兴业基金投资总监杜昌勇在接受新京报问卷中回答：

1.      作为股市中的主力，你认为目前的股市处于牛市的哪一个阶段，未来股指变化将出现怎样的趋势？

首先，市场依然处于牛市。历经两年的大幅上涨，A股市场出现了一定的泡沫，因而在10月中旬，兴业基金给持有人发过一封信，提醒投资者应避免盲目投资，尽量利用闲钱进行投资；但从短期来看，目前市场进一步下跌的空间已经不大，这主要是因为最近两个月市场的加速下探消化了部分风险。

放眼长期，未来市场同样不排除继续吹大泡沫的可能性。收益总是和风险并存，这一点在未来的市场上可能体现得更为明显。我们建议投资者充分权衡风险和收益后再作出理性的投资决定。

试图预测未来的股指变化其实并无太大意义。由于中石油等大盘蓝筹股占据过大的权重，上证指数越来越缺乏代表性，投资者可以适度更多关注沪深300指数。

2.      今年以来股市的火爆带动基金大热，基金公司的规模也在快速增长，但随着股指的不断攀高，作为替大众理财的专业机构，您认为基金公司应该采取哪些措施来控制风险。

我们一直以来对风险控制都非常关注。这一点主要体现在三个方面：风控体系的完备化、投资流程的规范化以及投资标的的安全边界问题，在估值普遍偏高的情况下，则需要寻找投资标的的相对安全边界。作为替大众理财的公募基金，我们还需要充分注重基金资产的流动性。

在风险和收益的平衡方面，兴业基金把握的相对较好。在证券时报基金评价最新公布的年度评级中，兴业基金旗下的兴业趋势投资、兴业全球视野、兴业可转债三只基金均获得“六星”评级，这一星级评定就是基于对基金历史风险调整收益的综合排名。

3.      今年以来，央行已加息5次，宏观经济出现过热的态势，您认为基金的运作会受到哪些主要影响？如何看待未来5年的经济形势变化？

   近日，中央经济工作会议已经明确：明年实施从紧货币政策。如果宏观政策过于严厉，以至于影响到了经济发展的趋势以及市场的流动性，则证券市场必然受影响，进而影响基金的运作。

    不过，我们对于未来三到五年内的市场表现还是较为有信心的。在这一区间内，中国还将是一个高速发展的，具较强吸引力的经济实体。

4.      如何看待目前市场的资金过剩状况？在QDII和海外市场的闸门打开后，未来的资金流向将会出现哪些新的变化？

整体来看，资金过剩的情况还将维持较长时间。QDII和海外市场的开闸确实会造成一定程度上资金的分流，但A股市场资金面的根本问题还是在于市场的信心。从长期来看，影响到A股市场信心的因素主要是宏观经济、市场自身的估值、周边市场的波动等。

5.      一些基民在股市的火爆的情况下，出现了一些不太理智的情况，短期内频繁买卖基金，并对基金收益有较高的预期，您认为基金公司应该如何帮助基民培养正确的理财观念？

从长期来看，居民理财是一种必须。在美国，共同基金的规模已经超过了商业银行，截止2006年末，投资基金的家庭比例达到48%，基金占家庭金融资产的比例达到47%。

但需要强调的是，基金是一项长期投资品种——虽然本轮牛市让不少投资者赚到盆满钵满，以兴业趋势为例，如果投资者在该基金成立时买入，短短两年内收益已经超过了500%。但持续的高回报并不现实，基金投资者要适当降低未来基金投资收益的预期。

投资者频繁交易基金无非是受到了“低买高卖”的诱惑，但这种策略放在实际操作中并不一定适用。举例来说，即便成功判断出了市场的短期趋势，由于基金的跌幅通常小于大盘，所有波段操作的获利空间有限；此外，基金的频繁交易费用也比股票要高。

“做长跑冠军”也是兴业基金一直以来的投资理念。实际上，投资时间越长，时间的复利功效越能体现出来，我们相信，只有树立长期投资理念，坚持对投资者负责的态度，才能在长期的竞争中赢得投资者的信任。

6.      目前出现不少公募基金经理跳槽私募基金的情况，您认为该主要采取哪些措施来稳定基金经理团队？

公募基金和私募基金在激励机制上确实存在着不同，因而，业内出现了不少公募基金经理跳槽的情况，不过，相对于私募基金而言，公募也存在着自己的优势，比如一个实力强劲的团队，比如规范化的运作和公信力等等。

当然，公募基金公司同样也需要采取有效的措施来留住优秀的人才，比如公司文化的建立，激励机制的改善。一直以来，兴业基金的投研团队在业内都是比较稳定的。

7.      随着基金公司的壮大，基金公司之间的竞争也正在加剧，您认为一个基金公司在市场中取得成功的核心竞争力在什么地方？相比国外的基金，国内的基金公司在哪些方面还需要加大力量发展？

基金公司的根本使命是为持有人的核心资产增值，因而，投研实力还是基金公司的核心竞争力。此外，抱持着对投资者负责的态度，才能让基金公司在未来的竞争中取得更多的信任。

相对于国外的基金，我们可能需要在两方面加以学习，其一是成熟的风控体制，管理方面的规范性；其二是在进一步拓展全球视野方面，国内基金还需要做更多的功课。