调流动性对股市的支撑,甚至都认为流动性会决定估值.我也知道钱多了会找投资渠道,但是如果说估值不合理,钱会进来搏傻吗?[15:48:47]

王晓明 答 您好，流动性充裕的情况下，投资者估值容忍度提高，最关键的是对风险要求的补偿降低，也许在债券利率低到一定程度，股票资产的吸引力就会大大提高了，哪怕有周期的波动[16:09:05] 

※大伟 请问王晓明先生:年中一直被市场宣扬的所谓“加息周期”现在来看是不是彻底终结了？中国即将步入低利率时代了么？[15:59:28]

王晓明 答 您好，可以这么说，低利率会维持，只要经济还没有明显趋暖的迹象[16:10:09] 

匿名客户 请问王晓明先生:兴业基金公司引进外资股东对兴业基金的管理会产生根本改变吗?这外方股东是个什么背景?我们很不放心,过去几年表现好的基金公司都是纯正的中国公司,合资公司中除了嘉实好的,其他都是有勇无谋,牛市里面激进,熊市里缺乏管理表现差强人意.你们公司不会这样吧?请详尽地解答以上两面三刀个问题?[15:43:56]

王晓明 答 您好，我们的管理团队没有发生变化，外方目前为止也没有直接介入公司运营，完全有原班人马运作，外方是全球比较大保险集团之一，风格上比较稳健[16:14:31]

匿名客户 请问王晓明先生:请问：在目前环境下，我持有较多的ETF基金，在反弹中，是不动?是出售转为现金?还是出售后购混合基金好如贵公司的兴业趋势较好？[23:30:50]

王晓明 答 您好，抱歉我研究的不多，不过如果你认为市场能有一定涨幅的话，etf是不错的选择[16:15:52]

※大伟 请问王晓明先生:您对房地产业怎么看？悲观的时期是不是还没有到？[16:01:16]

王晓明 答 您好，个人认为，形势不明朗，估值不便宜[16:16:43]

※大伟 请问王晓明先生:兴业基金会为了年终的排名而护盘本基金的重仓股么？如果遇到其他基金因为对本公司基金的重仓股不看好而大幅减持，公司有应对策略么？[16:05:07]

王晓明 答 您好，我们历来不争一城一地之得失，我觉得与其把精力花在这个上面，不如多考虑战略战术上的问题[16:18:24]

匿名客户 请问王晓明先生:您怎么看待中金公司近期在大宗交易市场的持续卖出行为?即便是客户的行为,是不是也受到中金建议与认同?[16:06:20]

王晓明 答 您好，可能还是有很多大小非的减持在作怪吧，没有研究[16:19:33]

匿名客户 请问王晓明先生:对08年大小非减持的原因,有一部分人认为是因为大小非缺钱做企业不得不卖股筹钱?而对09年大小非减持的原因,有人认为前面的原因不复存在,而转化为是大小非担心上市公司倒闭不得不低价兑现?您认同这看法吗?[16:09:42]

王晓明 答 您好，我们现在的市场好的和坏的差异不明显，有了大小非，一切可能很不一样，尤其是在经济危机的时候[16:24:36]

※大伟 请问王晓明先生:对今天下调成品油价怎么看？对股市会产生什么影响？[16:10:50]

王晓明 答 您好，是好事早就应该 调了，影响应该不大吧[16:25:29]

※德盈 请问王晓明先生:有分析认为在经济下行周期中银行业和上游资源类企业（比如煤炭）的业绩是最后下滑的　而趋势目前的重仓中这两大类所占权重又不小　请问对银行和煤炭的看法及这两个版块的投资策略！另提前祝圣诞快乐！[16:16:06]

王晓明 答 您好，对，这就要看你判断经济会不会持续坏，股价当中是否充分包含负面的因素，如果已经包含了那么，股价反而不会太差[16:27:55]

※军伟 请问王晓明先生:从趋势基金的三季报可以看出,趋势基金持有相当比例的煤炭股,目前有很多媒体报道说煤价还将持续下跌,那么您认为煤炭股的股价已经反映了它的真实价值了吗?[16:19:10]

王晓明 答 您好，我认为长期看股价当中包含很多负面的预期，价值有一定低估，当然还要看品种[16:29:06]

※芳卿 请问王晓明先生:王经理,你好!我想做个15年左右的基金定投,请问要选择风格稳健的股票基金还是要风格激进的股票基金呢?谢谢![16:21:43]

王晓明 答 您好，我认为还是风格稳健一点的偏好，我相信长期稳健的基金战胜指数的概率更大，因为波动小，也会更受投资者欢迎[16:31:22]