匿名客户：请问陈锦泉先生，对于连续出现两只IPO“瘦身”的新股，同时机构热情认购，上市首日被爆炒的现象，您是持有怎样的看法？

陈锦泉：您好，我个人认为市场功能扭曲必然带来一系列负面的影响。我不看好这种炒作，也不参与。

匿名客户：请问陈锦泉先生，近期汇金频频增持四大行，目的是“看好”，还是“维稳”？银行业不良贷款情况是否依然严重，何时可能进入了风险暴露期？

陈锦泉：您好，汇金的增持从过往的记录看，往往在“特殊”时期，鉴于银行目前估值水平，你给出的两个选项我认为皆可。在经济增速下行时期，银行业不良贷款率一般都是上升的。根据国外经验，坏账率见顶一般在经济增速见底后1-3个季度。所以本轮经济周期从2007年调整到现在，银行坏账风险正处于上升期。

匿名客户：请问陈锦泉先生，您对号称“绿色能源”的光伏产业目前面临的极大困境是怎样看的？创业板的光伏企业是否值得投资？

陈锦泉：您好，从尚德和赛维的案例看出来，由政府在背后主导的光伏产业经历了一个巨大的泡沫。产能严重过剩，企业负债率极高，市场以国外为主，这些企业的竞争力非常脆弱。正因为此，绿色基金从成立至今，基本没有投过相关公司。我们认为目前是光伏产业的冬天，应该回避。

匿名客户：请问陈锦泉先生，10月PMI大幅回升，您对经济是不是也乐观起来？四季度两市盈利会否大幅改善?

陈锦泉：您好，10月PMI的回升是在预期中的。表面上看与政府稳增长措施相关。但是从7月份开始，大宗商品价格回升，美元指数下跌，欧美PMI出现回升，中国企业补库存需要等等方面看，中国在世界经济体系内，PMI的回升是滞后的。说明目前整个中国经济，企业的悲观情绪非常严重。对于经济我仍不乐观，我认为PMI的回升，或者三季度经济企稳并不代表经济增速就此获得了快速反弹的动力。7%的经济增长水平可能仍会维持较长的时间。盈利的数据一般滞后PMI和PPI数据，我认为四季度企业利润环比应该是改善的，但谈不上大幅改善。

匿名客户：请问陈锦泉先生，食品饮料行业，最近走势比较强，特别是一线酒类频频出现在基金重仓股排行前列，而绿色基金配置的却不算很多，是对该行业的前景不太认同吗？

陈锦泉：您好，去年我们重点持有白酒。今年我们大幅降低了白酒的持仓，保留了大众品的食品饮料，从结果上看，不是很理想。但是我们在白酒的投资上经过了多次的讨论，主要是基于以下两点降低了投资，一是白酒行业将迎来激烈竞争和产能过剩，提价能力已经不能传导；二是白酒盈利增速在激烈的竞争面前容易出现低于预期的情况。但是到目前为止，我们看到盈利依然超预期，说明我们的判断要检讨。

匿名客户：请问陈锦泉先生，从金九银十的销量来看，很多房产商去库存完成得比较理想，受此业绩转好的带动，近期地产股表现不错。从政策面看，明年也不太会有更严厉的调控，您觉得明年地产股能重振雄风吗？

陈锦泉：您好，我没有看到房地产股的趋势性机会，从估值和结算来看，部分地产股可能分化。

匿名客户：请问陈锦泉先生，最近有传言中国人寿大规模赎回指数基金，构成市场下跌的主要原因。同时另有私募人士喊出要看到1700点。您认为现阶段继续向下的空间和风险还大吗？

陈锦泉：您好，2000点附近，如果从2009年7月算起，跌了三年，其实大量的投资者均已经很脆弱了，悲观的意见都会演绎的非常激烈。从经济减速的角度看，的确让人悲观。我对于经济的看法，经济处于转型中，增速从14%回落到6-8%，下了一个大台阶，已经成功降落，这个区间如果能维持，是一个不错的长期增长区间。此外从估值的角度看，我不悲观，因此我维持中性的看法。我认为这种市场更应该侧重选择股票。谢谢！

匿名客户：请问陈锦泉先生，关于券商行业的发展前景，您觉得新规出台、监管松绑后，创新业务的开展是否能有效改善券商的盈利状况？

陈锦泉：您好，创新是好事，但是指望改变盈利状况，可能适得其反。金融行业历来就是容易出大风险的地方。我认为外部监管放松，内部监管要加强，活得长的就是活得好。

匿名客户：请问陈锦泉先生，您在季报中提到“我们认为在经济放缓的背景下，农产品的涨价对于经济的影响是深远的”，能否请您具体谈谈？谢谢。

陈锦泉：您好，过去的经验看来，经济放缓时，农产品作为小众商品，传导较为滞后，容易涨价。其次，经济放缓时，广大农民的利益更需要照顾和稳定，谷贱伤农。社会不稳定因素增加，农业则更需要国家去呵护。

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