匿名客户:货币政策转宽是否会在短期内给债券带来新一轮的上涨？

张睿 答：您好，5月份债券市场的大幅上涨一部分来自于对4月经济数据较差的反应，一部分来自于海外市场的避险情绪。我认为未来影响债市的最重要因素还是经济的变化，今年货币政策适度宽松应该是持续的。

匿名客户:最近受到首套房贷款比例下调、贷款利率放松等利好因素的影响，楼市销量回暖，房价下跌的幅度并没有很大。似乎地方政府扛不住经济下滑，还得求助地产？

张睿 答：您好，我认为地产政策大的方向还是保持不变，目前略有松动的主要是对刚性需求的信贷支持，开发贷并没有放松。

匿名客户:现在是否看好转债市场的，特别是在整个可转债市场扩容后？

张睿 答：您好，我认为转债市场的估值中长期看处于底部区域，但短期的表现依然主要依赖于经济走势和正股的表现。近期的确还有扩容预期的压力，不过与年初相比，正面的因素在于随着信用债收益率大幅下降，转债的机会成本有所下降，质押式回购放开后弹性也有所增加，而且供给短期能否真的出来还要受到市场的影响。

匿名客户:兴业团队现在在私募债这块的研究投入情况是怎样的？未来的公募和专户产品中准备参与吗？

张睿 答：您好，目前公募基金还不能参与私募债，短期内专户没有推出相关产品，我们将保持持续的研究和跟踪。

匿名客户:对于近期多只杠杆类债基被爆炒，您是怎么看的？

张睿 答：您好，今年以来在资金面宽松的环境下，资金成本走低，信用债表现很好，因此持有信用债比例较高的杠杆类债基获得较高的业绩回报。由于杠杆类债基弹性较大，收益率大幅下降的阶段也已经过去，建议投资者未来理性看待杠杆类债基的投资收益，关注债市走势和杠杆类债基折溢价的保护空间。

匿名客户:在降息预期下，信用债普遍已跌破7，张经理认为还有下行空间吗？

张睿 答：您好，今年以来受资金面宽松和降息预期的影响，信用债收益率大幅下降。在目前的水平下，我认为短期限高评级的信用债收益率已经基本到位，质地相对不错的高收益信用债收益率未来下降空间肯定不如上半年，但还是有较好的持有价值。

匿名客户:您如何看待此次存贷款基准利率下调对银行的影响？

张睿 答：您好，本次存贷款基准利率的下调方式一定程度表现为利率市场化下的非对称降息，部分银行在揽储压力下将存款利率保持不变甚或上浮1.1倍，所以实际成本下降幅度不如以往，同时贷款利率下浮区间扩大到0.8倍后大型优质企业的贷款利率可能下降更多，所以整体的净息差变化不如以往降息时。

匿名客户:现在来看CPI回落的趋势比较明显，幅度也比较大？或否造成通缩的担忧？

张睿 答：现在看6月份CPI将回落到3%以下，随着大宗商品价格的持续回落，未来的确不排除会产生通缩的担忧。不过我认为随着政策持续放松，还是要关注信贷、需求等宏观指标看经济能否企稳，而且粮食以及猪肉价格等是未来食品价格上涨的潜在风险。

匿名客户:货币基金经过了年初后，收益率逐渐回落至4%左右，年内维持这一利率水平是否有可能？

张睿 答：由于资金面趋于宽松，加上降息后，资金利率不断下行，预计货币基金收益率下半年要维持4%比较难，未来可能继续缓慢回落，但包括存款利率在内其他的短期投资品种收益率也在下降，货币基金对于投资者来说还是有好的投资价值。

匿名客户:觉得城投债目前的风险大吗？债券基金可以投资这一部分吗？

张睿 答：今年货币政策整体趋向于适度宽松，部分符合条件的平台贷可以得到展期，近期平台贷的风险权重也有所下降，我认为城投债年内问题不大；更长期看未来两年仍是城投债偿债高峰，个别地区地方政府债务压力大的根本问题后续可能还会被关注。对于资质较好的城投债，我们也会考虑。

匿名客户:您如何看待目前债券市场的投资机会？磐稳增利在配置上采用怎样的策略？

张睿 答：今年的经济以稳为主，政策重在托底而不是刺激经济，而且通胀现在下降的通道中，因此债券仍有一定的机会，目前较好的品种还是中等资质的信用债，另外部分具有较高收益率保护的转债我们认为也是进可攻、退可守的品种。

匿名客户:您好！在经济衰退期期的后半场是否看好低转股溢价率的偏股性转债，有些品种的纯债溢价率也不高。

张睿 答：从股性的角度来看，经济接近底部时低转股溢价率的转债将首先受益，但细化到个别转债，还是要看行业特性，正股能否在反弹中跑赢大盘，需要综合考虑；从债性的角度来看，纯债溢价率不高的转债安全性较好，可能弹性略差。

上述观点仅代表基金经理个人意见，并非基金经理或本公司的任何投资建议，承诺，要约或要约邀请。基金投资需谨慎。