※进华：请问谢治宇先生，不少机构认为今年资本市场最可能是U型走势，您认可这种说法吗？您的判断是什么？

谢治宇：您好，今年到目前为止市场整体上涨。我们认为在接下来的时间内，市场可能会是一个震荡的走势。其中一部分原因是市场从去年年底已有一定幅度的上涨，另一部分的原因是今年经济情况整体还是较为复杂，经济复苏的过程较为曲折，流动性的宽裕程度也未必较去年有上升，因此整体市场还是有一定压力。但是去年的底部也是由多种因素综合产生，我们觉得跌破可能性也不大。

匿名客户：请问谢治宇先生，您对化工行业今年的景气度如何判断？具体的子行业呢？

谢治宇：您好，化工的子行业较多，景气程度不一。我认为较为明确的判断标准就是看供给和需求两端是否匹配，如果一个子行业需求稳定或者上升同时在供给端有收缩的话应该景气程度会较高。

匿名客户：请问谢治宇先生，这周证监会发布多条关于券商的新政，很多创新业务获得突破，您预期这些利好对于改善券商盈利水平能起到怎样积极的作用？对于券商股的影响又会是如何？

谢治宇：您好，我们认为对券商业务的放开实际上是在鼓励券商更大的使用其经营杠杆，如果合理的控制风险，那么导致的结果是提高券商的ROE，这显然会使得券商的盈利能力得到提升。但是券商的传统经济业务，投行以及研究所还是会持续受到挑战。应该要综合考虑这两方面的影响。

匿名客户：请问谢治宇先生，您觉得服装行业的景气度触底了吗？库存情况是否已经消化至正常水平？你觉得现在是买入的机会吗？

谢治宇：您好，服装行业在去年整体的景气程度下降，这不仅和其库存水平有关，而是其行业的存在过程中的经营模式已经渐渐不适合目前的商业条件。商场柜台以及直营店等也都受到了不同程度的网络销售的影响，高端服饰近期也受到了反腐的影响，整体上景气程度还是不太乐观。

匿名客户：请问谢治宇先生，您对今年的4G投资有什么观点？会不会后面还是有一些主题性的机会？还是会持续形成上市公司的订单和利润？

谢治宇：您好，中国移动公布的2013年资本开支整体较大，对于通讯设备公司有利。但是也需要注意到，联通及电信的2013年投资额并没有像移动一样有大幅的增长，因此我们认为整体上的影响不会像09年3G建设时有那么大的拉动效应。

匿名客户：谢治宇先生您好！我关注了合润基金去年4季报，重点持仓金融保险行业，目前，自去年底以来的银行反弹相对幅度已经很高了，而且今天中国证券报报道中国银行股的平均估值已经与主要市场的银行估值相符，您认为如何看待下一步银行保险板块的运行？

谢治宇：您好，对于银行及保险等金融股票的估值我们还是可以参考港股的估值水平。应该说银行在去年年底到目前的股价是经历了一个估值修复的过程，目前的估值较为合理。

匿名客户：请问谢治宇先生，您曾担任过兴业专户产品的投资经理，您认为管理专户和管理公募基金最大的差别在哪里？哪一个的挑战更大？

谢治宇：您好，专户和公募的目的都是接受客户的委托为其投资。在实际操作中专户对于个股的选择可能更高，要求更细，公募则需要更广的投资视野，还是有不一样的地方在。

匿名客户：请问谢治宇先生，合润前任经理张惠萍的风格比较激进，且偏爱地产和券商。想了解下，自您接管后，会将此基金打造成怎样的一种风格类型？

谢治宇：您好，上一个问题中也提到我的背景，在管理公募之前我有两年的专户投资经验，因此我认为不可避免的在投资上会受到绝对收益的影响，整体风格上还是会偏向减少基金净值的波动。

匿名客户：请问谢治宇先生，白酒股经过“塑化剂”、“三公消费”和“限酒令”等一系列利空之后，股价大幅下跌，同期茅台酒的市场价格和销量也有明显的下跌。应该说，白酒行业正逐步向理性消费的方向转变。就目前来看，白酒股是否已具有投资价值？

谢治宇：您好，我们认为从一个较为长的投资区间来看，白酒的绝对估值水平已经较低。但是目前来看其还是需要面对的是理顺价格下降或者说消费群体变化后经销商以及库存的关系，可能还会看到白酒企业季度业绩的波动，并且需要区分具体公司，不能一概而论。

匿名客户：请问谢治宇先生，下阶段的市场走势，是否要继续观察蓝筹股的变化？还有哪些行业值得关注？

谢治宇：您好，大市值公司对指数的影响较大，但是我们也可以看到，近一段时间市场中还是有较强的结构性行情。一些小市值股票在股票市场整体稳定时也有很好的表现。

匿名客户：请问谢治宇先生，电力设备行业目前是低估，还是高估？火电、风电、核电和光伏等子行业各有什么投资机会？

谢治宇：您好，电力设备行业的业绩会很明显的跟随着电网投资而摆动，这类型的行业具有较强的周期性。我们认为其估值水平不能给的过高。光伏在经历了数年的低谷之后有可能受到中国市场的启动而情况有所改善。

匿名客户：请问谢治宇先生，去年底以来汽车行业整体涨幅明显，但汽配类公司滞后？您怎么看此类公司的投资机会？

谢治宇：您好，应该说汽车的估值水平整体较低而今年的整体行业预期有所改善，特别是有一些汽车股的增速较快，这也是汽车整车整体涨幅较大的原因。部分增速较快预期较好且估值便宜的零配件股票在去年年末以来也有较好的涨幅。

匿名客户：请问谢治宇先生，证监会新主席上任，所面对的众多棘手问题中就包括IPO堰塞湖的处理。正是因为去年IPO暂停，给予市场信心才促使了11月份起的一波跨年行情。您觉得IPO最大问题在哪？

谢治宇：您好，市场化对市场长期有利，短期有冲击。包括更加市场化的IPO都是值得欢迎的。

匿名客户：请问谢治宇先生，大家普遍认同今年的行情会是一个震荡的格局，那么对基金经理在抓时机和抓机会方面是否提出了更高的要求？您是采用怎样的策略？

谢治宇：您好，我认为震荡市对于选股选时的要求确实更高，我们认为通过精选个股，控制仓位来达到较好的效果。

匿名客户：请问谢治宇先生，结合中国目前的宏观经济数据，您觉得未来1-2年内中国经济是否会出现一个比较强劲的复苏势头？

谢治宇：您好，我们希望看到强复苏可能基于以下的情况：政府大规模投资；产能投资显著下降之后过剩产能消化；技术进步带来劳动生产率的较大上升。目前还需要观察。

匿名客户：请问谢治宇先生，中国新型城镇化的建设对于水泥等上游行业的需求增长，是否会起到明显的拉动作用？龙头企业的个股是否有投资机会？

谢治宇：您好，城镇化是否应该等同于基建投资还是值得商榷。

匿名客户：请问谢治宇先生，环保行业由于近期得到政策面的力挺，成为了市场的热点。您认为相比较去年而言，今年该行业的发展会怎样的变化？

谢治宇：您好，目前来看社会对环保的要求日益提高是社会发展的必然趋势，对于环保行业来说是能够受到政策的支持的。今年环保行业还是会有较好的发展机遇。

匿名客户：请问谢治宇先生，美国道指连续创新高，您认为A股市场的一些海外资金是否会因此撤离，转投美国市场？是否已有迹象？

谢治宇 答 您好,这个问题还是可以观察美元指数以及周边资本自由流动地区和国家资产价值的变化。

匿名客户：请问谢治宇先生，您觉得在物联网领域里今年是否会出现一些业绩有爆发性增长的公司？

谢治宇：您好，互联网行业公司业绩弹性很大，如果有合适的产品或服务是有可能出现爆发性增长。

匿名客户：请问谢治宇先生，能否请你谈谈未来3－6个月内应该从哪些行业方向上进行选股？仓位如何控制？

谢治宇：您好，我们认为市场是以波动为主，对于仓位还是需要有一定的控制，行业方向上看一些稳定增长的行业还是选择的重点方向。

上述观点仅代表基金经理个人意见，并非基金经理或本公司的任何投资建议，承诺，要约或要约邀请。基金投资需谨慎。