兴业基金港股上涨支撑A股

　　经过6月份的剧烈震荡，投资者的心态转为谨慎，市场也出现较大分歧。我们的观点是前期市场疯狂是不正常的，也是不能持久的。从认沽权证的炒作就可以看出我们的投资者离理性投资还很远。在这样的环境下，市场的大幅震荡是正常的。

　　虽然前期市场投机的氛围比较浓，但是我们认为目前市场只是结构性的泡沫。大盘蓝筹股的价格和香港市场比，差价不是很大。如果考虑到中国经济的发展速度，这些公司的股票估值并不算特别贵。同时，港股股价上涨也给国内股市提供了支撑。

　　我们在下半年会紧紧地扣住大盘蓝筹这条主线。选择那些A/H股差价比较小的、估值相对较低的、业绩增速较快的大盘股进行重点投资。当然，如果对于一些真正有基本面支撑的中小盘股票，如果在市场的震荡中出现较大的回调，我们也会在合适的价位适量地参与。

　　从行业上看，围绕人民币升值主线的金融地产依然是我们的首选；随着中国经济的发展和资产升值带来的财富效应的刺激下，我们看好消费品行业的长期表现，虽然短期估值有些偏高，但是时间是这些公司最好的朋友；钢铁行业在市场平均估值水平大幅提升后，成为市场的估值洼地，我们认为其也存在一定的机会；具有竞争优势的一些制造性行业也是我们重点关注的对象。

对中国证券市场未来两年的表现我们依然有比较乐观的预期，但短期的负面因素值得关注:估值整体上不便宜使选股相对变得困难，对成长性过度追逐也会面临期望落空的风险；新股发行节奏加快，“大小非”减持，频繁的定向增发，考验市场的承接力；央行可能的加息以及国家外汇投资公司成立将减少市场上过度的流动性等。这些负面因素的存在决定2007年下半年中国股市前进中将伴随波折。因此，我们在总体操作思路上会维持适度均衡，仍将按照自上而下和自下而上的方法两相结合，积极寻找市场的投资机会。

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