※is 问: 请问申庆先生，近期股市震荡上行，是不是说明股市的大底已经探明，牛市开始拉开序幕。前期兴业看空今年股市的看法，最近是不是有改变？你个人的看法又如何？我现在想买基金，你说是买指数基金，还是股基？请你给我一个好建议。谢谢！ 

申庆 答: 您好，兴业全球基金的投资管理团队今年以来并未看空市场。准确地说，我们始终坚持认为小市值公司的估值过高了，并认为金融、保险等蓝筹股具有较好的投资价值。以蓝筹为基础的沪深300以及上证50、上证180、中证100、中证200具有明显的投资价值。  

※is 问: 请问申经理，你好，之前看到贵司的一季报显示普遍仓位不高，基本观点也都比较谨慎，在五一及最近的一些政策出台后，不知基金经理对后市的观点如何？ 

申庆 答: 您好，对目前市场中的大多数股票的未来股价保持谨慎是完全应该的。在A股市场中值得投资的股票是不多的。但真正值得投资的股票，广大投资者都没有兴趣。大家还沉迷于小股票、炒概念、重组以及绩差股之中。沪深300、上证50等指数今年表现是很好的。但创业板、中小板等表现不佳。所以谨慎是结构性的。请大家不要误解。  

※is 问: 下午好！最近老想买全球视野，但董承非先生究竞是出国学习，还是己经离开兴业，很纠结。上次基金经理面对面我曾提过心中这个疑惑，但在回答我的问题时没有给我一个明确的答复。申经理，请说说董先生近期的一些情况，好吗？谢谢！  

申庆 答: 您好，董承非先生是暂时出国培训，且学习期间始终和我们的投资管理团队保持沟通，并对其管理的基金的投资运作负责。  

※is 问: 请问申先生，现在有几家基金公司发行了500多亿的300ETF，您觉得对未来市场的走势的影响程度有多大？  

申庆 答: 您好，短期来看，500亿的规模相对于整个市场十几万亿的规模还是有限的。但从中长期来看，未来的基金产品包括QFII、RQFII等机构投资者将会进一步向蓝筹股、绩优股等主流投资品种转向，对整个市场的长期健康发展很有意义。  

※is 问: 请问申经理，你好，近期券商板块涨幅较大，您对于券商业务的创新这块有何看法? 

申庆 答: 您好，制度创新和业务创新的确改善了券商的竞争环境，提升了盈利水平。但股价的上涨要和其估值相匹配。概念之后要更加关注其估值水平以及个体券商的中长期自我竞争实力。  

※is 问: 请问申经理，去年白酒行业相对收益较高，所以有大量资金在上面布局，年初的一段时间市场对于白酒板块较为谨慎，担心会有聚众杀跌的可能，但最近白酒板块快速反弹，想请教下您对白酒行业的看法？  

申庆 答: 您好，白酒的盈利状况确实很不错，估值也比较合理。但要注意市值过大的问题。天下没有只涨不跌的股票。也没有盈利永远上升的企业。  

※is 问: 请问申经理，对于最近的环保行业振兴规划，不知您觉得会有多大影响？感觉环保股的估值相对比较高。 

申庆 答: 您好，我们对国内的环保行业及上市公司进行了认真的梳理，发现真正符合绿色环保标准的公司并不多。多数企业为提升估值，生搬硬凑了环保概念。  

※is 问:请问申经理，您对医药板块是如何看待的？医药板块已经沉迷已久了。 

申庆 答: 您好，目前来看，反弹的特征比较明显。行业格局没有显著变化。但也有些公司去年被错杀，实际业绩良好，此类公司的估值恢复的动力会比较强。  

※is 问: 请问申总，近期沪上部分银行又取消了房贷打折的优惠，不知您对于房地产板块以及房地产价格这块看法如何？ 

申庆 答: 您好，各银行在各地，针对不同类型的房贷的利率政策总是有差异的。即便真的是某地的个别银行取消打折，也不能说明任何问题。我们也可以理解为房市回暖，贷款需求增加导致的价格上升。目前对房地产影响较大的还是限购政策。市场预期，长期来看限购会被取消。但相信其他更长远的调控政策会替代限购政策。  

※is 问: 请问申经理，之前有的基金公司明确拒绝打新，最近又重新开始接受路演，是否代表着新股的投资价值加大？ 

申庆 答: 您好，有没有投资价值一定要研究了才知道。不闻不问，就没有判断。至于能否投资，关键看价格，如果询价很高，依然不必参与。 

※is 问:请问申经理，您对近期媒体报道外资投行看多中国市场，您有何看法？ 

申庆 答: 您好，其实去年以来很多外行就比较看好A股市场，他们看到的是银行、保险、煤炭等公司存在明显的AH价差。看到很多A股大公司良好的估值水平和分红水平。不仅如此，投资A股市场还可以享受人民币升值。相信他们不会选择A股市场中的小市值公司投资，因为我们的小市值公司的市值水平比在海外上市同类公司要大数倍。 

※is 问:请问申经理，水泥即将到销售旺季，但是华东海螺开始降价，对华东区域有一定影响，想问下申经理对此次华东海螺降价的影响的看法以及后期对水泥股的看法？ 

申庆 答: 您好，水泥行业周期性较强，当A股向好，市场会有资金将周期性行业作为标的。在基本建材当中，水泥相对于玻璃、钢铁等行业要好。但是水泥行业也不能摆脱长期壁垒不高，竞争力有限等问题。水泥股的投资还是应该采取反向策略，也就是当行业最不景气之时，大量产能退出时，可以考虑。 

上述观点仅代表基金经理个人意见，并非基金经理或本公司的任何投资建议，承诺，要约或要约邀请。基金投资需谨慎。