2014年开年仅仅一个月，成长基金就大放异彩。据统计，截至2月12日，365只纳入统计的普通股票型基金取得平均6.37%的收益率，其中5只基金收益率在20%以上，兴全轻资产基金以38%的净值增长率雄踞第一，超过同类股票型基金平均收益率32个百分点。为此，本期“基金经理面对面”栏目特别邀请到兴全轻资产基金经理陈扬帆先生，请他来聊一聊马年选股及主动型股基投资之道。

   陈扬帆认为，今年个股的分化将更为明显，研究的重要性进一步凸显，选股将成为决定胜负的因素。

    马年投资更重视选股

    《投资者报》：农历新年后大盘指数攀升，一扫去年年底的沉迷。你对于未来行情怎么看，与过去相比，又会有什么样的新变化？

    陈扬帆：我认为，个股选择的标准依然是从行业景气度和公司的商业模式出发，重视投资的基本逻辑和长期逻辑，强调基本面的研究，只有通过深度的基本面研究才能坚定持股信心。2014年的核心是选股，“正确+集中”是获取超额收益的不二法门。

    今年个股的分化将更为明显，去年可以依靠板块获取超额收益，但是今年，即使是在涨势最好的细分行业板块内部，也会出现阶段性的龙头更叠，个股之间投资效果大相径庭。这就提示我们今年选股是超额收益的最主要来源。不仅仅是节后红包怎么拿，今年整整一年我们都要以自下而上的选股作为最重中之重的任务。研究的重要性进一步凸显，选股将成为决定胜负的因素。

    坚定创业板行情继续的大局观

    《投资者报》：我们注意到，年初至今，兴全轻资产今年以来表现突出，收益率为38%， 成为同类排名冠军。请问您的资产配置是尊循着什么思路？依据何在？

    陈扬帆：去年四季度的时候我就认为，创业板行情远没有到达头部，创业板后续将有更好的表现。所以即使在去年10月份最困难的时候，我们对“新兴+成长”的投资主线也不曾动摇过，而且始终坚持了组合构建的“选股为先”和“集中持有”原则。

    对于“新兴+成长”的投资主线，我认为首要的是“格局”，领会技术变革社会变革给产业带来的深远影响，而这种影响又必然为证券市场所积极反应；转型是长期的确定的历史进程，不是昙花一现的浪花两三朵——如果有这样的大局观就不会再时时纠结于“成长与新兴还能走多远”，或者“何时进行风格切换”这样的无谓猜想之中。

    其次是要坚持独立思考，尤其需要有“第二层思维”，不怕与众不同。对于一个以获取超额收益为目标的基金经理，投资判断上的人云亦云即使正确也没有太大的价值，更何况大多数情况下多数人都是错的。

    第三，要力行投资上的“无为”之道：不做能力圈之外的投资、不预测头部或底部、不试图把握所有的机会，减少把握性较低的投资行为等等。这样的“无为”能显著减少负贡献的操作和品种，对基金整体净值贡献也非常正面。

    第四，要扎根于行业和公司的研究，能从基本面着手弄清楚“风中的鸟”和“风中的猪”的不同，就不会迷惑于真成长与炒主题的差别了。