匿名客户：请问陈扬帆先生，不少银行股的股价目前已经跌破净资产，估值这么低，但周四的股价依然创出新低，您认为是什么原因造成的，经济面恶化，还是悲观情绪扩大？

陈扬帆 答 您好，一般认为银行业的景气度是对应全行业的景气度的，现在许多投资者对经济未来预期比较悲观，因此对银行未来业绩以及或有风险比较担忧。

匿名客户：请问陈扬帆先生，自去年末起，大家就开始推测中国经济企稳的时间，从今年一季度一步步推后今年的四季度。您觉得哪些指标的好转可能意味着经济的好转，目前我们正处于什么阶段？谢谢。

陈扬帆 答 您好，在一季报我提过这个问题，即：“依赖精确把握宏观经济和政策动向并以此来指导投资是有难度的。在没有足够数据证实之前，我们不会轻易判断经济见底。”任何对困难的长期性缺乏充分准备的倾向都是不可取的。

※梨贞：陈扬帆先生你好，想请教一下兴业有机基金我是当时在发行期就买了，下阶段该如何操作呢？是继续持有还是转换呢？

陈扬帆 答 您好，谢谢您的长期支持。目前很难做出马上就会有艳阳天的判断，但对于长线投资者可以考虑“让困难飞一会儿”，相信明年的情况会好起来。

匿名客户：请问陈扬帆先生，从人性角度出发，您觉得当前市场是否已经出现了一种非理性的恐慌？

陈扬帆 答 您好，恐慌显而易见，但不好说全是非理性的。买入卖出本身不代表什么，为什么买卖才代表什么。

匿名客户：请问陈扬帆先生，就目前AH股的股价来看，A股依然属于偏贵，随着市场开放，越来越多海外投资者的介入，未来A股的估值水平是否会逐渐向H股、甚至是欧美市场的估值体系靠拢？

陈扬帆 答 您好，会。但值得注意的是这是一个长期的，充满反复和结构性例外的趋势。如果认为一夜之间就会完全接轨，并且是一一对应的，那么未免把市场看得简单，也未免太忽视不同市场之间的差别了。

匿名客户：请问陈扬帆先生，预期的延税型养老保险似乎暂时没有推出的可能，另一面保费收入持续下滑，您对于保险业您怎么看的？

陈扬帆 答 您好，谨慎。

匿名客户：请问陈扬帆先生，您好，我是轻资产基金的认购客户。轻资产基金的净值目前下跌约有5个点，相比于同期大盘行情，我觉得陈经理对仓位的控制已经相当稳健，虽然亏钱但我能够理解。我想请教一个问题，目前来看整个经济面似乎没有亮点，即使有个别热点但也不持续。在这样环境下，您所推崇的“成长股”似乎更难挑选了，您怎么看的？

陈扬帆 答 您好，困难的经济环境，向下的的证券市场，的确并不是一个理想的选择成长股的环境。但困难的时候我们应该看到希望：在中国还是有成长的细分行业，那也就可能有对应成长的上市公司。再者，股市下跌也是精选成长股降低入市成本的时机。轻资产仓位并不高，下跌也不全然是坏事。

匿名客户：请问陈扬帆先生，当走过刘易斯拐点后，劳动力的人口红利消失，是否是当前中国制造业面临的主要矛盾？您觉得政府在退税让利企业，以及引导产能升级方面，目前的效果是否理想？有没有哪些具体子行业里执行的比较好？

陈扬帆 答 您好，这是一个比较重要的因素。政府在努力中，但市场有自身运作的主体和规律，不宜对政府扶持寄予过高期望。

匿名客户：请问陈扬帆先生，我从今年５月份开始定投了兴业三只基金，包括您管理的有机增长。整体上是越投越亏，毕竟行情在不断创新底。您觉得现在行情在什么区域？是否有继续向下的风险？我现在是否有必要先暂停定投？谢谢。

陈扬帆 答 您好，今年就是寻底探底的行情，明年的情况可望好转。定投的优势之一在于过滤个人情绪波动对投资的干扰，如果频繁人为暂停重启或加码，都可能干扰定投的本来意义。

匿名客户：请问陈扬帆先生，又快到例行的维稳时刻了，您是否赞同市场那些呼吁政府出手救市的声音，还或是觉得让市场自由发展会更好？

陈扬帆 答 您好，这个问题上我的态度是明确的：1.任何非长期的治标不治本的措施都是饮鸩止渴；2.救市是出于对投资者的爱护，总是受欢迎的。但未必需要给予市场什么，有时候帮市场解除什么更可能见到实效...

匿名客户：请问陈扬帆先生，装饰装修行业怎么看？有人说这个行业前景无限，市场容量大，行业集中度小。但个人觉得这个行业集中度小有集中度小的原因，主要是因为装饰装修的经营模式是“拉项目-项目经理—做项目”，靠的是拉项目和项目经理人才优势，而这种优势很容易复制，挖人就是了。

陈扬帆 答 您好，一个五星级酒店，亿元当量的工程预算，挖人就能解决问题吗？

匿名客户：请问陈扬帆先生，据媒体报道，股票和混合基金的仓位下降到06年以来的较低水平，新发的基金大都也空仓持币观望。现在好像又回归到仓位决定胜负的时候，您觉得呢？转眼间轻资产的建仓期要到了，作为股票基金，您对它的仓位管理是打算低配还是高配？

陈扬帆 答 您好，该谨慎是谨慎，该进取时进取。但今年内还是稳健为主。

匿名客户：请问陈扬帆先生，过去几年一直是地产驱动地方政府乃至国家经济的高速成长，其中也产生了很多弊端，当然现在政府也清醒意识到了。您觉得可能推动中国经济下一轮发展的行业会是哪些？

陈扬帆 答 您好，新兴产业，受益于富裕社会的行业，轻资产行业（呵呵）。

匿名客户：请问陈扬帆先生，四季度正值十八大召开期间，无论是维稳考虑，还是出于新管理层对于经济面的态度不法预判，可以预见期间行情将会是波澜不惊。现在比较公认的观点是明年会有一波反弹，您预期发生的概率大吗？有哪些原因会创造反弹？对于股市长期的走势，您悲观吗？

陈扬帆 答 您好，如果届时经济有所企稳，加之股市累计跌幅较大，大多数投资者已经绝望，那么，一波反弹行情是可以期待的。

匿名客户：请问陈扬帆先生，在目前的市场环境下，选股型高手也遭遇尴尬。整个市场上现在超跌、补跌的一起跌，要做出绝对收益太难了。

陈扬帆 答 您好，的确如此。尤其是没有做空对冲工具没有足够空仓自由干做多的更为尴尬和困难。

匿名客户：请问陈扬帆先生，从行业集中度看，安防行业与装饰装修行业集中度刚好相反，前者寡头垄断，后者比较分散。前者集中后者分散的原因是什么？行业集中度对投资结果影响有多大？

陈扬帆 答 您好，简单地说，前者集中营造优势壁垒，后者分散蕴藏集中的成长前景。但不同行业不可简单对比。不同行业，初始状态不同，发展规律不同。投资时应该具体行业具体分析。

匿名客户：请问陈扬帆先生，园林这块您怎么看的？最近有只新股蒙草抗旱有点园林的概念，从认购资金来看市场比较追捧。待上市时是否会刺激一下这个行业的估值提升？

陈扬帆 答 您好，不会，公司太小，代表性不够。四两难以拨动千斤。

匿名客户：从有机的行业配置看，陈总是比较看好装饰装修行业的。现在装饰装修行业，市值最大的金螳螂也才200多亿，按照装饰装修的市场容量，这个行业的前景貌似可以期待！？

陈扬帆 答 您好，是的，眼下我觉得园林装饰行业是可精选成长股的细分行业。

上述观点仅代表基金经理个人意见，并非基金经理或本公司的任何投资建议，承诺，要约或要约邀请。基金投资需谨慎。