在近期成立的多只指数基金中，社保组合频频“现身”，或显示了“国家队”对后市指数的乐观态度

　　2月份以来市场震荡加剧，新基金建仓也出现一定分歧。昨日，易方达沪深300ETF基金发布上市交易公告，显示其仓位仅为20%。而3月初部分指数基金“闪电建仓”，一些产品仓位高达99%。与此同时，在近期成立的多只指数基金中，社保组合频频“现身”，或显示了“国家队”对后市指数的乐观态度。

　　昨日，易方达沪深300ETF发布的上市交易公告书显示，截至3月18日，该基金股票仓位仅为19.59%，而80.34%的基金资产投向仍为“银行存款和结算备付金”。

　　易方达沪深300ETF于3月6日成立，至公告日已经有8个工作日。分析人士表示，由于指数型基金采取完全复制指数的被动投资策略，其建仓速度会较主动型基金更快，一般而言成立后一般1-2周就会建仓完毕，易方达沪深300ETF的建仓却并不迅速。

　　而主动管理型的基金建仓速度更为缓慢。在近三个月成立的权益类基金中，有4只主动管理型基金。数据显示，截至3月18日，民生加银积极成长混合基金、东吴内需增长混合基金、泰信现代服务业股基都跌幅微小，分别为0.1%、0.2%、0.3%，跌幅最大者国泰金泰平衡混合基金也仅下跌0.54%。

　　但是，与上述基金形成鲜明对比的是，近期部分指数基金“闪电建仓”。3月12日，于2月6日成立的嘉实中证500ETF发布上市交易公告书显示，截至3月8日该基金的股票投资仓位高达97.7%。

　　而南方中证500ETF更是神速。该基金于2月6日成立，截至3月8日，该基金股票仓位已经高达99.61%，几乎接近满仓。

　　“基金建仓速度的分歧一定程度上显示了对后市预期的不一致。”沪上某分析人士指出，目前市场继前期反弹后出现调整，部分乐观者会趁此低位加速建仓，而短期对后市偏谨慎者则会控制建仓节奏。

　　好买基金的曾令华则从另一个角度解读了缓慢建仓的原因。他指出，偏股型基金目前发行依然不易，不排除有部分帮忙资金，为保证帮忙资金的安全，部分基金的建仓操作也趋于谨慎。

　　值得注意的是，在近期以来成立的指数型基金中，频繁出现社保组合身影，显示了“国家队”对后市指数的乐观态度。

　　资料显示，在易方达沪深300ETF前十大持有人中，第三位为全国社保基金四零二组合，持有该基金5286万份，占场内总份额的4.79%。该基金总募集规模约为11.04亿份。

　　根据南方中证50　　国家外汇管理局最新公布的数据显示，嘉实、易方达和华夏三家基金公司香港子公司分别获得1亿美元QFII额度，成为首批以QFII身份在境外募资、投资A股市场的内地基金公司。同时，2月新审批了8.5亿美元的QFII投资额度。至此，QFII累计获批额度突破了400亿美元关口，达到408.35亿美元。

　　首批基金系QFII额度获批，一方面无疑会吸引更多的境外机构投资者投资A股，另一方面A股也需要多渠道的资金为其自身发展带来条件，A股现在估值合理，需要引进包括养老金、住房公积金、RQFII等资金。

　　笔者通过对数据的梳理发现，从2002年至今，QFII以较低的换手率实现了较高的投资收益，呈现出低买、高卖特征。尤其在2003年-2006年之间，QFII价值投资理念很大程度上影响了A股市场，其操作手法和理念一直受到各类机构投资者的关注。即使2008年股市下跌期间，QFII的年换手率仅为2.27%，低于大部分机构投资者以及个人投资者的年换手率。

　　但是，目前我国的资本市场发展并不完善，大量资金流入了银行而非资本市场。在不断提升资本市场成熟度的同时，未来应该进一步放宽和开放更多的参与者进入QFII发行。

　　QFII只是资本市场资金来源的一部分，还有养老金、住房公积金等也可以给A股“输血”。

　　从国际趋势看，养老金投资资本市场是大势所趋。一方面，养老金需要通过投资资本市场进行保值增值，另一方面，资本市场的健康发展也离不开养老金等长期资金的支持。而住房公积金方面，今年来，全国住房公积金缴存余额逐步增长，但受相关规定的限制，住房公积金使用效率较低、沉淀资金不断增大的同时，其投资渠道非常狭窄，存在统筹层次低、管理分散、运营效率低的问题，不利用实现保值增值。

　　此外，还应加大保险资金入市的比例。自2005年保险公司获准直接投资A股市场以来，保险资金直接入市规模稳步扩大。统计显示，截至2012年底，保险机构持股市值8197亿元，占沪深两市总市值的3.59%，但是，目前保险公司投资者股票、股票型基金等权益类资产的比例仅为保险总资产的10%左右，与法规规定的20%上限相比，依然存在较大的投资空间。

　　因此，就需要继续完善保险资金运用的相关政策，在有效管理投资风险的前提下进一步提高保险资金投资权益类资产的比重，不断提升保险资金运用的专业化和市场化水平。

　　总之，对于资本市场来说，可以有多路资金为其提供源源活水。这些资金在促进市场健康发展的同时，也能通过资本市场实现自身的增值保值。
ETF的公告显示，全国社保基金四零二组合、全国社保基金四零七组合分别成为该基金第二、第三大投资者，持有份额均为4873万份，占比均为1.06%。

　　可以看出，“全国社保基金四零二组合”重复持有两只ETF，总计持有份额约为1亿份。资料显示，“全国社保基金四零二组合”为博时基金管理；“全国社保基金四零七组合”为易方达基金管理。