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兴证全球基金陈红:追求平衡感,造就有“生命力”的产品
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纵观中国公募基金行业二十余年的发展史,2020年无疑是不多的大年之一。与权益类产品大规模增长一样,统计数据显示,偏债混合型基金去年共成立345只,较前年增长3倍,而去年发行规模超2800亿,较前年增长5倍。

 

记者近日获悉,兴证全球基金旗下兴全汇吉一年持有期混合型基金(下称“兴全汇吉”)将于130日起正式发行。该基金拟任基金经理陈红身为兴证全球基金固定收益部总监助理。资料显示,陈红在资产管理领域有着十分丰富的经验,产品线包括固收、固收增强、可转债、可交债等偏债混合型产品,服务过12家机构。

 

追求“平衡感”,通过动态再平衡构建大类资产配置

 

此次从专户投资加入公募基金队伍的兴证全球基金老将陈红,在资管行业深耕十多年,曾涉足基金投研、保险资管、专户投资等多个领域,在固定收益、可转债、可交债等风险偏好相对较低的领域拥有丰富的投资经验。

 

陈红的投资策略往往以追求绝对收益为主,在有效控制投资组合风险的前提下,把握债券市场、股票市场的投资机会,通过积极主动的投资管理,力求实现资产净值的长期稳健增值。

 

谈及兴全汇吉的管理思路,陈红表示会延续此前的大类资产配置框架。通过自上而下的方式,观察宏观经济数据的变动情况,对市场走势做出研判,找寻不同资产类别之间切换的时点;同时也要依靠行业景气度的分析,以及自下而上的个券选择。她表示:“通过在不同的时点不断对比每一类资产的吸引力,寻找最有性价比、最具吸引力的资产类别,然后去进行配置。而如果哪类资产特别具有吸引力并不明显时,这时就需要把更多时间放在自下而上的个券选择上。”

 

陈红认为,从组合再平衡的角度来看,不断对组合内资产进行比较、配置进行再平衡,能够有效实现资产分散化配置,从而实现对组合波动的控制。这种“再平衡”的艺术,始终贯彻在陈红的投资体系当中。“我会不断的去平衡我的投资组合,某类资产高了,我就会把它卖掉,然后再买入更具吸引力的资产。不论是大类资产的配置,还是其中具体的资产组合,都要长期保持平衡感。”

 

“平衡感”是陈红经常强调的词汇,她笃信均值回归。在她看来,市场一定会有波动,但它总是围绕一个中枢去波动。陈红十分重视波动,而资产配置的动态再平衡就显得十分重要。“作为基金经理,内心需要保持足够的敏感度。当市场出现极端情况、或者市场变天的信号出现时,你应当有所感知。”

 

不过分追求极致表现,造就有“生命力”的产品

 

陈红十分重视估值,在她的投资框架中,估值同样占据了十分重要的位置。她谈到,长期的资产配置同样也需要考虑估值,尤其是要警惕估值极端信号的出现。“并不是说我时时刻刻都要将估值作为最重要的参考标准,但当极值出现时,我就会把估值纳入考量的因素。需要考虑到资产配置上的均衡,而不是说永远追求极致。”

 

陈红举例说,在18年底或是19年初,市场处于货币开始放松的一个阶段,这个时候刚好是享受估值扩张的时候,此时对于估值的焦虑不会太多。但是当市场的估值已经抬升到比较高的水平,此时内心对估值的焦虑就会有提升。“所以这个时候你对组合的这种平衡感要更强一些,才会保证未来的波动不是那么大。”

 

对于当前市场,陈红则认为,从周期的角度来看,目前宏观环境处在经济复苏的周期中,中上游价格上涨,当前大宗商品、股票仍然相对占优。不过鉴于目前股票估值可能达到了一个相对较高的水平,结合对后续流动性以及利率逐渐上行的判断,未来可能出现天平逐渐向债券倾斜的趋势。

 

尽管近年来市场风格切换很快,但陈红总认为“市场它会变化,但是人性是不会变化”。对于之前的专户投资经历,陈红表示专户投资者往往会有更加多元化的要求。

 

“专户投资需要面对个人投资者、机构投资者,不同的投资者对于风险、收益、流动性等方面都有各自不同的需求。此时对你构建投资组合及大类资产配置的能力就有很高的要求,和公募基金需要考虑的角度也有所差别。不过归根结底依旧是殊途同归。”陈红表示,“还是要通过投资组合优异的产品表现来取得投资者的信任。我希望产品的净值曲线可以更加舒服一点。可能它的短期业绩没有一些股票型基金那么耀眼,但从长期看,如果能够实现平稳上涨,给投资者较好的体验,那么产品就是有‘生命力’的。”

 

 

风险提示:观点仅代表个人,不代表公司观点,不作为投资建议,仅供参考。兴全汇吉一年持有期混合型基金每份基金份额最短持有期为一年,基金管理人对本基金风险评级为R3。本基金非保本,基金投资需谨慎。

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