QDII2即将开闸，一些较有实力的客户将有机会直接投资海外，香港市场往往是首站之选，走出大门的投资者将面对海外市场的惊涛骇浪，还可能遭遇迥然不同的风险。

长期受中国股市文化熏陶的投资者往往偏爱低价股，又有价值投资理念认为价格远远低于每股净值的股票是非常安全的，在香港股市中有大量的股票符合这两个标准，绝对价低至以分计，市净率低至0.2，看起来很价廉物美，但这其中却不乏陷阱，我们关注到一类股票就绝对值得大家警惕，一些香港投资者称这类股票是“老千股”。我们觉得称为“榨汁机股”更贴切，因为这类股票其存在的目的就是不断吸进公众投资者的资金，然后把吸进的投资者不断地榨干，而且不论你是以多低的价格进去，也不论你投入了多大巨资，最终结果似乎都一样，你的市值会一直往下掉直至几乎归零，就像水分被不断吸进去再被榨干。

香港市场上“榨汁机式”上市公司并非单兵作战，而是自成一系。其中，尤以威利系最为出名，包括威利国际、合一、马斯葛、汉基、莱福、福方集团、民丰控股等核心成员，外围还有茂盛控股、真乐发控股等十几家上市公司为一般成员，成员之间直接或间接通过关联公司相互参股、控股。这类股票的基本特征包括：频繁的关联交易，基本不会分红，常年频繁地融资，或批股或转债融资，平均每年好几次.股价再低也不是融资的障碍，比如股价5分钱时，可以以3分多批股，甚至股价只有2分了，依然可以以1分多批股，实在看不下去了，就先并股，并完后再批股，更为叫绝的是，“榨汁机”股票往下炒也赚钱，股价经过不断批股巨幅下跌后，中小股东再也不敢参与批股了，这些公司就再次大幅折价配售给关联方的方式把大大摊薄的控股权再收回来，或是通过上市公司大量批股向关联方购买资产的方式完成一个完整回合。“榨汁机”一轮轮地启动，一轮轮的并股批股后，一般投资者资金就所剩无几了。

我们以福方集团作案例来分析“榨汁机式”股票如何运作的。福方集团2001年7月上市后，前几年比较正常，但从2007年控股权变更后，就被正式收编为“榨汁机式”上市公司的一员，开始了其融资圈钱之旅。2008至 2012年间更是变本加厉，每年都有多次的批股，股价不断走低，隔一两年又有一次并股来维持股价，然后再批股，几年间，其通过多次诸如10并1等方式的大比例并股，股本相当于缩了2万倍；而初步统计下来，配售供股募集14亿港币，可转债融资10亿港币，单单这两项累计再融资接近24亿港币，而今的福方集团的市值却仍只有1亿港币左右，这个榨汁机的“威力”可见一斑了。

榨汁机股吸力了得，其外在包装的也相当不错，因此，对普通投资者而言，极具诱惑力。比如福方集团当出现业绩大幅亏损时，其在并股前通常会减股份面值，将消减所得财务利润用作抵销累计亏损。这并股、缩股的股本魔术不但得以维持股价，公司业绩也可扭亏。

福方集团只是香港股市中“榨汁机式”股票中的一只，这类股票还有若干，比如前面我们提到的威利系上市公司等等，尽管其经营业务各有不同，资本运作手法不尽相同，但万变不离其宗，最终目的都只有一个：榨干被吸引进来的投资者的资金。我们统计了威利国际、合一投资、马斯葛集团等几家公司的“榨汁”过程，可见，威利国际并股相当于缩股39亿倍，配售批股融资24亿港币左右；合一投资相当于缩股800万倍，配售批股融资12亿港币左右；马斯葛相当于缩股160倍，配售批股融资26亿港币左右。

既然“榨汁机式”公司如此害人，那么为什么仍会存在于香港这么一个成熟而透明的资本市场上呢？究其原因则是按“法不禁止即可为”原则，香港法律对于上述榨汁机式公司榨取普通投资者利益的行为并未明文禁止。香港市场以其开放性吸引了各国投资者，而监管机构主要保证信息披露的充分，尽管针对类似问题港交所也曾建议采取更为严格的监管措施，但最后仍不了了之。

说到底，投资者要对自己的投资行为负责，自负盈亏。实际投资过程中，不要心存侥幸参与投机，前面说过这类公司往往是集团作战，因此在股东变更、资产置换中会留下很多痕迹。如福方集团以配股方式分别向威利国际和马斯葛集团收购附属公司的相关资产，这两家均是威利系核心成员。另外就是不要贪低价股，投资前应格外留意那些低价的“仙股”，在香港市场血的教训却是“便宜没好货”。

总之，面对香港股市以及若干“榨汁机式”的上市公司，对要入场投资的国内投资者而言，提高风险意识，学会分析公司的价值而不是热衷于炒作，远离那些对公众股东极不友好的公司是非常必要的。