管理员 说 “理性投资 长期投资”2012年上海基金行业投资者保护宣传教育活动平台已于3月21日在上海市基金同业公会网站正式上线。为配合此次活动地深入开展，倡导树立正确健全的投资理念，欢迎大家通过“基金经理面对面”平台，与我们就具体内容展开探讨，同时，我司网站也将陆续刊登投资者保护方面的相关报道，敬请关注。

匿名客户 请问张经理，近期您所管理的基金业绩表现一般，但出于对您的信任，想问下您的选股策略，现在、未来主要看好哪些行业以及导致之前业绩不佳的原因是？

张惠萍 答 您好，最近业绩表现一般主要是配置较多的行业由于前期短期涨幅较大最近股价回调较多。从全年来看，比较看好的行业是地产、券商和一些消费股。

匿名客户 请问张惠萍女士:从公开披露的信息看，合润基金超配了地产和医药生物板块，而其中特别是地产板块最近受到政策打压，股价下滑明显，您是怎么判断今年地产板块的业绩预期的？

张惠萍 答 您好，地产板块短期受政策压制明显，但从全年来看，地产公司的分化会比较明显，资金实力较强、销售能力突出的龙头公司会从这轮调控中最终受益，市场份额会有所上升，全年龙头企业的业绩应该问题不大。政策上，尽管舆论压力还是较大，但实际操作层面（如贷款利率对首套房的支持）已经放松，行业的底应该今年可以探明了。

匿名客户 请问张惠萍女士:注意到前期贵公司多只基金参与了中国南车的定增，可是它的安全垫并不高，是不是代表着公司对这类行业股票比较看好？

张惠萍 答 您好，这可能是我们定增策略的体现，并不一定代表对这类行业股票的看好。

匿名客户 请问张惠萍女士:医药生物行业不像金融地产会间断性地出现整体机会，个人感觉这个板块中个股的分化比较明显，在投资该领域中您认为最需要关注的有哪些地方？

张惠萍 答 您好，医药行业的整体性投资机会应该已经过去了，个股的分化的确比较明显，对于这个领域的公司，可能需要比较关注其产品布局和营销能力以及受政策面影响程度大小等因素综合考虑。

匿名客户 请问张惠萍女士:近期消费股行情在发酵中，请问你比较看好消费中的哪些行业的投资价值，是传统的食品饮料，还是一些消费转型行业？

张惠萍 答 您好，更看好有估值优势的传统食品饮料。

匿名客户 请问张惠萍女士:大家都觉得2012年会是一个筑底的过程，那么从现在起定投一个“指数+股票基金”的组合，是否比较合适？

张惠萍 答 您好，从稍长一点的时间段来看，应该是合适的。

匿名客户 请问张惠萍女士:随着经济增速的预期回落，中国股市是否在未来很长一段时间里难以有之前惊人的赚钱效应？您认为未来股市的上下行风险分别是什么？

张惠萍 答 您好，很赞同您的观点，过去中国股市100%以上的年涨幅未来较难见到了，对未来股市收益率的预期应该低一些。上行风险主要是经济转型成功，新一轮经济增长开始，或者制度变革释放政策红利；下行风险主要是通胀重新抬头、战争、社会稳定等。

匿名客户 请问张惠萍女士:年初以来市场反弹品种从低估值蓝筹、强周期等进入到强周期，请问你觉得市场如果需要向上突破，还需要哪些方面的利好因素？

张惠萍 答 您好，经济复苏超预期或政策放松超预期。但短期内都看不到这样的情况出现。

匿名客户 张经理您好。我发现合润基金的持股情况与兴业其他基金相比差异度很大，从此也了解到您一定是有自己特别的想法。您能分享一下您的思路想法吗？谢谢！

张惠萍 答 您好，差异度没有您想象那么大，只是每个基金经理都或多或少都有一些自己的偏好，不管是行业的还是个股的。

匿名客户 张经理您好，对于遇到长期停牌的股票，这些股票对基金净值的估算会产生怎样的干扰，谢谢？

张惠萍 答 您好，对于长期停牌的公司，要看持有的比例大小，如果对净值影响可能会超过一定值后，则基金会计会按照行业涨跌幅来重新估算。

匿名客户 请问张惠萍女士:你所提到的经济转型，在这过程中您更看好哪些行业，会有比较超额的业绩增长预期？

张惠萍 答 您好，相对符合转型方向的行业可能包括新材料、大消费、节能环保、新能源等，其中肯定有可以成长为支柱行业的。

匿名客户 请问张惠萍女士:受到中东局势不稳的影响，石油价格频频涨价，对于全球的经济或带来压力，在此情况下，新能源、新材料是否是一个理想的突破口？

张惠萍 答 您好，不光是目前中东局势下，今后中国经济要摆脱之前的传统发展模式，重新走上快速发展的道路也需要在这些方面有所突破。

匿名客户 请问张惠萍女士:我想了解下您对汽车行业的看法，伴随着前2年井喷增长后的回落，汽车行业是否已逐渐回归至贴合中国整体经济发展的曲线上了，因此超额收益的机会不太明显？

张惠萍 答 您好，比较认可您的观点，汽车行业的快速发展阶段已经过去了，未来发展还要受制于基础设施的瓶颈、油价的瓶颈等，可能细分行业还处于起步阶段，如新能源汽车。

匿名客户 请问张惠萍女士:您预计今年房产政策会一直维持在一个高压的状态下吗？各银行陆续开始放松首套房的贷款利率了，是不是一个放松的信号？

张惠萍 答 您好，今年房产政策应该比去年缓和不少，但正真大的放松可能会晚于大家预期，但全年会不断出现地方政府与中央博弈的机会。

匿名客户 请问张惠萍女士:记得很早以前，王晓明总监极力推荐过“可转债基金”，称其为“中低风险，中高收益，实属难得”，现在想开始定投可转债基金，不知有何建议？谢谢！

张惠萍 答 您好，对于稳健型投资者这个基金品种是非常合适的，尤其是打算长期持有的投资者而言，是很好的选择。

匿名客户 请问张惠萍女士:经过了年初的冲高，现在大盘有明显的下降之势，张经理和兴业其他基金在仓位控制上需要格外谨慎啊。

张惠萍 答 您好，多谢提醒，我们在仓位上已经很谨慎了。

匿名客户 请问张惠萍女士:智能电视这块不知张老师是否有关注，相关题材的个股前期涨势喜人，但下跌的幅度也很大。作为大消费中的一员，家电行业您怎么看的？谢谢。

张惠萍 答 您好，传统家电企业在智能电视领域最终能否受益目前还不好说，家电行业本质上是制造业，不是真正的消费股。最终还是要看地产销量复苏能否带来销售的增长。

匿名客户 请问张惠萍女士:前期面对面交流中，兴业的基金经理都判断这轮仅仅是反弹，目前来看似乎应验了，对于后市，兴业团队是依据顺势而为的策略，还是等待一个低点再做出击。

张惠萍 答 您好，短期反弹应该已经结束，调整需要时间，从全年来看，指数不应该太悲观。

上述观点仅代表基金经理个人意见，并非基金经理或本公司的任何投资建议，承诺，要约或要约邀请。基金投资需谨慎。