最近，一系列极端气候事件频发——处在温带海洋性气候的英国，7月15日发布史上首次极端高温红色预警，大部分没有空调设施的伦敦地铁暂停服务。西班牙、葡萄牙今年高温导致至少1700人死亡。沙漠中的阿联酋，7月遭遇了暴雨和洪涝灾害。我国全国7月平均气温23.15℃，有记录以来仅次于2017年同期23.17℃。(数据来源：世卫组织、中国气象局)

极端天气越来越频繁，气候危机甚至会危及生命。我们能为环境做些什么？低碳经济中，什么值得关注？本期“责任投资月读会”，带你走进2021年出版的好书：《碳中和经济学》。

《碳中和经济学》为你带来：

·碳中和下的“能源革命”

·绿色投资如何影响未来？

·如何实践绿色生活？

碳中和下，读懂新能源

“各国将需要大幅改变能源结构实现净零排放，这在本质上是一次对能源的革命。”——《碳中和经济学》

碳中和下，能源领域值得关注吗？大家可能听过这句比喻：人类最高等级的科技就是“烧开水”。虽然是句调侃，但从蒸汽机到核聚变，能源领域确实体现了革命性的技术进步。未来我们将如何“花式烧开水”，或将带来下一次从工业到生活方式的变化。从相关指数表现上可以看到：中证新能源指数近3年在波动中累计上涨203.13%，超越了同期上证指数11.84%的涨幅。新能源的投资机遇备受关注。（数据来源：Wind，2019/8/1-2022/7/31。根据历史数据测算，不代表市场或基金未来表现。基金投资需谨慎。）

此外，我们不妨从碳中和的视角理解能源经济。我国已设定了2030碳达峰、2060碳中和的国家战略。欧盟、美国则确定了2050年碳中和的目标，两者各有71年、45年从峰值走向净零碳排放。我国碳中和目标可谓任重道远。

根据《碳中和经济学》，能源活动产生了我国近90%的碳排放。能源之所以重要，不仅关系民生，更是工业的基础。

以往，传统的化石能源塑造了各国的能源和工业体系。近年来，从我国能源生产结构的变化上，能看到转向绿色能源的趋势（如下图）。实际上，我国水电、风电、光伏发电装机容量均稳居世界第一。（资料来源：《中国可再生能源发展报告2021》）

成本下降与技术革新，将是电力碳中和的助推器。《碳中和经济学》指出：2010-2020年，随着技术进步，风电、光伏发电的成本已分别下降34%、89%；煤炭、石油、天然气的成本近年来震荡持稳（如下图），传统能源相对可再生能源的成本优势，未来可能继续减弱。由于规模效应、材料替换、效率提升等，光伏发电的成本有望在10年间缩减一半；风电的成本则有20%~30%的下降空间。

然而，能源碳中和并非坦途。比如可再生电力存在稳定性、可靠性的问题。
一个最近的例子发生在澳大利亚——今年6月15日，澳大利亚电力现货市场宣布“停摆”，这也是其首次在全国范围暂停电力市场交易。部分原因与极端气候有关：澳大利亚地处南半球，经历了极端寒流，同时是可再生能源渗透率较高的国家。此前，澳大利亚已连续2个月出现风力不足、太阳能发电量不足、暴雨导致煤矿产量不足，叠加俄乌冲突的影响等，导致本次能源压力。

放眼欧洲，西班牙、法国曾计划分别在2020年、2021年完全关闭燃煤电厂，但现实压力下，时间节点均已推迟。特别是今年受俄乌冲突、极端高温等影响，西班牙、法国等欧洲多国都重启了此前关停的燃煤电厂，碳中和进程短期内看似出现“倒退”。但另一角度看，这次能源危机反而可能加强后续能源转型的决心。

投资，也能影响未来？

“根据明晟MSCI发布的《2021年全球机构投资者调查》，来自加拿大、日本、欧洲的投资经理受访人，采用ESG框架的比例分别为75%、59%、56%。然而2019年，在中国的基金管理机构中，开展ESG投资实践的比例仅为16%。”（《中国基金业 ESG 投资专题调查报告（2019）》）

——《碳中和经济学》

金融、投资领域，存在“不合理的浪费”与“合理的行动”之分吗？作为投资者，也能通过投资影响未来？

不妨先看看比特币挖矿的问题，《碳中和经济学》指出：“假设比特币真的成为货币，越来越多人靠‘挖矿’而不是生产一般商品和服务去赚钱，那么这是不是社会资源的浪费呢？事实上，比特币挖矿每年需要消耗约1300亿度电，按照中国每度电产生约0.529千克二氧化碳测算，这对应着6877万吨二氧化碳的排放。如果从货币创造的角度看，这6877万吨碳排放原本是不需要产生的。”挖矿者自身可能可以获得较高利润，但或许导致了某种浪费，从整个社会的视角看，产生了“负外部性”。

经济学中“外部性”的概念是指：某种行为对其他人或社会造成了影响，但后果不完全由该行为主体承担。比如，某工厂造成环境污染，却未付出代价，就产生了“负外部性”；相反，环保行动具有“正外部性”，因为对社会的贡献往往大于行动者自身所得。

《碳中和经济学》指出：绿色金融就是要解决由于外部性、市场失灵而导致的绿色投融资不足的问题，最终目的就是助力碳中和。ESG投资就是绿色金融的代表之一，它是指将环境（Environmental）、社会（Social）、治理（Governance）三个维度纳入投资决策。

ESG投资，能否带来积极作用？实际上，投资选择将影响不同类型企业获得金融资源的成本，从而影响企业和个人的经济活动。在海外成熟市场，养老金、保险等机构投资者由于规模大、投资期限长、存在委外投资需求等，成为了ESG投资领域的领跑者，其投资理念对资管机构产生了引领作用。

我们能做什么？

“对于数千年来的温室气体浓度上升趋势而言，根源在于人类的经济活动本身。”

——《碳中和经济学》

你可能看过这部综艺纪录片：《克拉克森的农场》。英国主持人杰里米·克拉克森暂别娱乐圈，转身开农场、当农民、开起拖拉机，结果却出人意料——“倒霉”的克拉克森遇上了英国几十年不遇的极端天气，好不容易耕种的土地多次歉收，加之新冠疫情的打击，扣除成本支出后，农民克拉克森辛苦了一年只赚到144英镑。

其实，碳中和的出发点，就是努力缓和人类活动对地球造成的不利影响。据研究统计，全球平均气温较12000年前升高了2.5℃，二氧化碳浓度升高了160ppm（百分比浓度），最关键的拐点就是工业革命。

20年前，联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）提出气候“临界点”的概念，温度可能对生态系统带来永久性影响：

若地球升温2℃，我们将面临热带珊瑚礁的死去、海平面上升。

若地球升温3℃，北极的森林和多数沿海城市将不复存在。

若地球升温4℃，欧洲或将永远干旱，东亚及南亚大部分地区或将变成沙漠……
让地球更美好，需要来自全社会的共同努力。普通人能怎么做？《碳中和经济学》提出可关注以下几点：

1、杜绝浪费：减少餐饮浪费，能让生产这些饮食所需的水、土地、能源以及碳排放不被无端消耗。衣食住行上的合理规划，都能助力碳中和。

2、绿色家居：可考虑房屋节能改造、使用更节能的家电、晾干替代烘干、调整空调温度等。

3、关注ESG投资：如前文所述，选择ESG投资，类似“用脚投票”，可以发挥金融引导资源配置的作用。此外，在捕捉绿色发展机遇、规避环境等领域的风险、履行碳中和义务上，ESG投资都是有意义且有益的。

兴证全球基金ESG研究员刘一锋指出：“ESG投资的理念与长期投资不谋而合。如果一家公司能更高效地利用环境资源、善待并赋能员工、股东等利益相关方、并建立更健全的公司治理结构，往往能在提升ESG绩效的同时，促进公司的长远健康发展，有机会为投资人带来更长期的回报。”

兴证全球基金致力于成为责任投资的开拓者、践行者和倡导者。公司发行了境内首只责任投资基金——兴全社会责任基金，以及境内首只绿色主题基金——兴全绿色基金。制度方面，施行《ESG风险控制管理办法》、《ESG积极所有权管理办法》、《责任投资政策》等内部制度。此外，公司于2020年正式加入UNPRI联合国负责任投资原则组织，率先发布《碳中和白皮书》，践行公司运营碳中和等。美成在久，我们希望能与更多投资者共同携手，助力低碳环保，迈向碳中和。

参考资料：《碳中和经济学》，作者：中金研究院/中金公司研究部。