在新冠肺炎疫情发生之前，市场对于经济的复苏是有一定期待的，基于库存处于低位、经济数据有所改善，“十三五”收官之年的等等因素。但是疫情发生之后，由于病毒的传染性太强，政府不得不采取休克式的治疗方案，未来复工情况会怎么样，疫情多久能控制住，目前仍都是未知数。

“对很多行业，尤其是像餐饮旅游、交通运输、部分制造业都会产生短期较大的负面影响。”兴全基金林国怀接受记者采访时时表示，“但是从长期来看，疫情肯定是可以控制住的，一切又都会回到正常秩序。从宏观面来看，是短空长多。”

据了解，林国怀为兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合型FOF基金经理，以及将于3月2日发行的兴全优选进取三个月持有期混合型FOF拟任基金经理。整体而言，林国怀认为，疫情形势演化、宏观经济数据的短期冲击可能都会导致市场出现一定程度的调整，但这在一定程度上也是新基金的建仓良机。

股票市场结构性机会显著

林国怀认为，从宏观经济来看短空长多，主要是因为经济增长的驱动力逐渐转向了第三产业。“工程师红利、城市化和研发创新都是推动中国产业转型和升级的重要推手。”关于工程师红利，林国怀解释道，中国过去10年培养了6000万大学毕业生和450万研究生，而未来十年受过高等教育的人员更可能达到2-2.5亿，人才的快速累积将驱动中国完成产业升级。

其次，从股票市场估值的角度来看，结构性投资机会显著。“整体来看，股票市场仍具有相对吸引力。”对此林国怀用数据解释道，FED模型显示，截至2020年2月6日股债风险溢价指标为4.72%，历史均值为3.94%，处于其历史均值和历史均值+1倍标准差之间，约处于历史前32%的分位水平。所以与债券收益率相比，股票市场具有更高的吸引力。同时，股票市场表现出很强的分化特征，部分主流指数的估值水平仍处于历史低位，而部分板块的估值已有一定的高估。

再次，长期资金陆续进入A股，流动性较为正向乐观。“国际层面，外资持有境内股票已超2万亿元，预计未来5-10年外资（QFII+RQFII）将从当前持股约2%上升至5%-10%。”随着国内银行理财子公司的逐步成立并运营，净值化理财的趋势未来几年有望为A股带来万亿增量资金。叠加国内养老金、职业年金入市、养老FOF产品的发行，长期资金的陆续入市也将为市场长远稳定发展注入“强心剂”。

最后从政策的角度看，林国怀认为有望迎来多方面的边际改善。“目前欧洲、日本等很多国家还处于负利率状态，美国的利率水平也较低，所以相对于海外市场中国的货币政策调整空间依然很大，可用的调整手段依然很多。”当然，林国怀坦言疫情无疑对一季度的经济数据冲击较大，“而2020年作为十三五规划收官之年、全面建成小康社会的决胜年，后续大概率会迎来较明显的财政宽松和基建等重大项目的开发，以对冲疫情带来的负面影响。”

FOF优势再现：改善权益基金风险调整后收益水平

FOF基金真正广泛走进视野是从2019年养老基金的蓬勃发展开始。养老FOF基金伴随着争议出现，经过一段时间的运作业绩如何呢？以养老FOF基金为例，wind、海通数据显示，从绝对收益角度，截至2020年2月14日61只养老FOF基金自成立起全部取得正收益，其中兴全安泰平衡养老FOF近一年实现最高净值回报22.63%。

据了解，兴全安泰平衡养老FOF成立一周年之际，兴全基金的FOF投资团队整装再发，将于3月2日～3月13日发行第二支FOF产品——兴全优选进取FOF，募集规模上限为20亿元人民币，并将采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。

与兴全安泰平衡养老FOF不同的是，作为一只普通FOF基金，兴全优选进取FOF的锁定期相对偏短，为期三个月。也就是说每笔申购必须持有满三个月，三个月后可以自由赎回。

不仅如此，不同点还在于兴全优选进取FOF对权益类资产（包括股票、股票型基金和混合型基金）的配置比例是60-95%，以80%的权益资产配置为中枢。投资范围上包括股票、基金、债券，基金里的香港互认基金、QDII基金也在投资范围之内，可以说是以权益类基金做为主要投资标的的一个产品。

“兴全优选进取FOF的设计初衷是想充分利用FOF在权益投资领域不降低预期收益率的情况下降低波动率的优势，改善权益基金的风险调整后收益水平，给投资者投资于权益基金更好的持有体验”林国怀在谈到即将新发的基金时介绍道。

在对A股市场的整体判断为投资价值更高以及结构化特点明显外，林国怀介绍还将从两个方向获取超额收益。一是高股息品种的配置，“近年来市场风格极致，红利类个股由其周期性遭到了市场的抛弃；从股息率角度看，中证红利指数的整体股息率非常高，截止至2020/2/6，指数股息率达4.60%，已处于历史均值的1倍标准差（4.38%）之上。”二是对港股的配置，“港股整体还是较为便宜的，加之包括阿里、百度、网易等公司都可能回归港股的背景下，港股未来依然是非常值得关注的交易场所，所以组合管理会在估值便宜的时候参与进去。”

最后，林国怀介绍道，兴全优选进取FOF将定位于全市场基金投资的FOF产品。同时，鉴于三个月锁定带来的较为活跃的投资者交易情形，会在组合中设置一定比例的兴全基金旗下产品，兼顾整体流动性，并降低交易成本。

风险提示：本基金每份基金份额的最短持有期限为3个月。对于每份基金份额，最短持有期指基金合同生效日（对认购份额而言，下同）或基金份额申购确认日（对申购份额而言，下同）起（即最短持有期起始日），至基金合同生效日或基金份额申购申请日起满3个月（3个月指30天乘以3的自然天数，下同）后的下一工作日（即最短持有期到期日）。本基金每份基金份额在其最短持有期到期日（含该日）后，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，3个月内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。兴全基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。基金投资需谨慎，请审慎选择。兴全安泰养老目标FOF成立以来回报22.1%，其业绩比较基准中证偏股型基金指数收益率×50％＋中债综合（全价）指数收益率×50％同期表现为19.81%。